Bloomberg — El Banco de Japón elevó su tasa de interés de referencia al nivel más alto desde 1995 y señaló que se avecinan nuevas medidas de normalización de la política monetaria, en una reunión de política monetaria celebrada sin la presencia del gobernador. El Banco de Japón elevó su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual, hasta el 1%, según un comunicado emitido el martes. Asimismo, indicó que mantendría sus compras de bonos a un ritmo mensual de alrededor de 2 billones de yenes (US$12.500 millones) a partir de abril de 2027, lo que sugiere que pone fin a la reducción de dichas compras. Ver más: La demanda por bonos a 30 años de Japón cae a su nivel más bajo desde junio 2025 Las decisiones eran ampliamente esperadas por economistas y participantes en el mercado.
La votación sobre la decisión de tasas fue de 7 a 1, con el voto en contra del miembro del consejo Toichiro Asada. El yen se depreció ligeramente hasta situarse en 160,34 por dólar tras el anuncio. Se ha mantenido en torno al nivel de 160 desde la semana pasada, situándose cerca del rango que llevó al Ministerio de Finanzas a intervenir en el mercado de divisas a finales de abril. La reunión tuvo lugar después de que el gobernador Kazuo Ueda fuera hospitalizado la semana pasada para recibir tratamiento por una infección en un quiste hepático, lo que supuso la primera vez desde una reunión de emergencia en 2010 que la junta se reunía sin la presencia del gobernador.
Ueda tenía previsto presentar sus opiniones a la junta sin participar en la votación, según informó el Banco de Japón. El vicegobernador Shinichi Uchida sustituirá a Ueda en una rueda de prensa que tendrá lugar a las 15:30 horas en Tokio. Uchida es considerado por muchos como uno de los principales artífices del marco de política monetaria moderno del Banco de Japón, un programa que ha completado un ciclo completo, pasando de las tasas de interés negativas y el control de la curva de rendimiento al ciclo de subida de tasas que Ueda puso en marcha en marzo de 2024. Lo que dice Bloomberg Economics “La pregunta ahora es si el vicegobernador Shinichi Uchida dará señales de un ciclo de subidas de tasas más rápido para combatir la inflación y la debilidad del yen.
Lo dudamos. Esperamos un tono moderado, lo que podría provocar una caída del yen por la reacción del mercado. Su postura política está en gran medida en línea con la de Ueda, lo que limita el riesgo de una sorpresa”. —Taro Kimura, economista. Dado que el cambio en las tasas de interés ya se ha descontado casi por completo, los inversores buscaban señales que apuntaran a otra subida en los próximos meses.
Aunque Estados Unidos e Irán anunciaron que habían alcanzado un acuerdo provisional para detener su conflicto y reabrir el estrecho de Ormuz, los responsables políticos siguen mostrándose cautelosos ante los riesgos de un repunte de la inflación, ya que cientos de buques mercantes siguen a la espera de poder atravesar con seguridad la vía marítima. La persistente debilidad del yen también supone una fuente de presión sobre los precios para un Japón con escasos recursos. “Creo que la postura del Banco de Japón (BOJ) se mantiene sin cambios en el sentido de que seguirá aplicando subidas graduales de las tasas de interés aproximadamente cada seis meses. También es posible otra subida de tasas dentro de este año”, afirmó Harumi Taguchi, economista principal de S&P Global Market Intelligence. “Los precios del crudo han bajado ligeramente, pero creo que las presiones inflacionistas persistirán”. El Banco de Japón reiteró en su comunicado que seguiría subiendo las tasas en respuesta a la evolución de la economía y los precios, pero también eliminó la referencia a que los costes de financiación eran significativamente bajos.
Esto podría indicar que la tasa se está acercando al rango inferior de su tasa neutral estimada. La mayoría de los analistas del Banco de Japón encuestados por Bloomberg prevé que el ritmo de las subidas de tasas será de aproximadamente una vez cada seis meses. No obstante, el ex economista jefe del Banco de Japón, Hideo Hayakawa, se encuentra entre quienes creen que la próxima medida podría producirse ya en octubre. Al Banco de Japón le resulta cada vez más difícil alegar la incertidumbre relacionada con la evolución mundial como medio para mantener abiertas sus opciones en cuanto al ritmo de normalización, a medida que aumentan los riesgos de inflación a escala mundial.
El Banco Central Europeo subió las tasas la semana pasada, mientras que se espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios su política monetaria a finales de esta semana, en medio de crecientes especulaciones sobre una posible subida antes de fin de año. El Banco de Japón señaló que el aumento de los precios del crudo se había trasladado con bastante rapidez a las transacciones entre empresas y podría extenderse, provocando un incremento en una amplia gama de precios al consumo. Esto, combinado con un aumento de las expectativas de inflación a medio y largo plazo, crea “un riesgo de que la inflación subyacente del IPC se desvíe al alza hasta un nivel superior al objetivo de estabilidad de precios del 2 %”, afirmó. Al mismo tiempo, el Banco de Japón debe evitar parecer excesivamente agresivo, dadas las sensibilidades políticas.
La primera ministra Sanae Takaichi ha manifestado su preferencia por una política monetaria acomodaticia y recientemente pidió a Ueda que estableciera la política “adecuada” teniendo en cuenta las medidas gubernamentales para la economía, lo que constituye un claro llamamiento a no actuar con demasiada rapidez. La suspensión de la reducción de las compras de bonos a partir del próximo año fiscal se ajustó a las expectativas y marca otro hito en el esfuerzo del banco central por normalizar la política monetaria. “En cuanto a los bonos, decidieron que no hay necesidad de reducir de forma agresiva las carteras y añadir volatilidad al aumento de las tasas de interés, ya que el saldo de las carteras disminuirá de forma natural a través de los reembolsos”, afirmó Taguchi. La atención se centrará ahora en la rueda de prensa de Uchida y en cualquier orientación que pueda ofrecer sobre futuros movimientos de las tasas de interés. Esos comentarios podrían influir en nuevas fluctuaciones del yen. “La declaración solo transmitió una señal moderadamente restrictiva”, señaló Shotaro Mori, economista sénior de SBI Shinsei Bank Ltd. “Si el yen continúa debilitándose tras la rueda de prensa de Uchida, el mercado podría empezar a considerar seriamente la posibilidad de otra ronda de intervención cambiaria”.
Con la colaboración de Erica Yokoyama, Yoshiaki Nohara y Molly Smith. Lea más en Bloomberg.com