Bloomberg — El reciente repunte de los valores de software está resultando efímero, y los inversores se preparan para más ventas mientras persisten los temores sobre la disrupción de la inteligencia artificial. El ETF iShares Expanded Tech-Software Sector se volvió positivo para el año a principios de este mes después de saltar un 16% en tres días tras algunos informes de ganancias fuertes. Pero eso terminó abruptamente el 1 de junio, y el fondo cotizado se encamina ahora a una racha perdedora de ocho sesiones en las que ha devuelto toda la ganancia. El software es el grupo del índice S&P 500 con peores resultados en ese tiempo, y el ETF ha perdido más de un 14% en 2026, mientras que el S&P 500 ha subido un 6,3%.
Ver más: Las acciones de software repuntan tras meses de ventas por temores a la IA El ETF de software llegó a caer un 2,9% el jueves, antes de reducir esas pérdidas a menos del 1%. “Creemos que hay más caídas incluso con la debilidad que hemos visto”, dijo Mike Bell, jefe de estrategia de mercado de RBC BlueBay Asset Management. “La preocupación no es simplemente si las empresas de software crecerán al ritmo que lo hicieron en el pasado. Es una amenaza genuinamente existencial, porque el producto puede francamente dejar de ser necesario cuando la IA pueda hacerlo por sí misma.” Las acciones de software han sido objeto de un fuerte escrutinio este año, ya que la competencia de startups como Anthropic y OpenAI provocó una amplia retirada del sector. Eso está comprimiendo los múltiplos de beneficios, que solían estar entre los más altos de la tecnología. Esas ansiedades se avivaron el martes después de que Anthropic publicara una versión de su modelo de IA Mythos, lo que contribuyó a una caída del 2,8% del VIG. “Las métricas de valoración tradicionales no son tan útiles cuando la banda de incertidumbre es tan alta, y es justo decir que la incertidumbre es mucho mayor de lo que ha sido en el pasado”, dijo Bell.
Aún así, los resultados de esta temporada de ganancias han sido alentadores, ya que el 90% de las empresas de software del S&P 500 superaron las estimaciones de beneficios, frente al 82% del índice más amplio, según datos recopilados por Bloomberg. Y las empresas de software que se presentaron en la conferencia mundial sobre tecnología de Bank of America (BAC) a principios de este mes mostraron un “optimismo constante en todo el panorama”, según escribieron los analistas del banco en una nota a los clientes el 8 de junio. Entre los ganadores se encuentran Snowflake Inc. (SNOW), Datadog Inc. (DDOG), DigitalOcean Holdings Inc. (DOCN) y JFrog Inc. (FROG), que informaron de resultados sólidos que exhibieron sus fuertes posiciones en el ecosistema del software. La ciberseguridad también ha sido un punto brillante este año.
El próximo informe de resultados destacado llegará de la mano de Adobe Inc. (ADBE) tras el cierre de los mercados el jueves. El fabricante de software para profesionales creativos se considera un riesgo importante para la disrupción de la IA porque esas herramientas son muy buenas en la generación de imágenes. La acción ha bajado un 36% este año, incluyendo una caída del 3,7% el jueves, y no tiene un gran historial post-ganancias, cayendo después de nueve de sus 11 informes de ganancias anteriores. El trimestre pasado, Shantanu Narayen, CEO desde hace mucho tiempo, dijo que dimitiría, ya que la empresa se enfrenta a preguntas sobre su capacidad para navegar por la transición de la IA.
La venta masiva ha hecho que Adobe sea relativamente barata, cotizando a menos de 10 veces los beneficios estimados, en comparación con una media de 10 años de unas 30 veces. Aún así, los inversores son reacios a lanzarse. “Es difícil concebir cuál podría ser el foso competitivo de Adobe, y eso significa que parece una empresa que podría ser desplazada”, dijo Fiona Ker, gestora de fondos de Ruffer, que tiene unos US$26.000 millones en activos. Ella ha estado iniciando posiciones en algunas maltrechas acciones de software como Salesforce Inc. (CRM) pero traza la línea en Adobe. Las esperadas ofertas públicas iniciales de OpenAI y Anthropic también podrían pesar sobre los valores de software heredados.
Anthropic, el fabricante del chatbot Claude, podría celebrar su OPI tan pronto como en octubre, mientras que OpenAI está apuntando a una posible cotización tan pronto como en otoño. “Estas OPI podrían tener implicaciones directas, ya que los inversores quieren evitar a los perdedores de la IA y sobreponderarse en los nombres que lo harán bien”, dijo Bell de RBC BlueBay. “Estos son claramente potenciales ganadores obvios de IA a los que la gente puede asignarse”. Es más fácil sentirse más confiado sobre las perspectivas de las empresas con grandes clientes empresariales que podrían enfrentarse a problemas legales o de cumplimiento si cambian de proveedor, según Ker de Ruffer. “Lo que la IA puede hacer es un blanco móvil, y eso es un gran problema si se trata de hornear lo que podría ser un crecimiento sostenible”, dijo. “Sin embargo, cuando las miro, veo rendimientos decentes del flujo de caja libre y múltiplos por debajo del mercado. Es un conjunto de oportunidades atractivo, y creo que se les está compensando por la incertidumbre.” Con la colaboración de Subrat Patnaik, Neil Campling y David Watkins. Lea más en Bloomberg.com