Quizás sea hora de dejar atrás el bitcoin y echar un vistazo a otras opciones: representaciones virtuales de todo tipo de activos, desde bonos del Tesoro estadounidense y bonos corporativos hasta acciones y materias primas. Mientras que la criptomoneda más antigua del mundo lucha por recuperarse tras una caída del 50% desde octubre , la demanda de versiones digitales de activos del mundo real está cobrando impulso discretamente. Sus poseedores gestionan sus inversiones no a través de una cuenta de corretaje tradicional, sino directamente mediante sus propias billeteras de criptomonedas, como bloques de datos seguros que pueden intercambiarse fácilmente entre pares o en plataformas de intercambio. Esa flexibilidad abre nuevas vías para obtener mayores rendimientos.
Un inversor puede guardar una parte de un bono, una porción de un fondo indexado y una onza de oro en una billetera, usándolos libremente como garantía o negociándolos al instante, las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Estas capacidades, que resultan atractivas tanto para las instituciones como para el público, transformarán la billetera de criptomonedas en algo parecido a un Wall Street para todos. O al menos esa es la gran visión para lo que aún es una pequeña industria de US$32.000 millones. Citigroup Inc. estima un mercado de entre 2,7 y 8,2 billones de dólares en activos tokenizados para 2030, con los inversores minoristas más jóvenes impulsando la adopción y los valores del mercado público —especialmente los bonos del Tesoro estadounidense y las acciones— a la cabeza.
Los críticos argumentan que la tokenización está solucionando un problema que no existe. Al fin y al cabo, las comisiones tradicionales de las casas de bolsa ya se han reducido a cero, mientras que navegar por el mundo de las criptomonedas con Ethereum o Solana todavía requiere pagar las llamadas “tarifas de gas” a los validadores de la red, ordenadores dedicados que verifican los tokens y mantienen la integridad del sistema en ausencia de una autoridad central. Pero esto no viene al caso. La verdadera desventaja del sistema tradicional radica en los costos estructurales e invisibles del tiempo y el capital inmovilizado.
Cuando un inversor minorista vende una acción, el corredor puede no cobrarle nada, pero el dinero queda atrapado en un limbo de liquidación de varios días antes de poder ser transferido o reinvertido. Si los propietarios de activos desean utilizar sus carteras como garantía para un préstamo, deben soportar tediosas verificaciones de crédito, altos costos administrativos y elevados márgenes de interés que el banco se embolsa. La tokenización cambia las reglas del juego. La liquidación es instantánea.
Depositar un ETF tokenizado o un bono del Tesoro como margen en un exchange descentralizado no requiere que un intermediario apruebe el riesgo en 48 horas. El código lo hace en segundos. Además, las comisiones por transacción se han desplomado. Una comisión de 10 centavos es insignificante comparada con el costo de dejar el capital inactivo o pagarle a un gestor de patrimonio un 1% anual solo por mover papel.
Consideremos la reciente alianza entre Mirae Asset Global Investments, una gestora de activos surcoreana con US$377.000 millones en activos bajo gestión, y Ondo Finance, una plataforma de tokenización con cinco años de antigüedad fundada por dos exempleados de Goldman Sachs. Ondo está ayudando a Mirae a integrar su gama de ETF Global X en la cadena de bloques. Inversores de todo el mundo pueden invertir en innovación espacial —o en robótica e inteligencia artificial— incluso cuando los mercados estadounidenses están cerrados. Esto también ejerce presión sobre los gobiernos.
Para no perder su estatus de garantía de primer nivel, los bonos del gobierno japonés también están debutando en la tecnología blockchain, de modo que las mesas de negociación globales puedan cumplir con sus requisitos de margen con la misma facilidad a las 2 de la madrugada de un domingo con bonos del gobierno japonés que con bonos del Tesoro estadounidense tokenizados. Como ya he argumentado , la ventaja de la tecnología blockchain siempre ha estado en el corazón de las finanzas tradicionales, y no con los entusiastas de las criptomonedas ni las monedas meme. Los inversores están cansados de la promesa vacía de altos rendimientos. Buscan productos financieros sólidos.
Pero para que la industria de la tokenización crezca de verdad, debe ofrecer resultados. Gran parte de lo que actualmente se comercializa como activos digitales no son más que valores existentes envueltos en una criptomoneda, donde la liquidación y la contabilidad aún se gestionan de forma engorrosa entre bastidores por personas que introducen datos en hojas de cálculo. Ante esta realidad crucial, el sector se está dividiendo en dos bandos distintos. Por un lado, están las representaciones digitales de activos tradicionales, almacenadas en los libros contables internos de un solo banco.
Si bien pueden agilizar la contabilidad interna, los tokens no se pueden transferir a una billetera externa ni intercambiar entre pares. Carecen de la libertad del mercado abierto. La verdadera motivación detrás de proyectos como la alianza Mirae-Ondo reside en tokens diseñados específicamente para operar fuera de la plataforma emisora. OUSG de Ondo y BUIDL de BlackRock , ambos fondos de mercado monetario tokenizados, contribuyeron a impulsar esta tendencia.
Dado que estos tokens pueden negociarse fuera de la plataforma que los emitió, sus propietarios no solo obtienen rendimientos ligados a tasas de interés a corto plazo, sino que también pueden utilizarlos en una plataforma de intercambio de activos digitales como margen en operaciones apalancadas, poniendo así sus activos a trabajar en tiempo real. Al permitir que los activos refugio y los ETF de tecnología de punta se muevan libremente a través de la cadena de bloques, las finanzas finalmente están eliminando las altas comisiones de los intermediarios tradicionales. Bitcoin como el futuro del dinero nunca tuvo sentido. Últimamente, ni siquiera como activo ofrece muchas ventajas.
Son las otras criptomonedas, que representan valores que han demostrado su utilidad en el mundo real, las que tienen la oportunidad de dominar el mercado. Esta nota no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial de Bloomberg LP y sus propietarios. Lea más en Bloomberg.com