Bloomberg — Durante años, el argumento de México para atraer a los inversores se basó en una promesa sencilla: construya aquí, venda a EE.UU. La decisión de Donald Trump de someter el acuerdo comercial norteamericano a un ciclo de revisión anual hace que esa propuesta sea mucho menos segura, lo que amenaza con agravar la caída de la inversión que ya lastra a la segunda economía más grande de América Latina. Esta medida, anunciada el miércoles por el máximo responsable de comercio de Trump, plantea la posibilidad de que las empresas tengan que reevaluar cada año sus planes en México a la luz de las cambiantes exigencias de EE.UU. en materia de aranceles, contenido regional y normas de origen. Esto añade un nuevo nivel de riesgo para la presidenta Claudia Sheinbaum, quien necesita capital privado para reactivar el crecimiento estancado y mantener los programas sociales que contribuyeron a que su partido obtuviera otra victoria electoral aplastante.
Ver más: Revisiones anuales del T-MEC dan golpe anímico a la inversión privada en México México es el país que más tiene en juego, ya que su economía se ha construido en torno al acceso al mercado estadounidense. Aproximadamente el 80% de sus exportaciones se dirigen al norte, lo que deja a los fabricantes, los fabricantes de automóviles y los proveedores especialmente expuestos a cualquier proceso que mantenga las relaciones comerciales con Washington en un estado de incertidumbre recurrente. “México es el país más vulnerable a las perturbaciones comerciales”, afirmó Diego Marroquín Bitar, investigador especializado en comercio del Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, con sede en Washington. Las exportaciones representaron alrededor del 40% del Producto Interior Bruto (PIB) de México en 2025, frente a aproximadamente el 31% del PIB de Canadá, según datos del Banco Mundial. Por el contrario, las exportaciones de EE.UU. representaron solo el 11% del PIB en 2024.
Aunque la decisión de EE.UU. de establecer revisiones anuales no modifica de forma inmediata las normas que rigen el comercio transfronterizo en América del Norte, es muy probable que las negociaciones en curso sobre el T-MEC den lugar a requisitos más estrictos en materia de contenido regional, o incluso a un umbral mínimo de contenido estadounidense en algunos sectores, señaló Marroquín. Esto significa que es probable que las empresas sigan posponiendo sus planes de expansión o desvíen sus inversiones hacia otros lugares. “El perjuicio se manifestaría menos como un descenso repentino que como una ausencia”, señaló. “Inversiones que nunca llegan, cadenas de suministro que se establecen en otros lugares y un sistema de coproducción que, poco a poco, deja de funcionar como un todo”. El director ejecutivo de un importante fabricante de automóviles, que habló bajo condición de anonimato para abordar una estrategia interna delicada, señaló que la empresa ya ha estado posponiendo decisiones de inversión a medida que se prolongaban las dudas sobre el futuro del acuerdo comercial. La empresa se muestra reacia a invertir más en la modernización de la maquinaria y otras tecnologías sin una mayor claridad, ya que casi todas sus ventas de automóviles se destinan a EE.UU., señaló el director ejecutivo.
Más allá del impacto económico, la creciente incertidumbre de los inversores también podría socavar uno de los pilares de la agenda política de la presidenta mexicana. Sheinbaum llegó al poder con la promesa de continuar con los generosos programas de transferencias monetarias para aliviar la pobreza, que se ampliaron considerablemente bajo el mandato de su predecesor populista, Andrés Manuel López Obrador, conocido como AMLO. Si bien AMLO logró cerrar el T-MEC junto a Trump y al entonces primer ministro canadiense, Justin Trudeau, también puso en marcha un gasto social que está creciendo mucho más rápido que la economía en su conjunto. Aunque Sheinbaum insistió el jueves en que no le preocupa lo que pueda suceder con la economía mexicana, su plan para impulsar el crecimiento, en gran parte mediante la captación de inversión del sector privado, no se ha materializado en gran medida hasta la fecha.
