Bloomberg — Las autoridades estadounidenses y japonesas intensificaron el viernes sus esfuerzos para apuntalar el yen, y la moneda se fortaleció más de un 1% frente al dólar y al euro. Según una fuente con conocimiento del asunto, las autoridades japonesas compraron yenes y vendieron dólares durante la sesión bursátil del viernes en Nueva York. El diario Nikkei informó previamente que el gobierno japonés y el Banco de Japón intervinieron para comprar yenes por segundo día consecutivo, mientras que el Financial Times indicó, por separado, que la Reserva Federal de Nueva York vendió euros para comprar yenes en nombre del Departamento del Tesoro de Estados Unidos. El periódico señaló que esto supuso la primera intervención conjunta de Washington y Tokio para apuntalar la moneda japonesa en casi 30 años.
El Departamento del Tesoro de EE.UU. no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios sobre la información del FT. Los responsables del Ministerio de Finanzas de Japón no estuvieron disponibles de inmediato para hacer declaraciones. La Reserva Federal de Nueva York solicitó al menos a dos grandes bancos estadounidenses que comprobaran la tasa de cambio del yen frente al euro a lo largo del día, según habían informado previamente a Bloomberg dos personas familiarizadas con el asunto. Las medidas adoptadas por las autoridades japonesas y estadounidenses en los últimos días ponen de manifiesto una respuesta coordinada contra la depreciación del yen, que la semana pasada alcanzó su nivel más bajo desde 1986.
La moneda se ha visto sometida a presión por el aumento de los precios del petróleo, los persistentes déficits presupuestarios de Japón y la abismal diferencia en las tasas de interés con respecto a EE.UU. y otras grandes economías. “Es probable que los operadores se muestren recelosos ante posibles intervenciones posteriores”, afirmó Alex Loo, economista de TD Securities en Singapur. El jueves, el yen se apreció hasta un 3,3% después de que Japón interviniera en el mercado de divisas. Se calcula que dicha operación ascendió a unos 8,45 billones de yenes (US$52.800 millones), según datos recopilados por Bloomberg y basados en una comparación entre las cuentas del Banco de Japón publicadas el viernes y las previsiones de los corredores de divisas. Probablemente se trate de la mayor intervención jamás realizada en un solo día por parte de Tokio.
La oleada de compras de yenes del jueves impulsó los volúmenes de negociación de la divisa hasta su nivel más alto en casi 12 años, según CME Group. En una jornada bursátil agitada con la que concluyó la semana, el yen se apreció alrededor de un 1,3% frente al dólar y cerró cerca del máximo del día, situado en 157,28. También aumentaron las especulaciones sobre nuevas medidas después de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmara en una publicación en redes sociales que Estados Unidos y Japón “mantienen una relación sólida y una estrecha coordinación”. Anteriormente había declarado en Fox Business que el yen está “muy infravalorado” y que la “volatilidad excesiva” no es saludable.
Efecto de la intervención El banco central de Japón optó el viernes por mantener estables sus tasas de interés, una decisión que esperaban la mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg. En una rueda de prensa posterior a la decisión, el gobernador Kazuo Ueda ofreció escaso apoyo adicional a la moneda, dejando abierta la posibilidad de subidas de tasas en próximas reuniones sin dar a entender que esto fuera probable. Esto ha suscitado algunas dudas sobre la eficacia a largo plazo de la intervención. “Sin el respaldo de los diferenciales de tasas de interés, es probable que el impacto de las intervenciones cambiarias sea relativamente breve”, escribieron el viernes los estrategas de Evercore ISI, Marco Casiraghi y Gang Lyu. “Si bien el Banco de Japón ha señalado la tasa de cambio como una fuente de riesgo para la inflación, hasta el momento se ha negado a asumir un papel más activo en el apoyo al yen”. Para Michael Cahill y Lexi Kanter, de Goldman Sachs, aunque es poco probable que la intervención sea una “solución sostenible” a la debilidad de la moneda japonesa, puede resultar eficaz a corto plazo.
Además, según escribieron en una nota a sus clientes, Japón cuenta con las reservas de divisas necesarias para mantener esta política durante un tiempo. “La pregunta crucial es si el par dólar-yen podrá mantenerse en 160 sin volver a subir”, declaró Jane Foley, jefa de estrategia de divisas de Rabobank, a Bloomberg Television el viernes. “El mercado está claramente muy nervioso”. En el mercado de derivados, los fondos de cobertura habían reforzado sus posiciones bajistas sobre el yen antes de la intervención de esta semana, según los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) publicados el viernes. A fecha de 28 de julio, mantenían 124 575 contratos —por un valor de US$9.500 millones— vinculados a pérdidas en la moneda japonesa, una cifra apenas inferior al máximo registrado en junio, que supuso la mayor posición corta desde 2007. Lo que opinan los estrategas de Bloomberg... “La creciente diferencia de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón sigue siendo uno de los principales factores que mantienen al par USD/JPY en niveles elevados.
La advertencia de Ueda sobre los riesgos de inflación al alza no llega a indicar que se adelantarán las subidas de tasas, especialmente teniendo en cuenta su énfasis en evaluar los efectos de las medidas de ajuste anteriores, la evolución de la situación en Medio Oriente, la IA y las fluctuaciones cambiarias”. Con la colaboración de Mia Glass, Naomi Tajitsu, Greg Ritchie y Kate Davidson. Lea más en Bloomberg.com