Bloomberg — Los inversores que pasaron semanas viendo cómo las acciones estadounidenses no avanzaban están depositando sus esperanzas de una ruptura alcista en un pilar clave del mercado alcista de cuatro años: las ganancias corporativas. A una semana de iniciada la temporada de resultados del segundo trimestre, las señales son positivas. Entre otros factores, más compañías del S&P 500 están elevando sus previsiones que manteniéndolas sin cambios o recortándolas. Esta métrica, conocida como “momentum de las guías de ganancias”, alcanzó un récord en los datos de Bloomberg Intelligence que se remontan a 2011.
Este avance brinda cierta tranquilidad a los inversores preocupados por la guerra en Medio Oriente y el futuro del comercio de inteligencia artificial en sus países de origen. Si a esto le sumamos las señales de que los inversores habían reducido su exposición a las acciones hasta niveles en los que la más mínima buena noticia podría obligarlos a revertirla, algunos vislumbran un escenario propicio para las ganancias. “A pesar de las fricciones geopolíticas y las preocupaciones inflacionarias, tenemos unas perspectivas de ganancias bastante sólidas y generalizadas”, dijo Terry Ewing, director de renta variable de Mediolanum International Funds Ltd. “Eso favorece a las acciones”. Según datos de Business Insider, se prevé que las ganancias de las empresas del S&P 500 aumenten un 26% en el segundo trimestre, una de las mejores cifras registradas fuera de las recuperaciones de grandes recesiones. Al otro lado del Atlántico, las empresas del MSCI Europe están en camino de registrar un aumento de ganancias superior al esperado, del 12%.
Binky Chadha, de Deutsche Bank, prevé que el crecimiento de los beneficios en EE.UU. alcance un nivel aún mayor, del 29%, a medida que avance la temporada de presentación de resultados. Su estimación se produce cuando los datos del banco muestran que los inversores discrecionales redujeron su exposición a la renta variable hasta un nivel de infraponderación la semana pasada. Este dato se sitúa cerca del tercio inferior de las observaciones de los últimos diez años. “Tenemos motivos para creer que los beneficios serán aún mayores, ya que el crecimiento se está extendiendo más allá de las grandes tecnológicas”, declaró Chadha, estratega jefe de renta variable estadounidense y global de la firma, en una conversación telefónica. “El mercado bursátil está subposicionado para el actual crecimiento de los beneficios que estamos viendo, porque algunos inversores siguen mostrándose escépticos sobre las perspectivas macroeconómicas y la inflación”. Sin duda, tienen motivos para estar preocupados.
Ha aumentado la incertidumbre sobre si los cientos de miles de millones de dólares invertidos en centros de datos reportarán beneficios a las grandes empresas de IA, y el recrudecimiento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán también ha avivado la volatilidad. Crecimiento de beneficios “anómalo” Una tasa de crecimiento muy superior al 20% supone un ritmo inusualmente fuerte para el S&P 500, especialmente en plena fase del ciclo económico, según Gina Martin Adams, estratega jefe de mercados de HB Wealth Management. De media, los beneficios netos han aumentado a una tasa anual del 7,8% en las últimas dos décadas. “La razón por la que esto es tan anómalo fuera de una recuperación recesiva es la confluencia de dos factores cruciales: el primero es la IA impulsando el crecimiento, pero el segundo, un factor aún más poderoso, es el repunte de los componentes no basados en IA del S&P 500 a medida que disminuyen los temores comerciales del año pasado”, dijo Martin Adams por teléfono. De hecho, los analistas del sector de venta esperan que todos los sectores del S&P 500 registren un aumento de los beneficios en el tercer trimestre, lo que supondría la primera vez que esto ocurre desde 2021, según datos de BI.
Esto supone un giro de 180 grados con respecto a principios de 2025, cuando las empresas ofrecieron inicialmente unas perspectivas sombrías, alegando el aumento de los costos, la debilidad de la confianza de los consumidores y la falta de confianza empresarial tras la guerra comercial global del presidente Donald Trump. Evidentemente, las compañías aún tienen que superar un listón elevado, y una prueba importante llegará en los próximos días. Los inversores tendrán una mirada cercana a cómo el gasto relacionado con la inteligencia artificial está transformando la industria tecnológica. Un listón muy alto En lo que va de esta temporada de resultados, los optimistas no han tenido nada de qué preocuparse.
Alrededor del 90% de las empresas que han dado a conocer sus resultados hasta la fecha han superado las estimaciones. Si ese nivel se mantiene, será la tasa de superación más alta registrada por BI desde 2013. Al mismo tiempo, un listón tan alto amenaza con poner a las acciones en una situación inestable si los resultados —o las perspectivas para los próximos meses— no están a la altura, según Savita Subramanian, estratega de renta variable y análisis cuantitativo de Bank of America Corp. (BAC). También existe el riesgo de que el panorama que ofrecen las previsiones de beneficios sea incompleto.
Solo alrededor de una cuarta parte de las empresas del S&P 500 proporcionan previsiones trimestrales, señaló Martin Adams, y algo más de la mitad lo hacen con periodicidad anual, normalmente los sectores tecnológico y de consumo discrecional. Ver más: ¿Se agota el colchón petrolero? La guerra en Irán vuelve a desafiar al mercado La buena noticia es que los ejecutivos se muestran optimistas respecto a los beneficios futuros, a pesar de la creciente lista de preocupaciones en torno a la geopolítica, la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal y el rendimiento de las ingentes inversiones en inteligencia artificial. De hecho, se espera que los beneficios del primer semestre de 2026 alcancen el 28%, la tasa más alta para un periodo de enero a junio desde 2004, excluyendo los repuntes posteriores a la pandemia y a la crisis financiera mundial, según datos recopilados por Wendy Soong, analista de estrategia de renta variable de BI.
Es difícil predecir si la mejora en el impulso de las ganancias logrará finalmente sacar al S&P 500 del rango de negociación de 330 puntos en el que se ha estancado desde que registró su último récord a principios de junio. Para Martin Adams, el problema con el repunte es que las ganancias de algunos sectores tecnológicos están cerca de alcanzar su punto máximo, lo que podría frenar la rentabilidad de las acciones del S&P 500 en general. “Pero aquí está la buena noticia: la ampliación del crecimiento puede impulsar el mercado alcista incluso durante más tiempo del que nadie anticipa ahora que participan más sectores”, añadió Martin Adams. Con la colaboración de David Watkins. Lea más en Bloomberg.com