Bloomberg — El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, afirmó que la desaceleración de la inflación en junio no significa que se haya cumplido la misión, y, por primera vez desde que asumió el cargo, dio a entender cómo podría tener que actuar el banco central en última instancia. Durante las tres horas que duró su comparecencia ante el Congreso el martes, los legisladores preguntaron a Warsh cómo piensa cumplir su repetida promesa de restablecer la estabilidad de los precios, después de que la Fed llevara años sin alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Aunque el nuevo presidente de la Reserva Federal no llegó a insinuar una política monetaria más restrictiva, dejó claro que entre las opciones para frenar la inflación se encuentran las tasas de interés. “Disponemos de las herramientas para hacerlo”, afirmó Warsh. “En el próximo período, voy a pedir a nuestros colegas que mantengan un acalorado debate interno sobre el alcance y el momento en que tendríamos que utilizarlas”, añadió, refiriéndose a las herramientas de política monetaria de la Fed. Los economistas señalaron que estas declaraciones no apuntaban a una subida de las tasas de interés a corto plazo, pero eran lo más cerca que el nuevo presidente de la Fed ha estado de afirmar abiertamente que podría ser necesario endurecer la política monetaria. “Probablemente sea lo más cerca que ha estado Warsh de reconocer que la Fed podría subir las tasas en respuesta a una inflación persistentemente alta, sin señalar explícitamente una subida”, afirmó Olu Sonola, responsable de economía estadounidense en Fitch Ratings.
En una nota dirigida a sus clientes, los economistas de Goldman Sachs (GS) señalaron que las declaraciones de Warsh representaban “indicios sobre su opinión acerca de cómo responder a la elevada inflación provocada por perturbaciones en la oferta”. Sin orientaciones Warsh fue designado para el cargo en la Fed por el presidente Donald Trump, quien lleva años exigiendo una reducción de los costos de financiación. Desde que asumió el cargo en mayo, el nuevo presidente ha prometido eliminar el sistema del banco central de dar indicaciones sobre la evolución de las tasas de interés, conocido como “orientación prospectiva”. Tanto él como otros han criticado esta práctica alegando que limita la capacidad de actuación de los responsables cuando cambian las condiciones económicas.
Con ese fin, se había abstenido de cualquier debate sobre cómo podría responder la Fed si la inflación no remitiera, incluso cuando algunos de sus compañeros responsables de la política monetaria han planteado explícitamente la posibilidad de subidas de tasas. No todo el mundo estaba convencido de que sus últimos comentarios representaran algo nuevo. Ver más: Kevin Warsh crea cinco grupos de trabajo para evaluar posibles cambios en la Fed Jason Furman, uno de los principales economistas de la Administración Obama y actualmente profesor en la Escuela de Gobierno Kennedy de Harvard, afirmó que Warsh se había mostrado coherente y se había abstenido de ofrecer nuevas orientaciones durante su comparecencia. “Cualquiera que piense que está percibiendo indicios de sus planes futuros está interpretando mal”, afirmó Furman. “Yo no sacaría ninguna conclusión de nada en este momento, porque creo que aún no ha decidido qué quiere hacer”. Los operadores abandonaron sus apuestas a favor de una subida de tasas en julio después de que los datos de inflación, publicados el martes por la mañana, mostraran que los precios al consumo descendieron en junio por primera vez en seis años.
Esto se produjo en medio de una tregua en el conflicto entre EE.UU. e Irán, que posteriormente se ha reavivado. El indicador de inflación subyacente, que excluye los componentes volátiles de los alimentos y la energía, se mantuvo estable. “La inflación le facilitó mucho esta comparecencia”, afirmó Steven Englander, director global de análisis de divisas del G-10 en Standard Chartered Bank. Ver más: La injerencia de Trump amenaza el liderazgo de Warsh en la Reserva Federal Aunque las cifras de inflación, inferiores a lo esperado, aliviaron la presión sobre Warsh durante la comparecencia, los legisladores siguieron acribillando al presidente de la Fed con preguntas sobre cómo piensa volver al objetivo. Warsh señaló que la cifra de inflación de junio fue mejor de lo esperado, pero que aún queda un largo camino por recorrer. “No voy a presentarme aquí para decir que la misión está cumplida”, afirmó Warsh. “Lo que diría es que queda mucho trabajo por hacer”.
El tono general de sus declaraciones dejó entrever su postura más restrictiva, señaló Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide. Sus comentarios, añadió, sugieren que “si la inflación se mantiene persistentemente alta, podría apoyar una subida de las tasas en algún momento”. Warsh aprovechó la audiencia para esbozar su agenda más amplia destinada a dar un giro al banco central, prometiendo llevar a cabo un “cambio de régimen” a través de cinco nuevos grupos de trabajo que revisarán y, posiblemente, reformarán aspectos clave de la formulación de políticas de la Fed. Tras prometer defender la independencia del banco central, Warsh afirmó que mantendría la política al margen de la Fed y que no dudaría en adoptar las medidas necesarias para la economía. “Nuestra labor, y este es mi compromiso con ustedes, consiste en abordar los precios rígidos y flexibilizarlos”, afirmó Warsh.
Con la colaboración de Maya Prakash. Lea más en Bloomberg.com