Bloomberg — Los inversores extranjeros, liderados por personas como Stanley Druckenmiller y los principales bancos de Wall Street, están volviendo a las acciones argentinas este año, después de que algunos se hubieran retirado antes del volátil ciclo electoral de mitad de mandato de 2025. Los flujos hacia el Global X MSCI Argentina ETF, la principal salida del país para los inversores de renta variable en el extranjero, han aumentado en US$63 millones en lo que va de año, en parte por el optimismo del mercado ante la posibilidad de que MSCI reclasifique el fondo durante una revisión en junio. Una reclasificación podría desencadenar entradas automáticas en activos argentinos procedentes de fondos pasivos que siguen índices de mercados fronterizos o emergentes. El actual estatus independiente de Argentina limita el acceso a los fondos internacionales que sólo pueden invertir a través de esas cestas de referencia.
Eso compensa parte de los US$192 millones en salidas que se habían visto impulsadas por la incertidumbre en torno a la votación de mitad de mandato en Argentina. Aún así, el ETF ha subido unos US$500 millones desde el primer año completo de mandato del presidente Javier Milei. En términos más generales, el índice bursátil argentino, el S&P Merval, subió casi un 10% en mayo en dólares, hasta su nivel más alto desde que el partido de Milei volvió a ganar las elecciones de octubre tras semanas de desplome del mercado. Desde esas elecciones, ha subido un 54%.
La Duquesne Family Office de Druckenmiller, que compró y vendió participaciones anteriores en valores argentinos, adquirió US$128 millones en el gigante energético estatal YPF SA, según los registros regulatorios del primer trimestre. Las acciones de YPF están en máximos de 20 años, impulsadas por el aumento de la producción de petróleo en los yacimientos de esquisto del país. Duquesne también añadió a su posición en el perforador de petróleo Vista Energy SAB y el MSCI Argentina ETF. Una portavoz de Duquesne Family Office no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios de Bloomberg News.
Gran partidario de la ideología de libre mercado de Milei, Druckenmiller compró las cinco acciones argentinas cotizadas en EE.UU. con mayor liquidez en 2024 tras escuchar el discurso del libertario en Davos. Pero el veterano inversor también tuvo que sortear los vaivenes políticos de la nación: recortó la exposición meses antes de las elecciones de mitad de mandato del pasado octubre y volvió con fuerza después de que la coalición de Milei ganara con contundencia. En el primer trimestre, Morgan Stanley, UBS y Goldman Sachs Group Inc. también compraron ETF de Argentina, según muestran los archivos, mientras que JPMorgan Chase and Co. se hizo con acciones de Vista, y Citigroup invirtió en el mayor banco privado de Argentina, el Grupo Financiero Galicia. Es un giro bienvenido, especialmente para los veteranos del mercado que recuerdan el desplome del mercado argentino impulsado por las elecciones de 2019, cuando los votantes echaron de la presidencia al líder pro-empresarial Mauricio Macri en favor de un gobierno peronista.
El ETF se hundió más de un 30% entonces. La tendencia de este año se detiene ante una gran oleada de inversión extranjera directa en la economía real argentina, que está experimentando una recuperación desigual bajo el mandato de Milei. Aunque los sectores energético y minero de la nación están prosperando, la actividad de la construcción y las manufacturas sigue por debajo de los niveles observados antes de que Milei asumiera el cargo. Las escasas previsiones de crecimiento han mantenido los bonos soberanos argentinos prácticamente planos este año, tras las fuertes ganancias registradas a principios del mandato de Milei. “El mayor interés está en comprar acciones más que bonos argentinos, porque los inversores ven mucho más recorrido al alza en nombres como YPF, Vista o Pampa -especialmente en energía- que en la deuda soberana”, dijo Alberto Ades, jefe de investigación y estrategia del fondo de cobertura NWI Management.
Apuntalando el optimismo en la renta variable está la posibilidad de que MSCI reclasifique su ETF de Argentina este mes. Un ascenso a la categoría de mercado fronterizo podría desencadenar entradas pasivas para las acciones argentinas. MSCI mantuvo a Argentina un escalón por debajo de frontera como mercado independiente el año pasado, a pesar de que gran parte del mercado esperaba una mejora. “El mercado espera una mejora para Argentina”, dijo Daniel Chodos, socio de Dhalmore Capital en Buenos Aires. “En general, los fondos no pasivos tratan de adelantarse” a las reclasificaciones. Chodos añade que otros factores alimentan también ahora el optimismo de los inversores en Argentina.
El banco central ha aumentado de forma constante sus reservas de divisas, antes mermadas, mientras que el peso se ha mantenido inusualmente estable en medio de la volatilidad del mercado mundial derivada de la guerra en Irán. Una serie de grandes inversiones relacionadas sobre todo con la energía y la minería también se han sumado al impulso de la renta variable argentina. Si finalmente el MSCI eleva a Argentina dos niveles hasta la categoría de mercado emergente, la renta variable local podría recibir unos 5.000 millones de dólares de entradas, según Nikolaj Lippmann, estratega de renta variable LatAm de Morgan Stanley. “Si se construye sostenibilidad por el lado de las políticas más allá de 2027, realmente se tiene mucho capital proveniente del espacio minero, del espacio energético y de los mercados globales de capital”, dijo Lippmann. Lea más en Bloomberg.com