Bloomberg Línea — Los inversionistas extranjeros están aumentando de forma significativa su exposición a la deuda pública colombiana, en una señal de mayor confianza y apetito por los activos locales. Así lo revela un análisis de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá, que muestra cómo, una vez eliminados los efectos contables asociados a una operación financiera temporal del Gobierno, las compras de TES por parte de agentes extranjeros alcanzan niveles destacados en lo corrido de 2026. De acuerdo con el informe, en mayo se completó la cancelación de la operación conocida como Total Return Swap (TRS), un mecanismo que había incrementado temporalmente las tenencias de TES registradas a nombre de inversionistas extranjeros desde septiembre de 2025. Sin embargo, dichas posiciones no reflejaban una mayor exposición real a la deuda colombiana, ya que correspondían al colateral de la operación. “Una vez finalizada la operación, la tenencia artificial de TES de los extranjeros quedó atrás, y las cifras limpias revelan un mayor apetito de los inversionistas extranjeros por Colombia”, señalaron desde Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá.
Según los cálculos de la entidad, entre marzo y mayo el Ministerio de Hacienda extinguió completamente los títulos que hacían parte del colateral del TRS, incluyendo TES con vencimiento en 2033 y 2040, así como la totalidad de los Títulos de Corto Plazo (TCO) asociados a la operación. Con ello, el análisis concluye que estos instrumentos ya no forman parte del balance del Gobierno. Al excluir el efecto del TRS, los datos muestran que los inversionistas extranjeros realizaron compras netas de TES por COP$18,2 billones entre enero y mayo. Este resultado los ubica como el segundo mayor comprador de deuda pública colombiana durante el año, solo por detrás de los fondos de pensiones, que acumularon adquisiciones por COP$25,2 billones.
No obstante, el apetito extranjero también se ha reflejado en el mercado de derivados. El informe destaca que desde 2024 los inversionistas internacionales han incrementado considerablemente su exposición a TES a través del mercado NDF (Non-Deliverable Forward). Mientras entre 2014 y 2022 el saldo promedio de estas posiciones rondaba los COP$4 billones, a comienzos de junio de este año ya superaba los COP$50 billones. “En lo corrido del año a junio 10, dicho aumento ha sido de COP$20 billones aproximadamente”, indicó Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá. Al sumar las compras en el mercado de contado por COP$18,2 billones y el incremento de exposición en el mercado NDF por cerca de COP$20 billones, los extranjeros superan a los fondos de pensiones como los principales acumuladores de TES durante 2026.
El informe también resalta que, si la comparación se realiza desde noviembre de 2025 —antes de la colocación directa de TES a PIMCO—, las tenencias de deuda pública colombiana en manos de inversionistas extranjeros pasaron de COP$105 billones a COP$150 billones, un aumento de COP$45 billones que la entidad califica como un comportamiento sin precedentes. Para el Banco de Bogotá, este creciente interés responde principalmente a las elevadas tasas de interés ofrecidas por Colombia, que en algunos momentos superaron incluso las de economías emergentes como Brasil y Turquía. A ello se suma la expectativa de los inversionistas frente al panorama electoral y su posible impacto sobre el rumbo económico del país.