Bloomberg — La repentina reticencia de Wall Street a invertir en inteligencia artificial ha convertido a Apple Inc. (AAPL) en la estrella bursátil de las grandes tecnológicas de este año. Sin embargo, los resultados que el fabricante del iPhone publique tras el cierre de este jueves podrían recordar a los inversores los obstáculos a los que aún se enfrenta. Las acciones de Apple están en racha, con una subida del 15% en julio y del 22% en 2026, lo que supone, con diferencia, el mejor rendimiento entre los Siete Magníficos, los gigantes tecnológicos. Además, ha recuperado el título de mayor empresa del mundo, con una capitalización bursátil que ha superado los US$5 billones en varias ocasiones durante los últimos días, uniéndose a Nvidia Corp. (NVDA) como las únicas empresas que han superado ese umbral.
Este repunte se debe en gran medida a la condición de Apple como valor refugio en períodos de volatilidad del sector tecnológico. Ver más: Senadores de EE.UU. instan a Apple a no comprar chips de firmas chinas vetadas A medida que los inversores se muestran cada vez más escépticos ante las empresas que invierten cientos de miles de millones de dólares en inteligencia artificial y ante los beneficiarios de esa generosidad, las acciones de los denominados hiperescaladores —que construyen enormes centros de datos para la computación en la nube— y de los fabricantes de chips y memorias que suministran los equipos necesarios para su funcionamiento están pasando apuros. Apple, sin embargo, se ha mantenido en gran medida al margen de la carrera armamentística de la IA. Por estas fechas el año pasado se le criticaba por ello, y sus acciones registraron un rendimiento inferior al del mercado en 2025, mientras que empresas con gran capacidad de inversión como Alphabet Inc. (META) y fabricantes de chips de memoria como Micron Technology Inc. (MU) y Sandisk Corp. (SNDK) se situaban a la cabeza.
Pero esa misma dinámica es ahora una sorprendente fuente de fortaleza. “El rendimiento superior en medio de esta rotación supera con creces lo que cualquiera hubiera esperado, ya que la memoria es el aspecto principal en el que se centran los inversores”, afirmó Dan Morgan, gestor sénior de carteras de Synovus Trust Co. “Que las acciones hayan tenido tan buen comportamiento a pesar de ello es algo que deja perplejo”. Ver más: Arrendar un iPhone en vez de comprarlo: así es la nueva apuesta de Apple El rendimiento de Apple resulta especialmente notable en comparación con el resto del sector tecnológico. El índice Nasdaq 100 ha perdido un 8% en julio, y va camino de registrar su peor mes desde 2022. La divergencia entre el índice y Apple este mes es la mayor en más de 20 años. “Todo el mundo se refiere a la operación con Apple —y es posible que ya lo haya oído— como la operación de IA anti-capex", afirmó Gerald Sparrow, director de inversiones del Sparrow Growth Fund, que posee acciones de Apple.
Esa tendencia quedó patente el miércoles. El Nasdaq 100, con gran peso tecnológico, se hundió un 2,1%, lo que elevó su caída desde el máximo alcanzado el 2 de junio al 11%, cumpliendo así la definición técnica de una corrección. El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia, o SOX, cayó un 5,3% y amplió su descenso de julio hasta el 27%, lo que supondría su peor mes desde septiembre de 2001. Por su parte, Apple bajó menos de un 1% tras haber subido casi un 6% en las tres sesiones anteriores.
Dos grandes inversores en inteligencia artificial, Microsoft Corp. (MSFT) y Meta Platforms Inc., presentaron sus resultados tras el cierre del mercado el miércoles, y las acciones de Meta cayeron cuando la empresa matriz de Facebook elevó el límite inferior de su objetivo de inversión en capital fijo para 2026. Esto se produce tras los resultados de Alphabet Inc. (GOOGL) de la semana pasada, que fueron sólidos en muchos indicadores, pero cuyas acciones se vieron afectadas porque la empresa elevó su estimación de gastos de capital. Microsoft se disparó tras la publicación de sus resultados. Amazon.com Inc. (AMZN), otro actor clave en el ámbito de la IA, publicará sus resultados junto con Apple el jueves tras el cierre del mercado.
Sus acciones subieron un 2,7% el jueves, repuntando tras siete días de retroceso. “Da la sensación de que los inversores se están viendo empujados hacia Apple porque están perdiendo confianza en las alternativas del sector tecnológico”, afirmó Peter Andersen, director de inversiones de Andersen Capital Management. “Desde luego, la subida no se ha debido a mejoras en sus propios fundamentos”. Se prevé que Apple registre un aumento del 18% en el beneficio neto y un crecimiento del 16% en los ingresos correspondientes a su tercer trimestre fiscal, que finalizó el 30 de junio. Sin embargo, se espera que esas cifras se sitúen en un solo dígito durante el resto del año. Su margen operativo se está reduciendo y se prevé que entre en números rojos a finales de 2026.
Ver más: Apple supera a Nvidia y vuelve a ser la empresa más valiosa del mundo Los márgenes son el ámbito en el que la avalancha de gasto en IA podría afectar a Apple, ya que toda esa inversión en activos fijos está disparando la demanda y los precios de componentes como los chips de memoria. Un índice de precios al contado de los chips de memoria dinámica de acceso aleatorio (DRAM) ha subido más del 840% desde finales de agosto. La memoria representa entre el 10% y el 20% del coste de fabricación de un smartphone, según la empresa de investigación tecnológica IDC. Apple ha subido recientemente los precios de varios productos, pero no los de los iPhone.
Es probable que los costes de la memoria sean uno de los temas centrales del informe de resultados de Apple, que será el último de la etapa de Tim Cook como consejero delegado y el último antes de la llegada prevista del iPhone plegable en septiembre. El problema con los márgenes es especialmente grave porque la racha alcista de Apple ha encarecido cada vez más sus acciones. Las acciones cotizan a 35 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, cerca del máximo registrado desde enero de 2008, muy por encima de su media a largo plazo y con una prima sustancial respecto al Nasdaq 100. Ver más: Demanda de Apple amenaza los planes de OpenAI para competir con el iPhone “Todo tendría que salir a la perfección para que Apple mantuviera su valoración, y cualquier contratiempo en la presentación de resultados podría hacer que esta cayera”, afirmó Andersen.
Además de la elevada valoración de Apple, superar la barrera de los US$5 billones en capitalización bursátil también podría indicar que la acción está a punto de caer. Cada vez que Apple ha alcanzado un nuevo umbral de un billón de dólares, la acción ha “obtenido un rendimiento inferior al del S&P 500 en los períodos de seis y doce meses siguientes”, escribió el martes el analista de Baird, William Power, en una nota a sus clientes. Pero, más que cualquier aspecto de los resultados de Apple, es probable que el mayor riesgo para el precio de la acción sea la durabilidad de la rotación que se está produciendo, alejándose de la tendencia de la inteligencia artificial. Si mejora la confianza de los inversores y esas acciones vuelven a estar en boga, es casi seguro que las acciones de Apple se verán afectadas. “Apple se ha beneficiado enormemente de la rotación tecnológica, y es lógico pensar que, si el péndulo vuelve a inclinarse hacia la IA, podría resultar muy vulnerable”, afirmó Morgan, de Synovus Trust. “A menos que los resultados superen con creces las expectativas, podría sufrir una caída considerable”.
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