Bloomberg Línea — Novo Nordisk (NVO) comenzó a vender plumas adelgazantes como Ozempic y Wegovy a través de una tienda oficial abierta en MercadoLibre de México. La noticia, publicada a finales de junio, provocó una caída en las acciones de las farmacias brasileñas RD Saúde (RADL3) y Pague Menos (PGMN3). Según JPMorgan (JPM), no hubo un catalizador fundamental específico de las empresas detrás de la caída: el movimiento reflejó, según el informe del banco, que los inversionistas extrapolaron el caso mexicano a Brasil, donde la venta de medicamentos a través de plataformas de comercio electrónico sigue estando prohibida por la Anvisa (Agencia Nacional de Vigilancia Sanitaria de Brasil). El día de la noticia, RD Saúde cayó cerca de un 3%.
Pague Menos retrocedió alrededor de un 2%. En un informe firmado por Joseph Giordano y su equipo, JPMorgan describe la iniciativa mexicana como un canal de distribución oficial del laboratorio. Novo Nordisk utiliza la estructura de pagos, la tecnología y la logística de la plataforma, con el objetivo declarado de reducir la circulación de productos falsificados o vendidos sin autorización. Para JPMorgan, la percepción negativa sobre las acciones de RD Saúde refleja la preocupación de los inversionistas de que la experiencia mexicana podría repetirse en Brasil, en parte debido a la compra, por parte de MercadoLibre, de una farmacia física en São Paulo, y al lanzamiento de MELI Farma, una sección de productos de salud dentro del propio sitio web, que actualmente se enfoca en artículos de venta libre, como vitaminas y medicamentos sin receta.
El banco considera que esta extrapolación es errónea, ya que un modelo similar se enfrentaría a mayores obstáculos regulatorios en Brasil. En el país, según el informe, la Anvisa permite los pedidos remotos de medicamentos, pero exige que toda la operación se realice desde una farmacia autorizada, con un farmacéutico presente durante el horario de atención. El inventario debe permanecer en un establecimiento autorizado, y el sitio web debe estar vinculado a una farmacia autorizada, no a cualquier centro de distribución. Para los medicamentos GLP-1, la barrera es aún mayor.
A partir de junio de 2025, la Anvisa exigirá la retención de la receta, emitida en dos ejemplares, además de controles adicionales para el seguimiento del movimiento del producto en los sistemas nacionales. MELI Farma, según JPMorgan, hoy en día está más enfocada en las categorías OTC (sigla en inglés de “over the counter”), que designa a los medicamentos que se venden libremente, sin necesidad de receta, como analgésicos comunes o vitaminas, y menos en recetas de mayor complejidad. Por eso, el banco considera que la farmacia física de Mercado Livre en São Paulo es un punto de entrada operativo limitado y una prueba de concepto, no una brecha regulatoria inmediata para escalar un modelo de plataforma de comercio electrónico nacional. Un modelo más amplio, del tipo 3P, similar al descrito en México, requeriría un cambio regulatorio significativo, según JPMorgan.
En un informe anterior, del 1 de junio, JPMorgan ya había comparado los precios entre MercadoLibre y las cadenas de farmacias físicas, con una muestra de alrededor de 2.000 SKU (productos). El resultado señaló paridad de precios entre la plataforma de comercio electrónico y las farmacias tradicionales, aunque el nivel de servicio de MercadoLibre no se encontraba, según el banco, al mismo nivel que el de las cadenas físicas. Aún no está prevista la venta de plumas para adelgazar en la plataforma de MercadoLibre Brasil, según informó a Bloomberg Línea una persona al tanto de la situación, quien pidió permanecer en el anonimato, ya que el tema no es de dominio público. La empresa no se pronunció al respecto.
Novo Nordisk no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios. Perspectiva de Banco do Brasil En la misma semana, BB Investimentos, en un informe del analista William Bertan, actualizó sus modelos de valoración para las dos cadenas de farmacias, incorporando los resultados del primer trimestre y nuevas premisas macroeconómicas. El banco mantiene una postura optimista respecto al sector farmacéutico, respaldada por factores estructurales como el envejecimiento de la población, la mayor incidencia de enfermedades crónicas y la expansión de terapias innovadoras, entre ellas los GLP-1. Según el informe, la expiración de la patente de la semaglutida en Brasil ha abierto el camino a nuevos competidores y ya se refleja en estrategias comerciales más agresivas por parte de los fabricantes.
La caída de las acciones durante el primer semestre, del 40,6% en el caso de Pague Menos y del 28,3% en el de RD Saúde hasta el 30 de junio, se atribuye al reajuste anual de los medicamentos definido por la CMED (Cámara de Regulación del Mercado de Medicamentos) en un nivel más moderado y a la expectativa de un ciclo de recortes de tasas de interés más moderado, lo que llevó a una postura más cautelosa por parte de los inversionistas, especialmente con empresas de perfil más cíclico. Uno de estos nuevos participantes es Hypera Pharma (HYPE3). El 24 de junio, la farmacéutica presentó ante la CMED el nombre comercial “Semavy” para su pluma inyectable de semaglutida sintética, un paso previo al registro sanitario por parte de la Anvisa. Semavy será el segundo medicamento nacional con semaglutida sintética en avanzar en el país, después de Ozivy, de EMS, aprobado por la Anvisa el 26 de mayo.
Esta noticia coincide con un cambio en la recomendación de Santander Corretora. En la cartera mensual de julio, el banco retiró las acciones de RD Saúde de la cartera Ibovespa+ e incluyó a Hypera en la cartera Small Caps.