Bloomberg — El real brasileño registró su peor mes del año, ya que el repunte del dólar y el cambio en las expectativas sobre las tasas de interés están llevando a los inversores a deshacer una de sus operaciones de carry trade más rentables. El real cerró el martes con una subida del 0,2% frente al dólar, dejando su caída de junio en torno al 2,5%, lo que empaña el excelente inicio de año de la divisa. El índice de divisas de mercados emergentes de MSCI ha caído un 1% este mes. El debut de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal a principios de este mes, caracterizado por su postura restrictiva, reavivó las expectativas de un aumento en las tasas de interés estadounidenses, lo que perjudicó las operaciones de carry trade que dependen del endeudamiento en dólares para invertir en divisas con mayor rendimiento.
Los activos brasileños también se vieron afectados por las señales contradictorias del banco central del país, que recortó las tasas al tiempo que advertía sobre mayores riesgos de inflación. “Sin duda, fue un mes difícil para el real, que se había mantenido como una de las monedas de mercados emergentes favoritas del mercado”, afirmó Luis Estrada, estratega de RBC Capital Markets. La divisa se ha convertido en “daño colateral de la reducción de carteras a nivel global”. El tono agresivo de Warsh al frente de la Reserva Federal impulsó al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar, llevando al índice Bloomberg Dollar Spot a su nivel más alto del año la semana pasada. Al mismo tiempo, la caída de los precios del petróleo ha llevado a los inversores a reducir algunas de las posiciones alcistas que habían acumulado en el real brasileño durante el conflicto con Irán.
Los miembros del banco central redujeron las tasas de interés a principios de este mes en una decisión muy esperada, pero muchos inversores consideraron ambiguo el comunicado que lo acompañaba, ya que señalaba una aceleración de la inflación, al tiempo que dejaba la puerta abierta a nuevas reducciones. “La postura de Warsh influyó, pero la postura acomodaticia del banco central brasileño tampoco ayudó a la situación del real”, afirmó Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de América en UBS Global Wealth Management. Esto fue especialmente cierto “teniendo en cuenta las expectativas de inflación de Brasil, que distan mucho de estar ancladas, y las preocupaciones fiscales vinculadas a las elecciones”. Ver más: El Niño amenaza con agravar la crisis de los productores de arroz en Brasil Los mercados se deterioraron tras la decisión, lo que llevó a los economistas a elevar sus previsiones para la tasa Selic a finales de año hasta el 14%, lo que indica un recorte de tan solo un cuarto de punto. La ola de ventas también llevó al Tesoro de Brasil a cancelar una subasta de bonos nacionales programada, mientras que el banco central intervino en el mercado de divisas al contado para inyectar liquidez.
Para Benito Berber, economista jefe para las Américas de Natixis, las pérdidas del real también reflejan la disminución de las esperanzas de que un candidato de derecha, favorable al mercado, gane las elecciones de octubre. Aun así, afirma que este movimiento podría representar una oportunidad de compra. “Prácticamente todo lo que podía salir mal en el mercado real se ha materializado en las últimas semanas”, dijo Berber. “Una cantidad significativa de noticias negativas ya está reflejada en los precios”. Lea más en Bloomberg.com