Bloomberg — Los inversores están encontrando nuevos motivos para comprar activos colombianos y peruanos, ya que los presidentes recién elegidos de ambos países dan las primeras señales de que sus agendas favorables al mercado se traducirán en una reforma política. Elegidos con apenas unas semanas de diferencia, el colombiano Abelardo de la Espriella y la peruana Keiko Fujimori han tratado de actuar con rapidez para disipar las preocupaciones de los inversores en torno a su capacidad para gobernar y superar los retos fiscales, sobre todo teniendo en cuenta que ambos ganaron por un margen mínimo. Ver más: Colombia pierde atractivo ante turistas extranjeros por culpa del dólar barato Las designaciones de De la Espriella en su gabinete y su temprana colaboración con prestamistas multilaterales han reafirmado las expectativas de una política económica más ortodoxa, orientada a moderar el creciente déficit del país. Mientras tanto, la nominación de Julio Velarde, presidente del banco central durante muchos años, por parte de Fujimori para un nuevo mandato se ha interpretado como una señal de estabilidad para un país que ha tenido nueve presidentes en la última década. “Desde la perspectiva de los tenedores de bonos, estos son resultados sin duda positivos”, afirmó Jared Lou, gestor de cartera de William Blair. “El próximo reto para ambos gobiernos será ponerse manos a la obra”.
Estas medidas han impulsado las monedas de los países andinos, que ya gozaban de gran popularidad por su atractivo para las operaciones de carry trade. En este tipo de operaciones, los inversores piden préstamos donde las tasas de interés son bajas e invierten donde son más altas. Si bien la mayoría de las monedas de los mercados emergentes han sufrido un revés debido al aumento de los precios del petróleo y las tensiones geopolíticas, el peso colombiano y el sol peruano se han situado entre las monedas con mejor desempeño del mundo en desarrollo desde finales de mayo. Los mercados de deuda locales de estos países también han despertado mayor interés.
La deuda colombiana en pesos colombianos se disparó casi un 9,5% desde que De la Espriella obtuvo un puesto en la segunda vuelta, el mejor desempeño en América Latina, según un índice de Bloomberg. La deuda pública peruana también ha aumentado cerca de un 2% desde la segunda vuelta del 7 de junio. Aunque los dos países vecinos se enfrentan a obstáculos políticos y económicos diferentes, con Perú ejerciendo un control mucho más estricto sobre sus finanzas, los resultados de sus elecciones han llevado a los inversores a establecer cada vez más comparaciones. Se esperaba que ambas contiendas estuvieran reñidas desde el principio, y algunas encuestas incluso apuntaban a un resultado a la izquierda.
Los resultados fueron recibidos con alivio más que con optimismo. “Ambos están bajo presión, ambos ganaron las elecciones por un margen muy ajustado y ambos se van a enfrentar a una fuerte oposición”, afirmó Carlos Muñoz-Carcamo, estratega macroeconómico de Deutsche Bank AG. “Habría sido diferente si hubieran ganado por un amplio margen y contaran con una mayoría muy clara en el Congreso. Pero ese no es el caso de ninguno de los dos”. En Perú, el rival de izquierda de Fujimori en la segunda vuelta, Roberto Sánchez, tardó semanas en reconocer su derrota, alegando irregularidades electorales y convocando manifestaciones. En cuanto a Colombia, De la Espriella se hace cargo de una economía profundamente endeudada y fiscalmente insostenible, con escaso margen para recortes presupuestarios.
Su déficit fiscal alcanzó máximos históricos y su calificación crediticia fue rebajada en dos ocasiones por S&P Global Ratings bajo el mandato del líder izquierdista saliente, Gustavo Petro. Aun así, Muñoz-Carcamo cree que los mercados son más optimistas con respecto a Colombia que sobre Perú. “Me resulta difícil justificarlo o comprenderlo basándome en los fundamentos económicos, porque la economía peruana es más sólida”, afirmó. “El peso colombiano es la moneda que más se ha apreciado, con mucha diferencia. En general, diría que Colombia ha sido la joya de los mercados emergentes este año”. Los inversores se han volcado en la “Operación Tigre” —acuñada por el apodo de De la Espriella, “El Tigre”— apostando a que el político populista inaugurará una nueva era, cumpliendo sus promesas de revitalizar la industria de combustibles fósiles de Colombia y reducir los impuestos corporativos, entre otras.
Además, el país presenta valoraciones significativamente más atractivas y una prima de riesgo mucho mayor que Perú, señala Christopher Mejía, analista de deuda soberana de mercados emergentes en T. Rowe Price. En Perú, “las valoraciones no eran tan baratas antes de las elecciones”, añadió. Las señales De la Espriella se ha dedicado a conformar su gabinete tras una campaña polémica y llamativa.
Su elegido para ministro de Hacienda, Miguel Gómez, es un economista formado en París y exdiputado proveniente de una dinastía conservadora. Gómez ya se ha comprometido a implementar una política fiscal más estricta, advirtiendo que el déficit presupuestario del país es significativamente mayor que el 6,4% del PIB que indican las cifras oficiales. Asimismo, la semana pasada visitó Washington para reunirse con prestamistas multilaterales, lo que subraya la intención del nuevo Gobierno de avanzar con rapidez en su agenda económica. En Perú, las designaciones para el gabinete de Fujimori siguen siendo un secreto.
Su mayor “logro”, a ojos de los inversores hasta la fecha, ha sido la renovación del mandato de Velarde. Este veterano banquero central, de 74 años, cumplirá pronto 20 años al frente de la institución, uno de los mandatos más largos de un responsable de la autoridad monetaria. “El probable ministro de Hacienda será una figura sólida que gozará de buena acogida en los mercados”, afirmó Álvaro Vivanco, estratega de mercados emergentes de Wells Fargo Securities. “Las inversiones extranjeras de los soberanos se han mantenido muy estables durante la campaña electoral y prevemos algunas entradas de capital”. En Bogotá, el apoyo con el que cuenta De la Espriella por parte de los principales partidos de centro-derecha para gobernar se está poniendo a prueba semanas antes incluso de que asuma el cargo. Los legisladores eligieron a Honorio Henríquez, de un partido aliado, para presidir el Senado en lugar de a su propio candidato, Alfredo Deluque. “Esto confirma nuestra opinión de que Abelardo tendrá que moderar algunas de sus propuestas, o suavizarlas significativamente, si desea obtener éxito legislativo”, afirmó Sergio Guzmán, fundador de Colombia Risk Analysis. “A los inversores les puede resultar frustrante que Abelardo no pueda consolidar su política fiscal con este Congreso, ya que está impulsando un recorte presupuestario muy agresivo”.
Es probable que Fujimori cuente con un respaldo legislativo más sólido que cualquiera de sus predecesores recientes. Su partido será la mayor minoría en el recién restaurado Congreso bicameral de Perú, con suficientes escaños para bloquear cualquier intento inicial de destitución, una práctica recurrente en la política peruana. Desde su elección, la confianza empresarial a corto plazo ha aumentado considerablemente. “Estamos entrando en un mercado donde ya nadie es pesimista”, dijo Alberto Arispe, director de la correduría peruana Kallpa SAB. “En cambio, la conversación gira en torno a cuán optimista se puede ser, lo cual ya es un buen punto de partida”. Con la colaboración de María Elena Vizcaíno.
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