Buenos Aires — Tras permanecer cuatro meses ‘planchado’ en torno a los ARS$1.400, el tipo de cambio pareció despertarse en junio en Argentina. A pesar de que la inflación acumuló hasta mayo un avance de 14,7%, el dólar oficial había iniciado el sexto mes del año por debajo de los valores nominales en los que inició 2026 y en línea con los niveles que se observaban a principios de febrero. Pero desde este mes, esa apreciación del peso se detuvo. Si bien analistas ven que el motivo del catch-up puede encontrarse mayormente en factores externos que llevaron al dólar a fortalecerse a nivel mundial y a una mayor demanda de divisas, una pulseada entre inversores y el Banco Central argentino (BCRA) por el fixing de un bono también sumó presión al dólar en Argentina en los últimos días, forzado una mayor intervención oficial para contenerlo.
El fixing es el tipo de cambio de referencia que se toma en una fecha determinada para calcular el pago o el ajuste de determinados instrumentos financieros. En el caso de un título dollar linked, el valor del dólar oficial fijado ese día determina cuánto recibirán los tenedores al vencimiento. Por eso, una variación de apenas unos pesos en esa cotización puede implicar cientos de millones de pesos de diferencia. Como el fixing depende del precio del dólar, quienes tienen estos títulos intentan influir sobre él antes la fecha de vencimiento.
VER MÁS: Los tres factores que podrían hacer subir al dólar en el segundo semestre Las principales consultoras y brokers del país coincidieron en destacar esta semana, a través de informes a clientes, que el fixing del bono dólar linked TZX26 influyó en las últimas subas del tipo de cambio, que tocó esta semana un máximo nominal desde noviembre tras acumular siete ruedas consecutivas al alza. Según estimaciones de Portfolio Personal Inversiones (PPI), tras el canje del sector público de la semana pasada, había unos US$2.050 millones de bonos TZX26 que permanecían en manos privadas. Por ese motivo, Martín de la Fuente, analista de Bavsa, consideró que “la suba reciente del tipo de cambio está explicada en gran parte por el fixing del TZV26”. Es que según recordó, la forma en que el BCRA venía canalizando el apetito del mercado por cobertura cambiaria fue mediante la venta de dollar linked, dejando al mercado con una tenencia de US$2.000 millones en el TZV26. “Es por esto que en la rueda donde se fija el tipo de cambio por el cual ajusta este título, vimos tan activo al BCRA buscando bajar el tipo de cambio, registrando la mayor intervención en lo que va del año: el 25 de junio se operaron US$3.000 millones de dólar futuro y US$1.000 millones de dollar linked, récord en ambos segmentos”, detalló antes de añadir que “el BCRA vendiendo cobertura lo único que logra es comprar tiempo”.
VER MÁS: Analistas detectan ventas de bonos y futuros del BCRA para frenar el dólar Cómo seguirá el dólar tras el fixing Para Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, “es cierto que había mucho de TZV26 dado como cobertura”. Pese a ello, ve que no es el único factor que explicó la suba del tipo de cambio. Por eso, cree que posiblemente el tipo de cambio permanezca en los niveles actuales por algún tiempo, pero sin seguir escalando demasiado. “Ya el miércoles hubo oferta cuando el MEP tocó los ARS$1.515 o ARS$1.510. Se vienen por delante liquidaciones del agro porque a los productores este tipo de cambio ya les gusta bastante más”, proyectó.
Pasado el fixing, De la Fuente cree que “si se observa un buen nivel de adhesión en los dollar linked que ofreció el Tesoro en la licitación de este viernes, lo más probable es que veamos al tipo de cambio algo más calmo en el corto plazo”. “Pero como decía, es simplemente comprar tiempo: lo único que está haciendo el BCRA es rollear la cobertura, primero le vendió barato al mercado el TZV26, y ahora está ofreciendo el rollover de dichas tenencias vía mercado secundario con el D31L6 (próximo dollar linked de la curva por vencer)”, expresó.