Bloomberg Línea — El sol peruano (USDPEN) se ubica entre las monedas emergentes con mejor desempeño de junio, impulsado por el resultado del balotaje presidencial y por factores macroeconómicos que, según Bank of America (BAC), continúan respaldando a la divisa local. Este martes, el dólar caía alrededor de 0,34% hasta S/3,37, mientras que desde la segunda vuelta del 7 de junio acumula un retroceso de 2,75%. El avance de la moneda peruana la convierte en la tercera divisa emergente que más se aprecia en el mes y en la segunda de América Latina, sólo detrás del peso colombiano. El movimiento coincide con la visión de BofA, que decidió mantener su posición favorable sobre el sol frente al peso chileno (USDCLP) y al peso mexicano (USDMXN).
La entidad considera que el resultado electoral reduce uno de los principales focos de incertidumbre para los mercados. Ezequiel Aguirre y Alexander Muller, estrategas de BofA, sostienen que una segunda vuelta con un desenlace favorable para los inversionistas sigue siendo el escenario más probable y que el resultado de la segunda vuelta “probablemente entregue un resultado amigable para el mercado”. Así se ha comportado el dólar en Perú Con el 99,05% de las actas contabilizadas, Keiko Fujimori obtenía el 50,092% de los votos frente al 49,908% de Roberto Sánchez, una diferencia de poco más de 33.000 sufragios. Para los analistas, ese resultado contribuye a reforzar la percepción de estabilidad económica que los inversionistas han venido incorporando en los activos peruanos durante las últimas semanas.
Los factores que respaldan al sol peruano Más allá del componente político, los analistas de Bank of America identifica varios elementos que ayudan a explicar la fortaleza reciente de la moneda. Uno de ellos es el desempeño de los términos de intercambio, favorecidos por los elevados precios de los metales que exporta Perú. Aguirre y Muller destacan que el país “se está beneficiando de un poderoso choque positivo en los términos de intercambio que ha fortalecido significativamente la balanza comercial”. Ese impulso resulta relevante, porque fortalece el ingreso de divisas al país y mejora la posición externa de la economía, dos variables que suelen influir directamente sobre el comportamiento cambiario. → Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día.
El banco también considera que el atractivo relativo del sol es mayor que el de los bonos soberanos locales. Según el informe, desde el inicio del conflicto entre Irán e Israel a finales de febrero, la moneda peruana mostró un desempeño más débil que otras divisas de la región, mientras que los bonos soberanos registraron una evolución más favorable frente a sus pares latinoamericanos. Esa diferencia lleva a la entidad a concluir que el potencial asociado al escenario electoral luce ahora más atractivo en el mercado cambiario. Otro elemento que aparece en el análisis es el nivel de las tasas implícitas de la moneda.
BofA señala que los rendimientos implícitos del sol a tres meses se ubican alrededor de 125 puntos básicos por encima de la tasa de referencia, una situación que incrementa el atractivo relativo de mantener posiciones en la divisa peruana. La inflación también forma parte de la tesis. Los estrategas de BofA afirman que “la inflación permanece por encima de la meta, limitando el margen para recortes de tasas en el corto plazo”. Esa situación reduce la probabilidad de una relajación monetaria rápida y ayuda a sostener el diferencial de tasas que favorece a la moneda local.
El componente electoral y el menor riesgo de salida de capitales El informe dedica una parte importante de su análisis a las implicancias del resultado político. BofA sostiene que una eventual administración de Fujimori ofrecería una visión económica más predecible para el mercado debido a los antecedentes del fujimorismo en materia económica y a propuestas orientadas a impulsar la inversión minera, mantener la disciplina macroeconómica y avanzar en reformas del Estado. La entidad también enmarca la elección peruana dentro de una secuencia de victorias de candidatos conservadores en América Latina desde 2025. De concretarse el triunfo de Fujimori, Perú se convertiría en el séptimo país de la región en seguir esa tendencia, según el análisis.
Otro aspecto que el banco considera relevante es la reducción del riesgo de fuga de capitales. El informe recuerda que en 2021, año en que Pedro Castillo llegó a la presidencia, salieron de Perú US$17.200 millones de capitales de corto plazo, equivalentes al 7,5% del producto interno bruto. Ese antecedente adquiere importancia, porque Roberto Sánchez se presenta como continuador político de Castillo. Según la lectura que recoge el informe, una eventual victoria de Sánchez habría reactivado los temores sobre nuevas salidas de capital, mientras que el resultado actual reduce esa preocupación entre los participantes del mercado.
Pese a la mejora en la percepción sobre el sol, BofA mantiene identificados algunos factores de riesgo. Entre ellos figuran una caída de los precios del cobre o del oro, así como eventuales cambios en el panorama político. La evolución de esas variables será determinante para evaluar si la moneda peruana puede mantener el desempeño que la ha colocado entre las más fuertes de los mercados emergentes durante junio.