Buenos Aires — YPF Energía Eléctrica SA, la generadora conocida como YPF Luz, solicitó este lunes una oferta pública inicial (IPO) en Nueva York y en Buenos Aires, en una nueva señal de renovado apetito inversor por activos argentinos. En un prospecto preliminar que no detalla precios específicos, la compañía pidió listar sus acciones en el NYSE como American Depositary Shares (ADSs) bajo el símbolo “YLUZ”, y sus acciones ordinarias Clase B en Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) bajo la misma sigla, según el prospecto preliminar presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). Cada ADS representará diez acciones Clase B. Es el segundo pedido de IPO por parte de una empresa argentina en lo que va de julio, tras la solicitud presentada a la SEC por parte de otra generadora de energía renovable: Genneia.
Se trata de una oferta global con dos tramos simultáneos, uno internacional y otro registrado ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina, cuyos cierres están condicionados entre sí. Bloomberg Línea se comunicó con YPF Luz para solicitar comentarios, pero no obtuvo una respuesta inmediata. Los accionistas de YPF Luz La compañía fue creada en agosto de 2013 con YPF (YPF) como accionista único. En marzo de 2018, una filial de General Electric (GE) adquirió el 24,99% del capital, participación que hoy está en manos de BNR Power Investments BV, una entidad controlada por GE Vernova junto al Silk Road Fund.
El 75,01% restante permanece en poder de YPF, cuyo capital pertenece en un 51% al Estado argentino. El prospecto consigna, entre los riesgos, que tras la oferta global YPF pasará a ser el único accionista controlante de la compañía. YPF, con una capitalización de mercado de US$18.200 millones al 31 de marzo, es además un cliente relevante de la generadora: representó el 20,5% de su facturación en 2025. Tras la oferta, la firma tendrá dos clases de acciones: las Clase A, exclusivas de YPF y no listadas, y las Clase B, que se negociarán públicamente.
YPF conservará poder de veto sobre decisiones como fusiones, disolución voluntaria o venta de activos sustanciales mientras mantenga al menos el 10% del capital. Los coordinadores globales de la colocación son Goldman Sachs, BofA Securities y Citigroup. Actúan como colocadores conjuntos BNP Paribas, Itaú BBA, JPMorgan y Santander. La mayor generadora pura del país YPF Luz opera 17 activos con una capacidad instalada de 3.764 MW, equivalentes al 8,2% de la capacidad total conectada al SADI, la red eléctrica argentina, según el prospecto.
Es la tercera generadora del país por capacidad instalada y la primera entre las compañías dedicadas exclusivamente al negocio de generación. Su cartera combina 2.740 MW térmicos —el 73% del total— y 1.024 MW renovables, repartidos en diez centrales térmicas, cinco parques eólicos y dos solares distribuidos en ocho provincias. En renovables es la segunda generadora del país, con el 11,7% de la capacidad instalada del segmento y el 10,3% de la energía generada. La compañía construye además su primer proyecto de almacenamiento con baterías (BESS), de 90 MW, comprometido en su totalidad bajo un contrato a 15 años con Edesur.
Con esa obra, su capacidad instalada trepará a 3.854 MW. Sus activos tienen una vida promedio de aproximadamente 13 años y son los más modernos entre las tres mayores generadoras del país, según el prospecto. Entre marzo de 2016 y marzo de 2026, la empresa expandió su capacidad instalada a un ritmo anual compuesto del 16%, el mayor entre esas tres compañías. Ingresos en dólares y clientes industriales El 76% de la facturación de YPF Luz en 2025 provino de contratos de abastecimiento (PPA) de largo plazo denominados en dólares, con una vida promedio remanente de alrededor de seis años.
Cerca de la mitad de esos ingresos contratados correspondió a acuerdos con más de 100 grandes clientes industriales privados, entre ellos YPF, Ford Argentina, Accenture, Coca-Cola FEMSA Argentina, Toyota Argentina, Holcim y Nestlé Argentina. La compañía firmó el primer PPA privado de la historia reciente argentina, en 2018, y hoy lidera ese segmento con una participación cercana al 21% del mercado. El resto de sus ingresos proviene de contratos con CAMMESA, el administrador centralizado del mercado eléctrico, y del mercado spot. Los números del balance En el ejercicio cerrado en diciembre de 2025, YPF Luz registró una facturación de US$640,8 millones, una ganancia neta de US$7,4 millones y un EBITDA ajustado de US$427,5 millones, con un margen del 66,7%.
La facturación creció 22,2% y el EBITDA ajustado, 18,6%. En el primer trimestre de 2026 facturó US$217,2 millones, con una ganancia neta de US$66,5 millones y un EBITDA ajustado de US$125,7 millones. Los ingresos treparon 45,8% interanual, aunque el margen de EBITDA cedió al 57,9% desde el 69,6% de un año atrás, por la internalización de los costos de combustible tras la Resolución 400/2025. Al 31 de marzo, la empresa contaba con US$237 millones en caja, equivalentes e inversiones financieras, un ratio de apalancamiento neto de 1,6 veces y un costo promedio ponderado de deuda del 6,4%.
Emplea a 504 personas. La mira en las privatizaciones de Milei La generadora tiene 5,3 GW en proyectos en distintas etapas de desarrollo. De ese total, 520 MW corresponden a cinco proyectos listos para construir y 696 MW a otros cinco en condiciones de licitarse. La compañía también está monitoreando posibles adquisiciones, entre ellas privatizaciones del Gobierno, según consignó en el prospecto.
Sostiene que la reforma del sector energético impulsada en 2025 abrirá oportunidades adicionales de crecimiento, en un contexto de mayor demanda vinculada a la actividad económica, el petróleo y gas, la minería y la infraestructura digital. Entre los riesgos, el documento enumera la dependencia de la economía argentina, la intervención estatal y los cambios regulatorios en el sector eléctrico, y la posibilidad de que CAMMESA demore o altere los pagos a los generadores. También advierte sobre su alta dependencia de dos clientes clave: la propia CAMMESA y YPF.