Bloomberg Línea — Las expectativas sobre el comportamiento del dólar en Colombia continúan inclinándose hacia una mayor fortaleza del peso colombiano luego de que las mediciones de intención de voto confirmaran el favoritismo de Abelardo De la Espriella para imponerse en la segunda vuelta presidencial. Para Wilson Tovar, director de Investigaciones Económicas de Acciones y Valores, la dinámica reciente de los mercados “podría mantenerse durante las próximas semanas y favorecer nuevas caídas del dólar”. Luego de la primera vuelta, se presentaron varias jornadas de valorización de los activos locales y una reducción en la percepción de riesgo por parte de los inversionistas, algunos analistas consideran posible que la tasa de cambio alcance niveles cercanos a COP$3.400 antes de los comicios del domingo e, incluso, que posteriormente se acerque a COP$3.300 si el resultado electoral es bien recibido por los mercados. La moneda estadounidense ha mostrado una tendencia bajista en los últimos meses, impulsada tanto por factores internacionales como por un renovado interés de inversionistas extranjeros en los mercados emergentes.
En el caso colombiano, el componente político también ha comenzado a jugar un papel relevante en las valoraciones de los activos financieros. “La verdad es que la pregunta es bien difícil, pero creería que la euforia que han mostrado recientemente los mercados locales se puede mantener. No me sorprendería que buscáramos probar niveles de COP$3.400 antes de las elecciones”, afirmó Tovar. El analista explicó que detrás de este comportamiento hay una combinación de factores globales y expectativas sobre el futuro político del país. “Los fundamentales, especialmente en el mercado accionario global, y la menor percepción de riesgo en general en el mundo —no tanto por Colombia— están beneficiando un poco esos flujos. Además, creo que el mercado está tomando casi como un adelanto de lo que pueden ser las elecciones”, señaló.
No obstante, Tovar considera que, por ahora, el potencial de apreciación adicional del peso es limitado una vez alcanzado ese nivel. “Por eso considero que podrían alcanzarse los COP$3.400. Más allá de eso, por ahora no lo veo”, agregó. Una visión similar tiene Felipe Campos, gerente de Estrategia e Inversión de Alianza Valores, quien identifica dos referencias clave para el mercado cambiario colombiano: COP$3.400 en el corto plazo y COP$3.300 como un posible escenario posterior a las elecciones. “La expectativa es que el dólar trate de acercarse a los COP$3.400 para evaluar si, después de las elecciones, puede ubicarse alrededor de los COP$3.300. Esos son los dos niveles que vemos como pisos de muy largo plazo para el país”, explicó.
Según Campos, los inversionistas continúan incorporando en los precios la posibilidad de un cambio en el panorama político colombiano, lo que ha contribuido a la valorización de los activos locales y a la caída de la tasa de cambio. “Esa es la idea: que el mercado continúe descontando el componente político. También me imagino que, a medida que se acerque el viernes, los inversionistas empezarán a ajustar un poco sus apuestas, sobre todo porque el dólar ya ha bajado bastante”, indicó. El estratega considera que buena parte de las expectativas positivas ya están reflejadas en los precios actuales, aunque todavía existiría espacio para una apreciación adicional del peso si se consolidan escenarios considerados favorables para la inversión. “Los niveles de COP$3.400 y COP$3.300 son los que nosotros consideramos como el impacto completo de haber descontado ya todos los factores políticos”, puntualizó. Sin embargo, no todos los expertos anticipan movimientos tan pronunciados hacia adelante.
Para Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas de Banco de Bogotá, el grueso del ajuste cambiario ya habría ocurrido y los próximos movimientos dependerán más de factores externos que de elementos locales. “Creo que la suerte ya está echada. Diría que la mayor parte del movimiento ya se produjo y, hacia adelante, el comportamiento dependerá principalmente del contexto internacional”, afirmó Pérez. Esta visión sugiere que, aunque el mercado mantiene una percepción favorable sobre Colombia frente a meses anteriores, el comportamiento del dólar estará condicionado por variables como las decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, la evolución de la economía global, el apetito por riesgo en los mercados emergentes y la trayectoria del propio dólar a nivel internacional. En ese contexto, el consenso entre los analistas apunta a que el peso colombiano podría seguir fortaleciéndose en el corto plazo, con COP$3.400 como una referencia cada vez más cercana.
La posibilidad de observar niveles alrededor de COP$3.300 dependerá en buena medida de que el mercado confirme sus expectativas sobre el panorama político y de que el entorno internacional continúe favoreciendo el flujo de capitales hacia economías emergentes como la colombiana.