Bloomberg — El Banco Central Europeo se dispone a subir las tasas de interés por primera vez desde 2023, al considerar que ya no puede ignorar el repunte de la inflación provocado por la guerra de Irán. Con más de tres meses de enfrentamientos que mantienen elevados los precios del petróleo, los economistas de una encuesta de Bloomberg prevén una subida de la tasa de depósito de un cuarto de punto, hasta el 2,25%. Eso convertiría al BCE en el primer gran banco central del mundo en subirlo en respuesta al conflicto. Al igual que sus homólogos de Estados Unidos y el Reino Unido, los responsables políticos de la eurozona han estado esperando su momento con la esperanza de que el último brote de inflación resulte pasajero.
Pero con las conversaciones de paz avanzando poco y los indicios de que los precios más allá de la energía están subiendo, aumentan las expectativas de que los funcionarios de la eurozona tendrán que endurecer la política monetaria más de una vez este año. Las nuevas previsiones trimestrales sugerirán probablemente que la inflación, que alcanzó el 3,2% en mayo, se acelerará aún más. Los analistas prevén fuertes revisiones al alza para este año y el próximo, así como para las presiones subyacentes, muy vigiladas. Sin embargo, estas perspectivas deben sopesarse frente a los indicios de que la expansión económica, ya de por sí escasa, se está debilitando.
Las encuestas apuntan a un desplome de la actividad empresarial en mayo, lo que lleva a algunos a preguntarse hasta qué punto pueden aumentarse los costes de los préstamos sin desencadenar una recesión. “El BCE se debate claramente entre eso y la realidad de que la inflación va en aumento”, declaró a Bloomberg Television Emma Moriarty, gestora de carteras de CG Asset Management Ltd. “La crisis que se está produciendo en Medio Oriente y las repercusiones en los mercados energéticos son ahora algo que parece mucho más a largo plazo que algo que puedan mirar de reojo”. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, abordará este equilibrio en una conferencia de prensa que tendrá lugar a las 14:45 en Fráncfort, 30 minutos después del anuncio de tasas del BCE. Tasas de interés Después del jueves, los inversores estiman que el BCE subirá las tasas al menos una vez más este año, situándolos en el extremo superior de una horquilla que se considera que tiene un impacto neutro en la economía. Eso se asemejaría al “ajuste medido” que, según Lagarde, puede ser necesario para responder a un rebasamiento grande pero no demasiado persistente de la inflación.
Lo que dice Bloomberg Economics “Es casi seguro que el BCE subirá las tasas de interés en 25 puntos básicos en su reunión de los días 10 y 11 de junio. Cómo de abierta será la presidenta Lagarde sobre el próximo movimiento del Consejo de Gobierno está menos claro. Creemos que será más enfática que en el pasado en que una segunda subida puede estar en camino”. -David Powell y Simona Delle Chiaie. Aunque el movimiento de esta semana ha sido incluso telegrafiado por los miembros dovish del Consejo de Gobierno, la mayoría se ha mostrado circunspecta sobre los próximos pasos.
El lituano Gediminas Simkus ha sido el más explícito, describiendo otra subida como “más probable que no”. Lagarde probablemente seguirá siendo vaga, haciendo hincapié en el enfoque habitual sobre los datos entrantes. Pero tendrá cuidado de no parecer complaciente y seguirá dando señales de vigilancia, como concluyeron los funcionarios en la reunión de abril que era necesario. Perspectivas económicas Las nuevas previsiones contendrán probablemente revisiones sustanciales.
Los analistas encuestados por Bloomberg esperan que el BCE revise al alza sus perspectivas de inflación para 2026 y 2027, al tiempo que recorta las previsiones de crecimiento económico. Esto se debe en parte a los precios del petróleo, que ahora se prevé que se mantengan más altos durante más tiempo que cuando estalló la guerra de Irán. Al mismo tiempo, los mercados suponen un endurecimiento mayor que en marzo, lo que también repercutirá. Al final del horizonte, en 2028, es posible que la inflación siga estando cerca del objetivo del 2%.
El crecimiento es más complicado. La contracción del 0,2% del producto interior bruto del primer trimestre fue mucho peor de lo que el BCE había estimado en marzo debido a las volátiles cifras de Irlanda. Pero esa lectura no llegó hasta el 5 de junio, quizá demasiado tarde para tenerla en cuenta en las nuevas perspectivas. Al igual que la última vez, es posible que el BCE presente también escenarios alternativos que detallen lo que podría ocurrir si los costes de la energía resultan ser más elevados de lo previsto en la línea de base.
Caras nuevas Lagarde llevará a cabo su conferencia de prensa con un nuevo número 2 después de que el croata Boris Vujcic se convirtiera en vicepresidente del BCE este mes. Toma el relevo de Luis de Guindos, que ha respondido a las preguntas sobre estabilidad financiera y banca durante los últimos ocho años. También hay nuevos miembros en el Consejo de Gobierno de 27 miembros. Entre ellos se encuentran el gobernador del Banco de Francia, Emmanuel Moulin, que sucedió este mes a Francois Villeroy de Galhau, y el estonio Ulo Kaasik, que tomó el relevo de Madis Muller.
Pero Ante Zigman, que ha sido seleccionado para dirigir el banco central de Croacia, no figurará ya que aún no se ha celebrado la votación en el parlamento para confirmar su candidatura. Con la colaboración de Harumi Ichikura, Joel Rinneby, Anna Edwards y Tom Mackenzie. Lea más en Bloomberg.com