Bloomberg — Las acciones de Microsoft Corp. (MSFT) se encaminan a su peor mes en años, ya que los inversores siguen preocupados por cómo le irá al gigante del software en un mundo marcado por la inteligencia artificial. En junio, las acciones llegaron a caer más del 20%, lo que habría representado su peor desempeño mensual desde diciembre de 2000. Sin embargo, una subida en dos días les ha permitido recuperar algo de terreno, y actualmente se perfilan como su peor mes desde la crisis financiera de 2008. El lunes, las acciones subieron hasta un 1,8%.
La caída de los precios eliminó más de US$530.000 millones en valor de mercado y llevó a las acciones a su precio de cierre más bajo desde 2023 el jueves, antes de recuperarse. “Microsoft se enfrenta a dos frentes: la preocupación por el gasto en IA y la disrupción que esta genera”, afirmó Jack Ablin, estratega jefe de inversiones de Cresset Wealth Advisors, propietaria de acciones de la compañía. “Si bien parece una buena oportunidad con una valoración tan baja, tengo la sensación de que los inversores actúan primero y preguntan después”. La caída de Microsoft se debe a una serie de tendencias que han generado una creciente cautela entre los inversores. Si bien la compañía está invirtiendo fuertemente en el desarrollo de infraestructura de IA y en el lanzamiento de sus propios productos de inteligencia artificial, persiste una gran preocupación sobre si esta tecnología reducirá la demanda de software tradicional. “Aún está por verse si Microsoft Word o Excel quedarán obsoletos debido a la IA”, dijo Ablin. “Pero el gasto es sin duda preocupante, sobre todo porque muchos están recurriendo al mercado de bonos para obtener préstamos, lo que sugiere que sus reservas de efectivo no serán suficientes para sostener el desarrollo”. La caída de las acciones ha dejado a Microsoft con su valoración más baja en una década.
Con una relación precio-beneficio estimada de 19 veces para los próximos 12 meses, la acción cotiza con un descuento inusual respecto al S&P 500, que se sitúa en 20 veces, y muy por debajo de su promedio de 27 de los últimos 10 años. La debilidad de Microsoft ha atraído a Michael Burry, el inversor cuya apuesta contra el mercado inmobiliario estadounidense antes de la crisis financiera de 2008 fue retratada en la película La gran apuesta. Burry compró opciones de compra de Microsoft con precios de ejercicio en torno a los US$700 que vencen en 2028, según escribió en una publicación de Substack el jueves por la noche. Esto contribuyó a que las acciones de Microsoft subieran un 5,7% hasta los US$372,97 el viernes, su mejor jornada desde mayo de 2025.
La preocupación de que el elevado gasto de Microsoft en infraestructura de IA no esté generando suficientes beneficios se reavivó a finales de abril, cuando los resultados del tercer trimestre fiscal revelaron un crecimiento decepcionante en su negocio de computación en la nube Azure. Microsoft también pronosticó gastos de capital por valor de US$190.000 millones hasta finales de diciembre, una cifra superior a la que esperaba Wall Street. Según Brad Reback, analista de Stifel, las agresivas inversiones representan un riesgo clave para Microsoft, ya que amenazan su rentabilidad. “Dado que los márgenes brutos de Azure se están reduciendo debido al aumento acelerado del gasto de capital, creemos que las estimaciones parecen demasiado elevadas”, escribió en una nota del 25 de junio, en la que redujo el precio objetivo de las acciones de Microsoft de 415 a 400 dólares. Ver más: Microsoft revela un gasto de más de US$100.000 millones en su alianza con OpenAI Por supuesto, existen motivos para el optimismo, además de la baja valoración de Microsoft, en particular el crecimiento de los ingresos.
Se prevé que las ventas aumenten un 17 % en el actual ejercicio fiscal de Microsoft, que finaliza el 30 de junio, según el promedio de las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg. Este sería el crecimiento más rápido desde 2022, y se espera que se acelere hasta el 18 % en el ejercicio fiscal de 2028 y el 20 % en 2029. Keith Fitz-Gerald, director de Fitz-Gerald Group y gestor de cartera del ETF Fitz-Gerald Must Have Portfolio, se encuentra entre quienes apuestan a que Microsoft está preparada para una recuperación, a pesar de su preocupación por los riesgos relacionados con la IA. “No sabemos cómo será el entorno dentro de unos años, lo que plantea interrogantes muy importantes, como por ejemplo: ¿seguiremos usando la suite de Microsoft?”, dijo. “Es una cuestión de gran trascendencia, y la estoy siguiendo con mucha atención”. Considera que Microsoft está infravalorada, pero prefiere no aumentar su pequeña posición debido a la incertidumbre. “No cabe duda de que el precio actual representa una oportunidad de compra casi épica, y preveo que cuando la inversión en IA empiece a traducirse en mejores ganancias, esto se disparará”, dijo Fitz-Gerald. “Mientras tanto, creo que la confusión en torno a la IA persistirá durante un tiempo, por lo que he mantenido mi posición reducida.
La caída ha sido una verdadera prueba de convicción, y la estoy afrontando con paciencia. Espero que si continúa bajando, tenga la confianza suficiente para comprar”. Lea más en Bloomberg.com