Bloomberg Línea — Apple (AAPL) y Amazon (AMZN) presentaron resultados trimestrales que superaron las expectativas del mercado, pero Wall Street está emitiendo dos veredictos muy distintos al evaluar a las dos tecnológicas. El mercado no solo analizó el desempeño del trimestre, sino también las perspectivas de crecimiento y la capacidad de convertir las inversiones en inteligencia artificial en nuevos ingresos. En las primeras operaciones, las acciones de Apple caen un 9,87%, mientras que las de Amazon suben un 13,5%, “Amazon recibió elogios porque su inversión generó un crecimiento más rápido de la nube. Apple recibió menos paciencia porque la escasez debilitó las perspectivas y los servicios perdieron impulso”, dijo Ruben Dalfovo, estratega de Saxo Bank.
Estas son cinco razones por las que el mercado recompensa a una empresa y castiga a la otra. 1. La IA ya produce dinero en Amazon Amazon convenció al mercado de que las fuertes inversiones en inteligencia artificial ya están generando un retorno visible. La compañía registró ingresos por US$200.600 millones, un crecimiento interanual del 20%, mientras que AWS avanzó un 37%, hasta aportar US$16.600 millones de beneficio operativo. El beneficio operativo consolidado aumentó un 43% y su CEO Andy Jassy afirmó que el negocio de inteligencia artificial y de chips personalizados ya supera un ritmo anualizado de US$25.000 millones, al tiempo que la publicidad creció un 26%.
Ronald Josey, de Citi, sostuvo que estas métricas respaldan la “visión positiva” que tiene el banco, mientras que Bloomberg Intelligence destacó que el margen operativo de AWS alcanzó el 39,4% y que los chips propios podrían convertirse en un negocio de US$100.000 millones. Apple también presentó un trimestre sólido, con ingresos por US$109.400 millones y un beneficio por acción de US$2,02. Las ventas del iPhone crecieron un 22%, las de Mac un 29% y el negocio de Servicios superó los US$30.000 millones, con un margen bruto del 50,1%. No obstante, el mercado percibió que la inteligencia artificial todavía no constituye un motor de ingresos comparable al que Amazon ya exhibe. 2.
Previsiones importaron más que los resultados Las cuentas del trimestre quedaron en un segundo plano frente a las expectativas para los próximos meses. Así se han comportado las acciones de Amazon Apple anticipó un crecimiento de ingresos de entre 9% y 11% para el trimestre de septiembre, por debajo de las previsiones de parte del mercado, al tiempo que advirtió sobre restricciones de suministro y mayores costos de memoria. Asiya Merchant, de Citi, indicó que “la demanda sigue siendo sólida, pero las restricciones de suministro, unos vientos en contra por tipo de cambio y una desaceleración del crecimiento de Servicios presionan las perspectivas”. Los analistas de XTB consideraron que el mercado dejó claro que unos resultados sólidos ya no bastan si no vienen acompañados de un nuevo catalizador de crecimiento.
Amazon también presentó una guía considerada mixta, con ingresos previstos entre US$197.000 millones y US$202.000 millones y un beneficio operativo de entre US$22.500 millones y US$26.500 millones, pero los inversionistas priorizaron la aceleración de AWS, el crecimiento del negocio de inteligencia artificial y la elevada demanda ya comprometida para los próximos años. Las preocupaciones también se concentraron en las restricciones de suministro. Apple advirtió que la disponibilidad de procesadores y memoria limitará parte de su crecimiento en los próximos meses, un factor que afecta directamente la fabricación de dispositivos y, por extensión, la expansión de su ecosistema de servicios. Dalfovo, de Saxo Bank, dijo qu e“Apple se enfrentó a escasez de componentes y a un crecimiento más lento del negocio de servicios”.
Así se han comportado las acciones de Apple 3. El mercado cambió su visión Durante los últimos trimestres, las grandes inversiones en inteligencia artificial habían despertado dudas por su impacto sobre el flujo de caja. Esta vez ocurrió lo contrario. Amazon elevó su previsión de gasto de capital hasta US$220.000 millones y reportó un flujo de caja libre de -US$7.600 millones, cifras que el mercado interpretó como el costo de atender una demanda extraordinaria.
Dalfovo afirmó que “los inversionistas recompensan un retorno visible de la inversión y castigan los cuellos de botella”, mientras Josey añadió que “la mayoría de la capacidad prevista para 2027 ya está reservada y las inversiones en servidores y redes alcanzan el punto de equilibrio en menos de tres años”. Capital Market Laboratories señaló que la creación de valor en Amazon ya no depende únicamente de los modelos de inteligencia artificial, sino de la infraestructura capaz de sostenerlos. El respaldo de US$496.000 millones en compromisos de AWS, junto con la expansión de los chips Trainium y Graviton y de la plataforma Bedrock, reforzó la percepción de que el gasto de capital comienza a traducirse en ingresos recurrentes. 4. Apple necesita un nuevo catalizador Los resultados financieros de Apple mantuvieron la fortaleza habitual del negocio.
El CEO, Tim Cook, calificó el período como el trimestre de junio más sólido de la historia de la compañía, mientras que el CFO, Kevan Parekh, destacó cifras récord de beneficio por acción, flujo de caja operativo y base instalada de dispositivos. Sin embargo, Bloomberg Intelligence advirtió que “el crecimiento del 22% del iPhone confirma ganancias de participación de mercado, aunque las restricciones de suministro y los mayores costos de memoria siguen siendo factores a vigilar”. Citi mantuvo su recomendación de compra con un precio objetivo de US$365 al considerar que la evolución de Siri con inteligencia artificial y la próxima generación del iPhone serán los principales catalizadores. Apple mantiene unos fundamentos financieros sólidos, pero el mercado pone ahora el foco en su capacidad para abrir una nueva etapa de crecimiento. “El mercado ya no se impresiona únicamente con unos resultados sólidos; ahora exige nuevos motores de crecimiento”, escribieron los analistas de XTB. 5.
Expectativas muy distintas Las recomendaciones reflejan esa diferencia de percepción. En Amazon, el 95,2% de los analistas recomienda comprar, mientras que el 4,8% aconseja mantener y ninguno vender, según datos de Bloomberg. El precio objetivo promedio implica un potencial del 35,2% frente al precio de cierre del jueves pasado. En Apple, el 60,3% de los analistas recomienda comprar, mientras que el 32,8% aconseja mantener y el 6,9% vender.
El precio objetivo promedio se sitúa un 2,7% por debajo de la cotización de cierre del jueves pasado, tras una rentabilidad del 61,3% en los últimos doce meses. “Una fuerte demanda ayudó a ambas compañías, pero la oferta y la ejecución marcaron la reacción del mercado”, dijo Dalfovo. Wall Street seguirá de cerca la evolución de la demanda de infraestructura para inteligencia artificial y la capacidad de Amazon para seguir monetizando esas inversiones. En Apple, la atención estará puesta en el desempeño del negocio de Servicios y en si las nuevas funciones de inteligencia artificial logran convertirse en un nuevo catalizador de crecimiento.