Buenos Aires — El Tesoro argentino sumó US$781 millones a su cuenta en el Banco Central (BCRA) mientras analistas se preguntan por el destino de los más de ARS$3 billones que la Secretaría de Finanzas absorbió del mercado en la última licitación de deuda. Las estadísticas oficiales revelaron en las últimas horas este incremento de los depósitos en dólares del Tesoro en su cuenta en el Central, que alcanzaron el lunes (último dato disponible) los US$4.387 millones. En cambio, no mostraron el aumento de los depósitos en pesos que se esperaba tras la última licitación, en la que Finanzas informó un rollover de 144,5% y absorbió unos ARS$3,7 billones del mercado. Suba de depósitos en dólares Los datos monetarios no confirman, hasta ahora, el motivo detrás de ese aumento de US$781 millones en los depósitos en dólares.
Pero sí ofrecen algunas pistas al respecto. Lucio Garay Méndez, economista jefe de Eco Go, señaló que en esta oportunidad el aumento de depósitos en dólares no estuvo acompañado por una baja de los depósitos en pesos, patrón que se venía repitiendo las últimas veces en las que el Tesoro le compró dólares al BCRA. De hecho, el Tesoro ya consumió el cupo de compras al BCRA que fijó para este año el equipo económico al presentar el Programa Financiero 2026 y 2027. Por eso, el economista dijo que habrá que observar este jueves por la tarde si los datos oficiales muestran si el incremento puede explicarse por algún desembolso de organismos multilaterales.
El 22 de julio pasado, el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF) había aprobado una garantía de riesgo soberano por hasta US$250 millones para la Argentina, con el objetivo de ampliar el acceso a nuevas fuentes de financiamiento. De esta manera, CAF se sumó al Banco Mundial y el BID, que en la antesala del pago a bonistas del 9 de julio habían aportado garantías para que el país obtuviese préstamos por US$3.200 millones. Una hipótesis, entonces, sería que esos US$781 millones se expliquen por fondos que el Gobierno obtuvo de la mano de esa garantía de CAF. Así, el equipo económico completaría los US$4.000 millones que anticipó que obtendría este año de préstamos con garantías de organismos internacionales.
Depósitos en pesos Por otro lado, las estadísticas oficiales tampoco revelan qué ocurrió con los ARS$3,7 billones que se esperaba que ingresen el viernes de la semana pasada en la cuenta que el Tesoro tiene en el BCRA. En cambio, ese día en lugar de aumentar, los depósitos cedieron en ARS$0,3 billones. Entre analistas especulaban que una posibilidad fuera que el Tesoro haya depositado esos pesos en bancos comerciales en lugar de hacerlo en el BCRA. De esta manera, aportaría mayor liquidez al sistema dado que cuando deposita pesos en el BCRA quedan encajados al 100% mientras que si los depositó en su cuenta en el Banco Nación (BNA) solo una parte quedaría en encajes.
La consultora 1816 fue una de las que abordó este tema a través de un informe especial a clientes, que tituló “La subasta del Tesoro no retiró pesos, pero igual falta liquidez”. Los analistas de la firma marcaron que “los datos monetarios publicados nos hacen suponer que en esta oportunidad el fisco, a diferencia de lo que hace habitualmente, llevó sus nuevos pesos a las cuentas que tiene en bancos comerciales (quizás en la banca pública), para evitar de ese modo que haya un impacto relevante en la liquidez del sistema”. Es que según graficaron, “el último día de cada mes, cuando se pagan sueldos, los depósitos en pesos del sector público en bancos comerciales suelen caer cerca de $3 billones (a pesos constantes actuales)”, pero “esta vez, los depósitos públicos en bancos aumentaron ARS$1,5 billones”. “En otras palabras, la operación lo que evitó fue que suban mucho las tasas cortas el viernes”, interpretó 1816. Aun así, como en las últimas jornadas entre el Tesoro y el BCRA parecen haber destruido más pesos vendiendo bonos dólar linked que inyectado pesos vía MLC, estimaron que el BCRA tomó el miércoles apenas ARS$0,5 billones en la rueda REPO, el valor más bajo desde mediados de febrero. “Esto significa que, a no ser que el Gobierno vuelva a inyectar pesos por alguna vía, las tasas cortas podrían continuar subiendo en las próximas ruedas”, interpretaron.
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