Buenos Aires — El plan de financiamiento presentado por el Gobierno de Javier Milei para el año próximo y 2027 muestra un “enfoque proactivo” para cubrir las necesidades de financiamiento en dólares”, aunque debería ir acompañado de nuevas compras de divisas por parte del Banco Central (BCRA), de acuerdo con un análisis de Fitch Ratings. “La mejora de los colchones externos será clave para la trayectoria de la calificación soberana tras nuestra mejora de la calificación de Argentina a B-/Estable en mayo”, indicó en un reporte. En ese sentido, remarcó que “el plan presentado por el ministro de Economía, Luis Caputo, el 6 de julio, prevé financiar los pagos de la deuda en moneda extranjera este año y el próximo mediante préstamos multilaterales y garantías que respaldan préstamos comerciales, privatizaciones y la emisión de bonos locales en dólares estadounidenses”. Según Fitch, el anuncio demuestra “la proactividad del Gobierno al comunicar sus planes para cubrir el servicio de su deuda en dólares estadounidenses en torno a las elecciones generales programadas para octubre de 2027″. “Esto podría ayudar a reducir los riesgos de volatilidad en los mercados financieros derivados del ciclo electoral”, pronosticó. Qué espera Fitch para 2026 y 2027 De acuerdo con su análisis, la entrega de los fondos de este año “parece razonablemente asegurada, dado que los US$4.000 millones previstos inicialmente en bonos nacionales en dólares ya se han colocado y se han desembolsado US$3.200 millones en préstamos bancarios respaldados por garantías de bancos multilaterales de desarrollo, antes de los pagos realizados sobre los bonos en dólares estadounidenses en julio”. “Las necesidades de financiamiento del Tesoro en dólares estadounidenses aumentan de US$19.200 millones en 2026 a US$24.900 millones en 2027, y su satisfacción dependerá en parte de las condiciones del mercado, las cuales pueden variar en un año electoral”, apuntó.
En tanto, resaltó que “las fuentes de financiamiento previstas incluyen la emisión continua de dólares en el mercado local (US$5.000 millones) y privatizaciones (1.500 millones), además de US$2.000 millones provenientes de otras fuentes aún por identificar”, pero que Fitch considera que efectivamente se materializarán. La advertencia sobre las reservas “El plan de financiamiento del Tesoro para 2026-2027 muestra necesidades residuales de financiamiento en dólares estadounidenses que se obtendrían mediante compras de dólares al Banco Central de Argentina, lo que lo convertiría en un comprador neto de reservas internacionales en lugar de un contribuyente”, evaluó. De esa manera, aseguró que ello “requeriría que las compras del BCRA fueran más que compensatorias para lograr el aumento de reservas necesario en el programa de Argentina con el FMI”, al cual prevé que las autoridades “seguirán dando prioridad en un año electoral”. El impacto de las elecciones en 2027 “Hasta mediados de julio, las compras de divisas del BCRA, que ascendían a 12.400 millones de dólares, ya superaron el límite inferior del rango objetivo de este año, fijándose entre 10.000 y 17.000 millones de dólares”, subrayó.
Pese a ello, anticipó que la acumulación de reservas “suele ser más difícil en la segunda mitad del año, tras la cosecha de soja”, pero destacó que la menor dependencia de las importaciones de energía “podría facilitarla”. De cara a 2027, pronosticó que “la acumulación de reservas podría ser más compleja” antes de las elecciones de octubre, aunque aclaró que “cualquier resultado superior al esperado este año podría facilitar el cumplimiento del objetivo de 2027, dado que el programa del FMI podría evaluarlo de forma acumulativa”. VER MÁS: BCRA anota compra récord de reservas de la gestión Milei “No obstante, dado que el plan de financiación anunciado no incorpora la emisión internacional prevista por el FMI, una mayor acumulación significativa de reservas requeriría otro año de grandes compras del BCRA, similar a las de este año”, expresó. Para Fitch Ratings, “la mejora estructural de la balanza comercial, impulsada por el creciente superávit energético y el aumento de las exportaciones mineras, podría respaldar esta tendencia, pero podría complicarse, si los acontecimientos electorales impulsan la demanda de dólares estadounidenses por parte del sector privado y la depreciación del peso argentino”.
Además, puntualizó: “La decisión de las autoridades de evitar la emisión en el mercado refleja su deseo de no incurrir en mayores costos de intereses, lo que debería beneficiar los indicadores fiscales”. Sin embargo, estimó que ello “dificultaría una mejora significativa de la liquidez en moneda extranjera, crucial para fortalecer la estabilidad macroeconómica general, la capacidad de servicio de la deuda y el mantenimiento de la confianza del mercado”.