Bloomberg Línea — La integración de las bolsas de Santiago, Colombia y Lima completó su primera gran etapa con la entrada en operación de la nueva plataforma de negociación en Chile. El siguiente reto será unificar los sistemas de compensación y liquidación, un proceso que se desplegará de forma gradual y que mantiene como horizonte 2027 para lograr la interoperabilidad del mercado. Con el go-live en Chile, los tres mercados administrados por Nuam ya operan sobre una infraestructura tecnológica común para la negociación de renta variable. Sin embargo, la integración operativa aún requiere completar la fase de postnegociación y varios desarrollos regulatorios, especialmente en Perú.
Nuam, el holding que integra las tres bolsas, busca construir un mercado regional que facilite el acceso de inversionistas e intermediarios a los tres países mediante una infraestructura tecnológica y reglas operativas comunes. El CEO, Juan Pablo Córdoba, afirmó que con la puesta en marcha de la nueva infraestructura en el mercado chileno “culmina la primera fase de la construcción del mercado integrado que hoy permite que los mercados de Chile, Colombia y Perú operen sobre una misma base tecnológica para la negociación de renta variable”. La siguiente fase: la postnegociación La primera fase consistió en unificar el sistema donde se ingresan, cruzan y ejecutan las órdenes de compra y venta de acciones. Colombia terminó de migrar su plataforma en marzo de 2026, Perú en abril y Chile completó el despliegue en julio.
La siguiente fase se concentra en la postnegociación. Es decir, los procesos que ocurren una vez se ejecuta una operación bursátil, como la compensación de obligaciones entre las partes, la administración de garantías y la liquidación final de fondos y valores. Ese proceso se apoya en las cámaras de compensación o entidades de contraparte central, que asumen el riesgo entre compradores y vendedores para garantizar el cumplimiento de las operaciones y administrar las garantías del sistema. → Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día. Nuam mantiene sin cambios el cronograma para esa etapa.
La primera implementación de la nueva infraestructura de postnegociación está prevista en Colombia durante este año. Posteriormente, el despliegue continuará en Chile durante el segundo trimestre de 2027. Después se completará la oferta de valor en Colombia en el tercer trimestre de ese año y el proceso concluirá en Perú hacia finales de 2027, sujeto a la culminación de los desarrollos regulatorios. Durante una llamada con inversionistas, Córdoba explicó que, tras completar la fase de negociación, comenzaría el despliegue de la nueva tecnología de compensación, del modelo de riesgos y de las reglas operativas comunes para los tres mercados.
El ejecutivo agregó que la expectativa es “tener el mercado integrado operando en algún momento de 2027”, una vez concluyan las dos fases del proyecto. Perú avanza en la pieza regulatoria pendiente El principal componente regulatorio corresponde a Perú, donde la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) impulsa una reforma al Reglamento de Instituciones de Compensación y Liquidación de Valores. La propuesta incorpora la figura de la Entidad de Contraparte Central, establece requisitos para las instituciones que desempeñen esa función y permite suscribir acuerdos de interoperabilidad con contrapartes centrales extranjeras. Según Omar Gutiérrez Ochoa, superintendente adjunto de Supervisión Prudencial de la SMV, la reforma permitirá que la compensación y la liquidación puedan ser administradas por entidades distintas.
El funcionario indicó que la SMV prevé aprobar la modificación del reglamento hacia finales de octubre de este año, una vez concluida la evaluación de comentarios y el análisis de impacto regulatorio. “Con ello, el mercado peruano de renta variable se podrá aproximar a los esquemas de postnegociación existentes en otros países de la región, en los que ya vienen operando entidades de contraparte central”. Aun así, el regulador reconoció que quedan otros ajustes pendientes para la integración, entre ellos las normas para el acceso directo de intermediarios autorizados en otras jurisdicciones y el tratamiento tributario aplicable a las actividades de la contraparte central. “Esto es consistente con el proceso de integración que estamos impulsando y representaría un paso importante para avanzar en la implementación de los cambios asociados a la postnegociación en Perú, una vez concluido el proceso regulatorio correspondiente”, dijeron voceros de Nuam a Bloomberg Línea. Infraestructura común y resultados récord Mientras avanza la integración, Nuam reportó resultados récord durante el primer trimestre de 2026. Los ingresos operacionales crecieron 17%, hasta CLP$40.700 millones, mientras la utilidad neta aumentó 47%, hasta CLP$9.700 millones.
El EBITDA ascendió a CLP$19.800 millones y el margen EBITDA alcanzó 49%, impulsado por el crecimiento de los segmentos de negociación, compensación, liquidación y custodia. La compañía administra un mercado cuya capitalización bursátil conjunta alcanza US$532.000 millones. Durante el primer trimestre, los volúmenes negociados en acciones llegaron a US$26.000 millones, mientras la renta fija movilizó US$341.000 millones y los derivados otros US$243.000 millones. Los procesos de compensación y liquidación administraron operaciones por US$521.000 millones y los activos bajo custodia alcanzaron US$387.000 millones. “El objetivo se mantiene y seguimos avanzando conforme al plan de implementación, priorizando una ejecución segura y ordenada de cada uno de los hitos tecnológicos, operativos y regulatorios que hacen parte del proceso de integración”, dijeron los voceros de Nuam.
En paralelo, los tres países ya avanzaron en la armonización de otros componentes del mercado regional. A partir de septiembre, MSCI asumirá el cálculo de los índices IPSA e IGPA de la Bolsa de Santiago, después de que Colombia y Perú ya migraran sus índices locales y tras el lanzamiento del índice regional MSCI Nuam. Con ello, la compañía busca complementar la integración tecnológica con estándares comunes para la administración de índices y otros servicios del mercado, mientras el foco operativo permanece en culminar la interoperabilidad de la postnegociación durante 2027.