Bloomberg — El último retroceso del bitcoin ha sido tan severo que ha provocado que más de la mitad de su suministro en circulación genere pérdidas. Con la criptomoneda cotizando en torno a los US$61.000 —un 50% menos que sus máximos históricos— y tras una nueva caída por debajo de su media móvil de 200 semanas, está acumulando rápidamente pérdidas para un número creciente de sus poseedores. Ver más: La peor semana de bitcoin desde el desplome de FTX presagia más dificultades Por primera vez desde finales de 2022, más del 50% de las criptomonedas cotizan por debajo de su precio de compra, según Vetle Lunde de K33 Research. Hace un mes, esta cifra era de tan solo el 30%.
Es la señal más reciente de tensión en un mercado que lleva meses sumido en una fuerte caída. Bitcoin y muchas otras criptomonedas han estado sufriendo ventas masivas desde octubre, y pocos acontecimientos positivos han logrado frenar un descenso que la semana pasada llevó a la criptomoneda más grande a su nivel más bajo desde 2024 y borró todas las ganancias obtenidas durante la presidencia de Trump, favorable a las criptomonedas. La reciente caída se desencadenó después de que la firma de tesorería de bitcoin, Strategy Inc., anunciara la venta de un pequeño número de tokens, lo que generó inquietud entre los operadores dada la importancia de la compañía dentro del ecosistema cripto. Las salidas de capital de los fondos cotizados en bolsa centrados en Bitcoin también se han acelerado, y la volatilidad ha alcanzado su nivel más alto en tres meses, según K33.
Para los poseedores de bitcoin, tanto a largo como a corto plazo, ha sido doloroso. “Los precios fluctúan debido al posicionamiento estructural, el apalancamiento, las reacciones emocionales y el riesgo derivado de eventos puntuales, pero el panorama general refleja las persistentes condiciones del mercado”, afirmó Ophelia Snyder, cofundadora de la gestora de activos 21Shares. “Y hasta que esas condiciones subyacentes cambien, creo que probablemente seguiremos viendo lo mismo: mercados con rangos limitados, volatilidad periódica, ajustes del apalancamiento y muchos inversores a la espera del próximo catalizador realmente importante”. La importancia de esto va más allá de las pérdidas en papel. Históricamente, los repuntes más fuertes de Bitcoin han dependido de atraer nuevos compradores dispuestos a pagar precios más altos que la oleada anterior de inversores. Cuando más de la mitad de la oferta está en manos de inversores que no pueden competir, el mercado comienza a soportar el peso de millones de poseedores decepcionados que se dejaron llevar por el entusiasmo del año pasado.
Eso puede convertirse en un obstáculo en sí mismo. Los inversores que sufren grandes pérdidas suelen aprovechar los repuntes para cerrar posiciones en lugar de aumentarlas, lo que genera una presión de venta latente. Al mismo tiempo, una caída prolongada corre el riesgo de dañar uno de los activos más valiosos de bitcoin: su reputación como una inversión que recompensa la paciencia. Cada mes que el precio se mantiene muy por debajo de sus máximos es un mes más en el que una nueva generación de inversores asocia las criptomonedas menos con ganancias extraordinarias y más con oportunidades perdidas, especialmente a medida que el capital busca oportunidades más dinámicas en otros mercados, como el de los fabricantes de chips de IA. “Después de 17 años, bitcoin sigue sin tener ninguna utilidad más allá de la mera especulación”, afirmó Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading.
A primera vista, la evolución del sector de las criptomonedas ha sido positiva, contradiciendo la incertidumbre que impera en el mercado. La administración Trump se ha mostrado receptiva a las criptomonedas, impulsando diversas regulaciones para integrarlas en el mercado general. Ver más: Por qué el bitcoin vuelve a caer y qué oportunidades de repunte hay Las instituciones financieras tradicionales también se han vuelto más receptivas, a medida que la base de inversores se ha ampliado. Además, se están desarrollando numerosos proyectos sobre plataformas de criptomonedas, una visión que los defensores de los activos digitales llevan tiempo promoviendo.
Pero la realidad sobre el terreno ha sido mucho más sombría. Según datos recopilados por Bloomberg, varios fondos cotizados en bolsa de Bitcoin que operan en EE.UU. han experimentado salidas de capital de unos US$5.500 millones durante el último mes, lo que ha ejercido aún más presión sobre el precio subyacente. Mientras tanto, el volumen total de operaciones en las plataformas de intercambio centralizadas se desplomó el mes pasado hasta los US$4 billones, lo que supone el segundo mes consecutivo en que esta cifra alcanza sus niveles más bajos en casi dos años, según un informe del equipo de investigación de activos digitales de Cantor. Aun así, Lunde de K33 podría haber encontrado un rayo de esperanza en medio del aluvión de malas noticias.
Históricamente, la mitad del bitcoin que cotiza “por debajo del valor de mercado” solo se ha visto cerca de los mínimos más bajos de los mercados bajistas importantes, “a medida que la presión de venta de los poseedores rentables se agota cada vez más”. En el pasado, la criptomoneda ha tendido a tocar fondo a las pocas semanas de cruzar ese nivel, aunque también se sabe que ha sufrido una “caída final” adicional, escribió Lunde en una nota. “Si bien no es una garantía, la situación sugiere que las pérdidas podrían ser limitadas en relación con las ganancias potenciales durante el próximo año, lo que refuerza la hipótesis de un sesgo alcista contrario”, afirmó. Lea más en Bloomberg.com