Bloomberg — El yen ha registrado un rendimiento inferior al de todas las demás divisas del Grupo de los 10 este mes, a medida que se desvanece el impulso derivado de la reciente intervención, lo que mantiene a los operadores en alerta ante posibles nuevas medidas oficiales. La moneda japonesa se ha debilitado alrededor de un 0,5% frente al dólar en agosto, revirtiendo parte de la subida del 3,2% registrada en julio. Experimentó un breve repunte después de que el informe de empleo de Estados Unidos del viernes, más débil de lo esperado, ejerciera presión sobre el dólar, pero reanudó su caída poco después. Dado que el martes es festivo en Japón, los operadores también temen que la menor liquidez pueda crear las condiciones para una nueva ronda de intervención.
Aun así, parece probable que la debilidad del yen persista a pesar de la histórica intervención conjunta de EE.UU. y Japón, teniendo en cuenta los importantes obstáculos a los que se enfrenta la moneda, como la preocupación de que Japón pueda aumentar el gasto fiscal. “Japón se encontrará en el periodo festivo del Obon, lo que podría limitar la participación en el mercado, mientras que la agenda de eventos nacionales es relativamente escasa”, escribieron en una nota los estrategas de Nomura Securities Co., entre ellos Yujiro Goto. “La atención seguirá centrada en la postura de las autoridades japonesas y estadounidenses respecto a la intervención, y los inversores seguirán de cerca las declaraciones de los responsables”. Japón y EE.UU. llevaron a cabo su primera intervención coordinada de compra de yenes desde 1998 a principios de este mes, después de que la moneda cayera a su mínimo de cuatro décadas, cerca de 164 por dólar. La operación impulsó al yen hasta situarse en torno a los 155, antes de que el movimiento comenzara a revertirse; actualmente, la moneda cotiza por debajo de los 158. Ver más: Bank of America prevé que el yen se aprecie 6% frente al dólar a finales de 2026 Este cambio de tendencia pone de relieve los límites de la intervención a la hora de modificar la trayectoria general del yen, cuando las fuerzas que impulsan su caída siguen prácticamente intactas.
Los amplios diferenciales de tasas de interés con EE.UU., las preocupaciones sobre las perspectivas fiscales de Japón y la incertidumbre geopolítica siguen lastrando la moneda, incluso aunque las autoridades de Tokio y Washington adviertan de que están dispuestas a actuar de nuevo si fuera necesario. “Creemos que la respuesta relativamente moderada a la intervención refleja las razones fundamentales de la debilidad de la moneda”, escribieron en una nota los estrategas de Goldman Sachs Group Inc. (GS), entre ellos Kamakshya Trivedi. Esperan que “las presiones a la depreciación resurjan con el tiempo, a menos que se produzca un cambio en las condiciones globales o una sorpresa en materia de política monetaria”. Por su parte, el Banco de Japón señaló los crecientes riesgos de que la inflación se acelere en un resumen de opiniones de su reunión de julio, en el que un miembro del consejo de administración señaló la posibilidad de una aceleración del ritmo de las subidas de las tasas de interés. Los swaps sobre el índice a un día indican que los operadores valoran en torno al 66% la probabilidad de una subida para septiembre, mientras que una subida en octubre ya está prácticamente descontada.
Las autoridades probablemente destinaron unos US$34.000 millones a intervenir en el mercado de divisas para respaldar el yen el 31 de julio, según indica un análisis de Bloomberg de las cuentas del banco central. La medida se produjo después de que las autoridades gastaran unos US$53.000 millones el día anterior, en lo que probablemente sería la mayor intervención en un solo día de la historia si se confirmara. Lea más en Bloomberg.com