No vamos a sentar cátedra en un puñado de párrafos, y menos en asuntos tan complejos y con tantos matices como la crisis que atraviesa la industria del videojuego. La sobre-publicación de títulos mientras una gran parte de tus clientes juegan a títulos como servicio o a su backlog, el escaso relevo generacional entre los más jóvenes fuera de Roblox y Minecraft o la amenaza de la IA en el impacto en los costes del hardware, pueden ser los problemas más acuciantes a los que nos enfrentamos. Pero también hay que poner sobre la mesa una cuestión más sutil pero igualmente peligrosa. De hace un par de décadas para acá, muchas compañías y desarrolladoras han pasado de ser empresas privadas convencionales, a multinacionales que cotizan en bolsa.
Sin embargo, los ciclos de desarrollo tan largos del videojuego y las particularidades del mercado del mismo, no se llevan del todo bien con los timings y las cuestiones intrínsecas a una creación artística tan compleja. Eso crea cosas a priori incomprensibles, como que Nintendo esté vendiendo Switch 2 a ritmo de récord y las películas de Mario sean éxitos sin paliativos, y el precio de las acciones siga cayendo porque las consolas sólo han elevado su precio unas decenas de dólares. Por eso es tan interesante el caso de Devolver Digital. La editora de videojuegos independientes responsable de éxitos tan irrebatibles como Ball x Pit, Cult of the Lamb o Inscryption, ha comunicado su intención de abandonar el mercado bursátil.
Desde el 4 de noviembre de 2021, la compañía estaba presente en la Bolsa de Londres, concretamente en el AIM (Alternative Investment Market); esa decisión ya era curiosa porque eligieron este lugar en vez de un mercado estadounidense habiendo sido constituida la empresa en Delaware, porque este mercado concreto está orientado a empresas tecnológicas y de videojuegos. Un mercado que no recompensa el buen trabajo Devolver arrancó con una valoración en torno a los 700 millones de libras, unos 900 millones de euros al cambio, y tras algo menos de cinco años, Devolver Digital cuenta en este momento con una capitalización aproximada de 100 millones de euros; una fracción del valor inicial. Más allá de que su llegada se produjo tras la euforia por los activos de videojuegos fruto de la pandemia, no parece ser razonable el nulo crecimiento de la compañía de los últimos años y la depreciación rapidísima durante los dos primeros. Tal y como informa el medio GamesBeat, Devolver ofrece más de cuatro millones de euros a sus accionistas a cambio de este ajuste, el cual ha de ser votado en los próximos días de cara a una posible ejecución del plan el 16 de septiembre.
Según calculan en Devolver Digital, este movimiento les permitiría ahorrar más de un millón de euros de forma anual por la depreciación de sus acciones, lo que consideran desde la compañía que es "lo mejor para la empresa y los accionistas". "Los plazos de desarrollo pueden ser impredecibles y, en consecuencia, los resultados financieros pueden variar significativamente entre unos periodos de presentación de cuentas y otros, y es posible que no sigan una progresión lineal. El Consejo considera que esta irregularidad no ha sido del todo compatible con las exigencias del mercado en materia de información semestral, que hace hincapié en un crecimiento predecible y secuencial", explican desde Devolver. La escapatoria para muchos estudios En declaraciones a GamesIndustry, un portavoz de la compañía añadió lo siguiente: "El objetivo es sencillo y positivo. El hecho de ser una empresa privada permitirá al equipo de Devolver Digital (especialmente a los equipos financieros, jurídicos y directivos) centrarse exclusivamente en la solidez a largo plazo de la empresa y menos en satisfacer las exigencias del mercado público, que no tienen nada que ver con el éxito de una editora de videojuegos".
Los mayores casos de éxitos bursátiles del videojuego cuentan con factores que no existen dentro de Devolver Digital. Sin entrar en Sony y Microsoft, que tienen más negocios fuera del videojuego y alteran la foto, hay que pensar en casos como Take Two, que seguramente sufra un crecimiento desenfrenado una vez GTA VI salga al mercado, pero que ha conseguido resultados positivos año a año con juegos como servicio y entregas anuales como el propio GTA Online o NBA 2K. Como editora de juegos independientes, Devolver no cuenta con juegos como servicio más allá de las actualizaciones y el servicio postlanzamiento vía DLCs, y está a merced del éxito o la falta del mismo de sus juegos. También juega un papel importante el bajón que ha sufrido el sector, y cuestiones muy concretas del mercado de videojuegos independientes como la creciente falta de visibilidad.
También hay que tener en cuenta que la valoración en bolsa no es una estimación del valor actual de una compañía, sino una visión de las posibilidades de la misma. Es decir, en la valoración inicial ya se presuponía un crecimiento importante y se era optimista con respecto al futuro de Devolver Digital. La realidad es que Devolver está lejos de ser un desastre, pero también de haber crecido sobremanera al aportar ingresos modestos de forma anual. Habrá que ver si Devolver consigue el apoyo de sus accionistas para permitir su salida de la Bolsa de Londres.
El movimiento parece muy razonable dado su caso, y quizás sea un referente para otras empresas que no consiguen mostrarse atractivas a ojos de inversores, pero que son completamente viables económicamente y que prefieren centrase en el medio y largo plazo más que en contentar accionistas. En VidaExtra | Anunciado un Schedule I en el que vendes tu "mercancía" en forma de helados