La caída reciente de los bonos venezolanos responde a un aumento de la incertidumbre jurídica en torno al futuro de Citgo y al proceso de reestructuración de la deuda, según el análisis del abogado y académico José Ignacio Hernández. Su evaluación, difundida en un informe para Aurora Macro Strategies, sostiene que los movimientos judiciales en Delaware han comenzado a pesar más que las expectativas económicas mientras el mercado espera definiciones. Hernández recuerda que los inversionistas aguardan el marco macroeconómico que la firma Centerview Partners, asesora de la reestructuración, prometió presentar. Pero mientras ese documento no llega, los acontecimientos en la corte de Delaware se han convertido en el principal factor de riesgo.
El eje de la preocupación es el litigio por la venta de PDV Holding, matriz de Citgo Petroleum, cuyo proceso de subasta lleva casi una década en marcha. Giro procesal que altera las expectativas El experto explica que, desde su reconocimiento como gobierno legítimo en Estados Unidos, las autoridades interinas venezolanas habían mantenido sin cambios la representación legal en los litigios clave. Sin embargo, tras la impugnación de un acreedor que cuestionó la autoridad de los representantes venezolanos, decidieron sustituir a los abogados de la República y de Pdvsa. También solicitaron —y obtuvieron— una suspensión de dos meses en el proceso de subasta.
Los alegatos orales quedaron fijados para el 21 de octubre. Para Hernández, este movimiento introduce incertidumbre sobre los plazos contractuales del acuerdo de compra de acciones y del acuerdo de apoyo a la transacción vinculados a la venta adjudicada a Amber Energy. Cualquier alteración en ese calendario, afirma, afecta directamente las expectativas de recuperación de los bonos y explica parte de la corrección reciente. Más leídas Tasa de Cambio BCV 23 de junio de 2026: 617,6388 Bs/USD (+0,85%) Reservas Internacionales cerraron la semana del 19/06/2026 en US$ 12.815 millones (-4,70%) BCV publica estudio sobre tarjetas de crédito y débito (abril 2026) Señales desde Washington que el mercado no pasa por alto El análisis también destaca la relevancia de la postura del gobierno estadounidense.
La Licencia General 5X de la OFAC, que extiende la autorización para ciertas transacciones relacionadas con PDV Holding y Citgo, confirma que Washington mantiene un rol activo en el desenlace del caso. Para los inversionistas, cualquier ajuste en esa política puede modificar el equilibrio entre acreedores y redefinir el escenario de pagos futuros. Otro elemento clave es la inminente decisión del Segundo Circuito sobre los bonos Pdvsa 2020, respaldados por acciones de Citgo Holding y cuya validez ha sido cuestionada. Hernández advierte que un fallo previo a la audiencia de octubre podría alterar el orden de prelación entre acreedores y, por tanto, el valor de los títulos.
El experto subraya que la caída de los bonos también refleja dudas sobre la capacidad de las autoridades interinas para negociar con los tenedores de órdenes de embargo en Delaware y sobre su coordinación con la junta de PDV Holding designada bajo la política estadounidense anterior. Además, no descarta que algunas reclamaciones puedan integrarse en una estrategia más amplia de Washington para el sector petrolero venezolano. La amplitud del proceso de reestructuración anunciado y el tipo de asesoría financiera que pueda ofrecer Centerview sobre las reclamaciones pendientes en Delaware serán determinantes para estabilizar las expectativas del mercado. Why did Venezuelan bonds tumble?
Expectations. If Centerview produces a macro framework in the next few days—as promised—the options for the debt restructuring’s financial envelope could become clearer. But there are many other variables at play. https://t.co/KsbPLbFqC9 https://t.co/OxqiE9f3pi — Jose Ignacio Hernández G. (@ignandez) June 23, 2026