La inversión fija en México, un indicador del gasto en capacidad productiva, cayó más de un 3% en marzo con respecto al año anterior, lo que prolongó su contracción a 19 meses consecutivos, según el Instituto Nacional de Estadística y Geografía de México. La inversión privada se redujo casi un 5% en el mismo periodo, lo que pone de manifiesto cómo las empresas están retrasando o archivando proyectos. La caída de la inversión en México ha afectado precisamente al gasto en maquinaria, construcción y equipamiento, necesario para convertir el otrora omnipresente entusiasmo por el nearshoring en fábricas reales generadoras de empleo y en exportaciones de alto valor. Aunque algunos analistas siguen creyendo que México puede beneficiarse de su proximidad geográfica y de su acceso preferencial al mercado estadounidense, las expectativas se han enfriado considerablemente. “Eso es enorme” En declaraciones realizadas a principios de esta semana, el secretario de Economía, Marcelo Ebrard -principal negociador de Sheinbaum para el T-MEC- reconoció que las revisiones anuales suponen una capa adicional de incertidumbre.
No obstante, subrayó que estas no amenazan los sólidos cimientos de los lazos comerciales norteamericanos. El impacto económico local, afirmó, dependerá de cómo se gestione el proceso, y México tratará de garantizar que cada ronda genere menos fuentes de fricción. Añadió que las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y México, previstas para finales de este mes, serán fundamentales para establecer normas más claras sobre el funcionamiento de las revisiones anuales. Dichas normas resultarán cruciales para mitigar la incertidumbre y promover intereses mexicanos clave, como la reducción de los aranceles sobre las exportaciones con destino a EE.UU. procedentes de sectores nacionales clave, como el sector del automóvil, afirmó Juan Carlos Baker, antiguo negociador comercial de alto rango de México. “A nadie le gusta la incertidumbre, no es lo ideal”, señaló. “Pero ahora tenemos que comprender cómo va a funcionar la relación comercial”.
Las dudas sobre el futuro de los vínculos comerciales de México con sus vecinos del norte ya han asestado un duro golpe a su economía, según un informe de Banamex publicado el miércoles. El informe estimó que la incertidumbre en torno al T-MEC restó 0,3 puntos porcentuales al PIB el año pasado, lo que supone más de US$5.000 millones. “La lógica que subyace a esta estimación es que una parte significativa del descenso de la inversión privada puede atribuirse a factores externos, entre los cuales el acuerdo comercial sería el principal impulsor”, escribieron los analistas de Banamex. Ejecutivos más optimistas, como Sebastián González Tron, director de inversiones de la promotora inmobiliaria Thor Urbana, con sede en Ciudad de México, señalan que, no obstante, México se encuentra en una mejor posición respecto a los aranceles estadounidenses que muchos otros países que exportan en gran medida al mercado estadounidense. Esto se debe a que el actual T-MEC sigue protegiendo sus exportaciones de los aranceles más elevados que Trump ha intentado imponer a muchos otros países.
El magnate de las telecomunicaciones Carlos Slim, el hombre más rico de México, también se mostró optimista, mirando más allá del actual estancamiento del T-MEC. “Creo que el comercio de México con Estados Unidos siempre va a continuar”, incluso si cambia el nombre del acuerdo, afirmó tras conocerse la noticia de las revisiones continuas del T-MEC. Slim restó importancia a los riesgos para el modelo de exportación de México, señalando una de las conocidas manías de Trump como prueba de la ventaja del país frente a EE.UU. “Tenemos un superávit comercial de 250.000 millones de dólares, señaló. ”Es una cifra enorme". No obstante, muchos otros consideran que un futuro marcado por las revisiones anuales del T-MEC podría mantener las relaciones con Washington permanentemente en tensión y otorgar a EE.UU. más influencia de la que ya tiene para obtener concesiones. Esa es la opinión de Marroquín, el investigador especializado en comercio entre EE.
UU. y México. “Cuanto más se prolongue este proceso, mayor será la incertidumbre que genere”, señaló.