Standard and Poor’s (S&P revisó de estables a negativas las perspectivas de Petróleos Mexicanos (Pemex), de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) y de y de algunas de las subsidiarias de ambas empresas, al tiempo que confirmó las calificaciones de todas estas entidades. De acuerdo con un comunicado de la calificadora, las subsidiarias de Pemex con revisión de perspectiva fueron M.I. Trading DAC, P.M.I. Norteamérica, Mex Gas Supply S.L., y la refinería Deer Park, mientras que las de CFE fueron International LLC y CFE Fibra E.
La revisión de las perspectivas surge después de que ayer S&P modificó la perspectiva sobre la calificación soberana de México a negativa, luego de tenerla en estable, debido al lento crecimiento económico del país, las restricciones presupuestarias y la materialización de pasivos contingentes. Lo anterior, explicó la firma, se traduciría en una consolidación fiscal muy gradual y a un aumento moderado de la deuda pública. Las perspectivas negativas de Pemex, CFE y sus subsidiarias reflejan la del soberano e indican que Standard and Poor’s podría bajar las calificaciones de estas empresas públicas en los próximos 12 a 24 meses si tomara una acción similar con respecto a la calificación soberana de México. “Revisamos nuestras perspectivas de calificación de Petróleos Mexicanos (Pemex) y Comisión Federal de Electricidad (CFE) a negativas para reflejar la misma acción de calificación sobre México”, señaló la institución financiera en su comunicado. La perspectiva de calificación negativa de México refleja el riesgo de una consolidación fiscal muy lenta debido a la disminución de la flexibilidad fiscal, que deriven en un aumento más rápido de lo que el previsto en los niveles de deuda pública y una mayor carga de intereses. “En este escenario, las necesidades persistentes y significativas de apoyo fiscal a Pemex y CFE probablemente contribuirían a rigideces de gasto y altos déficits fiscales en el soberano”, destacó S&P.
Detalló que la perspectiva negativa de la calificación soberana también considera la persistente incertidumbre y el riesgo de acontecimientos adversos en la renegociación del tratado de libre comercio entre Estados Unidos, México y Canadá, lo que podría reducir el volumen comercial con Estados Unidos y debilitar la posición externa de México. “Nuestras calificaciones sobre Pemex continúan reflejando nuestra expectativa de una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno a la empresa ante un escenario de estrés financiero”, dijo la firma. Agregó que la probabilidad de obtener apoyo se deriva de la visión del vínculo integral de Pemex y el gobierno y su papel fundamental en los objetivos económicos, sociales y políticos. A su vez, se deriva de la expectativa de que el gobierno continuará participando en las discusiones del consejo de administración de Pemex, y de que la petrolera continuará ejecutando su estrategia de financiamiento en estrecha coordinación con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Precisó que Pemex recibió aproximadamente 69 mil 800 millones de dólares en ayudas gubernamentales entre 2019 y 2025, y la administración de Claudia Sheinbaum ha estado implementando diferentes mecanismos para ayudar a la empresa.
Sin embargo, el perfil crediticio individual (SACP, por sus siglas en inglés para standalone credit profile) de Pemex se mantiene en 'ccc+', lo que refleja la opinión de S&P de que su estructura de capital es insostenible, debido a la débil liquidez y el elevado apalancamiento de la empresa. Pemex registró un índice de deuda a EBITDA de 5.8x (veces), con un flujo de efectivo operativo libre negativo en el primer trimestre de 2026. “Además, revisamos las perspectivas de calificación de las subsidiarias de Pemex P.M.I. Trading Designated Activity Company (BBB/Negativa/--), P.M.I. Norteamérica S.A. de C.V. (BBB/Negativa/--) y Mex Gas Supply S.L. (BBB/Negativa/--) a negativas de estables, dado que consideramos que son fundamentales para la empresa petrolera y sus operaciones consolidadas”, se menciona en el comunicado. “También revisamos la perspectiva de Deer Park Refining L.P. (BBB-/Negativa/A-3) a negativa de estable para reflejar que sigue siendo una subsidiaria altamente estratégica para Pemex, vital para las ventas de productos refinados y el comercio internacional”, añadió S&P.
Respecto a las calificaciones de CFE reflejan también la expectativa de una probabilidad casi cierta de apoyo extraordinario del gobierno a la empresa ante un escenario de estrés financiero. “En nuestra opinión, la CFE continúa desempeñando un papel crítico para el gobierno mexicano al brindar un servicio clave al país, ya que la empresa tiene el monopolio de la transmisión y distribución de electricidad en México y es propietario de los activos estratégicos para la red eléctrica nacional”, dijo S&P. Dijo que CFE es la única empresa que proporciona electricidad a usuarios residenciales de bajo consumo y también es el principal proveedor de usuarios residenciales de alto consumo. “Además, esperamos que la empresa siga siendo un participante líder en la industria de generación de energía del país”, indicó la calificadora.