Bloomberg — Los bancos centrales asiáticos se enfrentan cada vez más a presiones sobre las divisas originadas fuera de sus fronteras. Desde Corea del Sur hasta la India y Filipinas, los responsables políticos han redoblado sus esfuerzos para frenar la especulación de divisas extraterritoriales a medida que los altos precios del petróleo, el éxodo de fondos extranjeros y la fortaleza del dólar presionan a las divisas regionales. El Ministerio de Finanzas de Corea del Sur dijo el domingo que intensificará la supervisión de los derivados de divisas extraterritoriales. Filipinas ha pedido a los bancos que se aseguren de que los contratos a plazo sin entrega se limitan a fines económicos, mientras que India ha endurecido los límites de la posición abierta neta de los bancos a US$100 millones.
Indonesia, que subió inesperadamente las tasas de interés el martes, ha dicho que su banco central está activo en los mercados de divisas “en todo el mundo, las veinticuatro horas del día” para apoyar a la rupia. Las advertencias subrayan la preocupación entre los responsables políticos asiáticos de que el comercio en el extranjero esté aumentando la presión sobre las divisas. La sacudida de los precios del petróleo por el conflicto entre Estados Unidos e Irán ha agravado el problema, golpeando a las naciones importadoras de energía de la región. La rupia indonesia rompió el estrechamente vigilado nivel de 18.000 por dólar, el won coreano ha caído a su nivel más bajo desde la crisis financiera mundial, mientras que la rupia india y el peso filipino han alcanzado mínimos históricos.
Los esfuerzos por frenar el comercio de divisas en el extranjero pueden ayudar a aliviar algo la presión, pero los analistas dudan de que puedan invertir la tendencia por sí solos. “Puede tener cierto impacto, pero en última instancia para que la medida tenga éxito tiene que haber también un cambio en los fundamentos”, dijo Michael Wan, analista principal de divisas de MUFG Bank Ltd. Los contratos a plazo sin entrega son contratos de derivados liquidados en efectivo que permiten a los inversores cubrirse o especular con divisas fuera de los mercados locales. Suponen alrededor del 4% del mercado mundial de divisas de US$10 billones al día, según Deutsche Bank AG (DB), aunque pueden desempeñar un papel excesivo en Asia, donde las restricciones a la convertibilidad son habituales. Eso significa que la actividad expulsada de los centros financieros mundiales como Singapur, Londres y Nueva York puede influir en los mercados locales.
Las autoridades de toda la región han intentado reducir esta influencia durante los periodos de tensión monetaria. India permitió a los bancos locales participar en el mercado de NDF en 2020 y desde entonces ha intentado atraer la actividad onshore a su centro financiero de Gujarat International Finance Tec-City, o GIFT City. Corea del Sur ha abierto su mercado de divisas a los inversores extranjeros y ha ampliado el horario de negociación, mientras que Tailandia ha permitido a las empresas no residentes acceder a la liquidez en baht onshore y cubrirse libremente. “La razón de que exista el mercado de NDF se debe a las restricciones del mercado onshore”, afirma Khoon Goh, jefe de investigación para Asia del Australia & New Zealand Banking Group. Si esas restricciones se suavizan y hay suficiente liquidez, la necesidad de NDF irá desapareciendo gradualmente, como se ha visto en el caso del dólar de Singapur y el baht tailandés, afirmó.
Libro de dólares a corto plazo Sin embargo, la crisis inducida por la guerra ha dejado a algunos bancos centrales con pocas opciones, salvo intervenir en esos mismos mercados contra los que han estado advirtiendo. Esa defensa ha contribuido a la caída de las reservas de divisas en la región. El Banco de la Reserva de la India se ha mostrado especialmente activo, vendiendo dólares sobre todo en los vencimientos más cortos, dicen los operadores. La cartera corta de dólares del banco central, que incluye las posiciones en derivados en el extranjero, ha aumentado probablemente a unos US$115.000 millones.
El Banco de Indonesia también ha vendido dólares en el extranjero para estabilizar la divisa. Las intervenciones han contribuido a reducir los desbordamientos de los mercados extraterritoriales a los mercados locales. En el caso de la India, a menudo se ha visto al banco central intervenir justo antes de la apertura onshore para aliviar la presión sobre la rupia. Algunos inversores afirman que la debilidad de la divisa es el resultado de los problemas económicos de cada país y no de las operaciones extraterritoriales.
La India se enfrenta a una persistente salida de capitales, con fondos mundiales que han retirado un récord de US$30.000 millones de las acciones este año, lo que ha impulsado los recientes esfuerzos para atraer capital extranjero. En Indonesia, los inversores desconfían cada vez más de las perspectivas económicas y de la trayectoria fiscal bajo la presidencia de Prabowo Subianto. Filipinas se enfrenta a un nuevo shock inflacionista derivado de los altos precios del petróleo, mientras que Corea del Sur ha visto cómo más de US$78.000 millones de inversión extranjera neta salían de su mercado bursátil en lo que va de año, a pesar de un repunte hasta máximos históricos a principios de este mes impulsado por la moda minorista de los valores de inteligencia artificial. Las medidas que han tomado los bancos centrales, incluida la intervención en los mercados extraterritoriales, tienen como objetivo frenar los movimientos más bruscos del mercado, afirmó Lavanya Venkateswaran, economista jefe de Oversea-Chinese Banking Corp. “Seguimos pensando que las subidas de las tasas de interés oficiales están en las cartas” para India, Filipinas e Indonesia, dijo.
Lea más en Bloomberg.com