Bloomberg — Durante años, las siete gigantes tecnológicas acapararon la atención de los inversores, dominando el índice S&P 500 y marcando el rumbo del mercado bursátil en general. Esos tiempos han quedado atrás. Mientras que el índice Nasdaq 100, con fuerte presencia de empresas tecnológicas, ha subido un 16% en 2026 y el S&P 500 un 10%, un índice de las siete principales compañías tecnológicas (Mag 7) apenas ha ganado un 1,7%. El auge de la inteligencia artificial, que convirtió a estos gigantes tecnológicos —Nvidia Corp. (NVDA), Alphabet Inc. (GOOGL), Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Meta Platforms Inc. (META) y Tesla Inc. (TSLA)— en una fuerza dominante en el mercado, sigue vigente.
Sin embargo, ha cambiado. Los inversores se centran ahora en los principales beneficiarios de la oleada de fondos destinados al desarrollo de la inteligencia artificial. Al mismo tiempo, se muestran cada vez más escépticos respecto a las empresas que realizan dicha inversión. Esto ha situado a fabricantes de chips de memoria como Micron Technology Inc. (MU) y Sandisk Corp. (SNDK) en lo más alto de la clasificación, mientras que las acciones del “Mag 7″ han quedado relegadas a un segundo plano.
El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia ha subido un 73% en 2026, camino de registrar su mejor año desde 2003, y viene de cerrar su mejor trimestre de la historia. El índice Mag 7 subió un 0,4% el martes. “Antes, el índice Mag 7 era uno de los pocos lugares donde se podían obtener ganancias muy superiores a las del mercado”, dijo Brian Barbetta, codirector del equipo de tecnología de Wellington Management y cogestor de cartera de la estrategia global de innovación. “Ahora la gente se centra más en las razones para no confiar en ellos”. Para comprender la rapidez con la que ha cambiado la situación, basta con considerar que en abril la correlación a 40 días del Mag 7 con el Nasdaq 100 alcanzó un máximo superior a 0,95, una correlación casi perfecta. Recientemente, cayó por debajo de 0,7, su nivel más bajo desde 2017.
Las grandes tecnológicas y el S&P 500 “se mueven prácticamente al mismo ritmo que en 2015, cuando estas empresas representaban solo entre el 10% y el 11% del índice”, escribió Jessica Rabe, cofundadora de DataTrek Research, en una nota a sus clientes el 30 de junio. Ver más: Los eventos clave que marcarán la economía mundial en el segundo semestre de 2026 Sin embargo, los siete gigantes tecnológicos siguen representando aproximadamente el 37% de la ponderación del Nasdaq 100 y casi un tercio del S&P 500. La desvinculación del índice Mag 7 del mercado general es quizás el reflejo más claro de cómo el sector de la IA está evolucionando para centrarse en los nuevos líderes, especialmente los fabricantes de chips de memoria y almacenamiento. Estos llevan tiempo en auge, pero la diferencia ahora radica en que el grupo se mueve prácticamente sin Nvidia, el otrora referente de la IA que dominó el mercado bursátil durante mucho tiempo.
Sin embargo, este año, Nvidia es la tercera peor acción del índice de semiconductores, con una escasa ganancia del 4,9%. Entre las seis acciones restantes del Mag 7, el desempeño ha sido mixto. Tres están en positivo, con Alphabet a la cabeza gracias a la percepción de que probablemente se convertirá en un referente en inteligencia artificial. Microsoft, por otro lado, ha caído un 20% y junio fue su peor mes desde el año 2000 debido a la doble preocupación por su agresiva inversión en IA y su vulnerabilidad ante esta tecnología como fabricante de software.
Como resultado, los inversores retiraron US$786 millones en junio del ETF Roundhill Magnificent Seven —la mayor cifra registrada—, mientras que inyectaron US$9.300 millones en el ETF Roundhill Memory, según datos recopilados por Bloomberg. “El posicionamiento en las empresas tecnológicas de gran capitalización era ‘extremo’ a finales de mayo”, pero “ahora ha vuelto a una postura más neutral”, escribieron los estrategas de Deutsche Bank (DB) en una nota del 30 de junio. El escepticismo respecto al elevado gasto en inteligencia artificial es, en gran medida, la causa de esta rotación. Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta están acelerando drásticamente sus gastos de capital, lo que está lastrando sus flujos de caja, al tiempo que no está claro en qué medida esas inversiones están dando sus frutos. “Los mercados debaten ahora si las empresas de la nube obtendrán rendimientos del capital y márgenes menos atractivos”, señaló Barbetta. Según se informa, Mark Zuckerberg, CEO de Meta, declaró en una reunión general de la empresa que el desarrollo de su agente de IA no se ha acelerado como esperábamos.
La compañía también estaría desarrollando planes para un negocio de infraestructura en la nube con el fin de vender el exceso de capacidad de procesamiento. Este gasto en IA se ha destinado directamente a fabricantes de chips de memoria como Micron y Sandisk. “Los inversores se dirigen hacia donde el crecimiento y la rentabilidad son más sólidos”, señaló Barbetta. “En estos momentos, empresas como Micron y Sandisk no solo están aumentando sus beneficios a un ritmo más rápido, sino que también están experimentando algunas de las revisiones al alza más significativas de sus previsiones”. Dicho esto, no todos en Wall Street están convencidos de que esta rotación haya llegado para quedarse. La brecha se resolverá finalmente “a medida que los proveedores de servicios en la nube a gran escala, los proveedores de modelos de IA y los usuarios vean mejoras en la monetización, los ingresos y las ganancias, y comiencen a ponerse al día, capturando una mayor parte del valor añadido total de la IA”, escribió Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de mercado global de JPMorgan, en una nota a sus clientes del 1 de julio.
Mientras tanto, el impulso de las acciones de semiconductores parece estar desvaneciéndose a medida que los inversores vuelven a centrarse en los valores que se han quedado rezagados este año, incluidos los hiperescaladores de IA, según el equipo de estrategia de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, dirigido por Mike Wilson. “Esta divergencia no puede continuar, no es sostenible”, afirmó Wilson. Sin embargo, el impulso de ganancias necesario para que las grandes tecnológicas cambien el rumbo no existe, al menos no todavía. Se espera que las siete grandes compañías tecnológicas registren un aumento del 18,9% en sus ingresos netos el próximo año, pero hace tres meses esa estimación era del 21,4%, según Bloomberg Intelligence. Por otro lado, las estimaciones de ganancias para los fabricantes de chips se han revisado drásticamente al alza en los últimos tres meses, pasando del 34,3% al 48,5%, según datos de Bloomberg Intelligence.
Solo por esto, es probable que las acciones del Mag 7 sigan rezagadas con respecto a las líderes actuales en el futuro previsible, dijo Mark Lehmann, vicepresidente de banca comercial de Citizens. “Las Mag 7 siguen siendo relevantes, pero antes los inversores estaban muy seguros de su potencial, y ahora hay más escepticismo y debate sobre cuánto se debería pagar por ellas”, afirmó. “Sus ganancias parecen de segunda o tercera categoría en comparación con Micron y Sandisk, y las expectativas para esas empresas no dejan de crecer. Es difícil imaginar cómo las Mag 7 pueden competir con ellas”. Lea más en Bloomberg.com