Bloomberg Línea — La elección presidencial de Abelardo de la Espriella podría extender el repunte de los activos colombianos, según Credicorp Capital, que considera que una parte del optimismo del mercado ya estaba incorporado en los precios, pero todavía ve margen para nuevas valorizaciones en la bolsa local durante los próximos meses. Desde la primera vuelta presidencial del 31 de mayo, el mercado accionario colombiano acumula una valorización cercana al 15%. Para Daniel Velandia y Diego Camacho, analistas de Credicorp Capital, la expectativa de una victoria de un candidato percibido como favorable para la inversión ya había impulsado parcialmente al mercado, aunque el resultado electoral abre espacio para un nuevo ajuste en los precios de los activos. La firma recordó que su escenario base otorgaba una probabilidad de 55% a una victoria de un candidato promercado.
Finalmente, De la Espriella obtuvo el 49,66% de los votos frente al 48,70% alcanzado por Iván Cepeda, en una segunda vuelta marcada por una participación de 63,6%, la más alta registrada en décadas. En el arranque de la semana, las acciones colombianas profundizan sus pérdidas y arrastran al índice MSCI Colcap (COLCAP), que retrocede 3,73%, presionado principalmente por las caídas de los pesos pesados del mercado. Entre los descensos más pronunciados destacan Ecopetrol, que pierde 11,31%. ASÍ SE COMPORTAN LAS ACCIONES DE ECOPETROL Sin embargo, los analistas consideran que la reacción que ha tenido el mercado durante junio podría prolongarse.
Velandia y Camacho estiman “que el mercado podría registrar una reacción positiva inicial cercana al 5%, seguida de una valorización adicional de entre 10% y 20% durante los meses posteriores a la elección”. Ecopetrol lidera las apuestas de Credicorp La principal tesis de inversión de Credicorp para el mercado accionario colombiano se concentra en Ecopetrol (ECOPETL). La entidad considera que el resultado electoral podría traducirse en cambios sobre la estrategia corporativa, los planes de inversión y la política energética, factores que tendrían efectos directos sobre las perspectivas de la petrolera. La expectativa de una reactivación de la inversión privada también forma parte del argumento.
Credicorp prevé que la reducción de la incertidumbre regulatoria en sectores estratégicos contribuya a acelerar proyectos que permanecían represados y apoye mayores tasas de crecimiento económico. Velandia y Camacho consideran que “Ecopetrol será la principal beneficiaria de una victoria de Abelardo de la Espriella”, una visión sustentada en la expectativa de una administración más enfocada en el negocio principal de la compañía, un plan de inversión renovado, una estructura de costos más eficiente y una política energética más favorable para la exploración y producción de petróleo y gas. La firma también ve factores adicionales que podrían respaldar la acción. Entre ellos, figuran una mejora en la percepción de riesgo país y un renovado interés de inversionistas por los activos colombianos, elementos que podrían reducir los costos de capital y facilitar nuevos proyectos corporativos.
Credicorp señaló además que no descarta “un potencial alcista adicional asociado a menores costos de capital y a la reactivación de planes de inversión en compañías como Ecopetrol, ISA (ISA) y Cementos Argos (CEMARGOS)”, tres empresas que podrían beneficiarse de un entorno más favorable para la ejecución de inversiones. Grupo Cibest y Grupo Sura, entre las acciones destacadas Más allá del sector energético, los analistas identifican oportunidades en el sector financiero y en compañías vinculadas al negocio de inversiones. Entre los nombres destacados aparecen la acción preferencial de Grupo Cibest (PFCIBEST) y la acción preferencial de Grupo Sura (PFGRUPSURA). La tesis detrás de ambas compañías está relacionada con los flujos de capital, las valoraciones actuales y el comportamiento esperado de las tasas de interés.
Así se ha comportado la acción del Grupo Cibest En el caso de Grupo Cibest, Credicorp considera “que se vería favorecida tanto por mayores flujos hacia Colombia como por un entorno de tasas de interés relativamente elevadas”. Para Grupo Sura, la lectura está más asociada a valoración. Los analistas consideran que “las valorizaciones actuales representan un punto de entrada particularmente atractivo”. La visión favorable sobre la renta variable se extiende al comportamiento general del mercado.
Aunque parte del movimiento ya ocurrió antes de la segunda vuelta presidencial, Credicorp considera que la expectativa de una recuperación de la inversión privada y una menor incertidumbre regulatoria podrían seguir apoyando las valorizaciones bursátiles. Bonos, TES y peso colombiano también tendrían recorrido El optimismo de Credicorp no se limita a las acciones. La firma también ve espacio para ajustes adicionales en la renta fija corporativa, los TES y el mercado cambiario. Los bonos corporativos colombianos han registrado una fuerte compresión de spreads tras la primera vuelta presidencial, con Ecopetrol entre los emisores que mostraron uno de los mejores desempeños.
Sin embargo, los analistas consideran que todavía existe margen para una reducción adicional cercana a 20 puntos básicos, aunque advierten que avances posteriores dependerán de mejoras concretas en la situación fiscal y en los fundamentos macroeconómicos del país. En materia de deuda pública, la entidad estima que la prima de riesgo de los TES aún podría reducirse entre 100 y 150 puntos básicos durante los próximos meses. Ese comportamiento dependerá de la presentación y ejecución de un plan fiscal que resulte creíble para los inversionistas y que contribuya a mejorar la percepción de riesgo soberano. El peso colombiano (USDCOP) también figura entre los activos que podrían extender su recuperación.
Tras apreciarse cerca de COP$200 luego de la primera vuelta presidencial, Credicorp considera que todavía podría registrar una reducción adicional de entre COP$150 y COP$250 frente al dólar. Más adelante, la atención del mercado se concentrará en la conformación del gabinete, las medidas económicas que impulse el nuevo gobierno y su capacidad para ejecutar la agenda anunciada durante la campaña. Para Credicorp, esos factores serán determinantes para evaluar si el impulso inicial de los activos colombianos logra sostenerse en los próximos meses.