Buenos Aires — Grupo Supervielle SA (SUPV) presentó su balance correspondiente al segundo trimestre del 2026 y la respuesta inicial del mercado luce positiva: las acciones suben 8,5% en Wall Street a las 10:30 AM. Asimismo, una importante consultora argentina destacó que las acciones de este holding financiero vienen sobrecastigadas. “Supervielle cotiza con un descuento desmedido respecto de los bancos líderes y luce atractiva para complementar una cartera de equity argentino y capitalizar la reversión del ciclo de crédito”, destaca el estudio de Delphos Investment. Según la lectura de esta firma de análisis financiero, “lo peor va quedando atrás”. Aún con el salto que tienen los papeles de Supervielle en al rueda de hoy, la acción está un 20% por debajo del valor que ostentaba al inicio del año en la bola neoyorquina. ¿Qué dice el balance?
La entidad registró una ganancia neta atribuible de ARS$12.844 millones, un 29,3% menos que en el mismo período de 2025, aunque logró revertir la pérdida de ARS$18.215 millones registrada en el primer trimestre de este año. El ROE ajustado, que excluye los gastos de reestructuración, fue de 12,4%, mientras que el ROA alcanzó 0,6%. Uno de los principales puntos positivos fue la evolución del ingreso financiero neto, que llegó a ARS$294.543 millones. Esto representa un crecimiento interanual de 6,4% y una mejora de 8,3% frente al trimestre anterior, en términos reales.
La evolución estuvo impulsada por una reducción de los costos de fondeo más rápida que la registrada en los rendimientos de los activos que generan intereses. En línea con esto, el margen de interés neto (NIM) se expandió hasta 20,3%, desde el 17,7% del primer trimestre. Aunque todavía se ubicó ligeramente por debajo del 20,8% registrado un año atrás, la mejora trimestral refleja una recuperación de los márgenes del negocio. La calidad de cartera mejoró en individuos pero siguió deteriorándose en empresas.
La mora total bajó levemente a 5,5%, unos 210 puntos básicos por debajo del promedio del sistema, con la cartera de personas mejorando y la comercial subiendo a 4,4% por el efecto rezagado de las tasas altas sobre las PyME. La cobertura de previsiones cedió a 98,9%. Por último, el ratio de eficiencia fue de 63,4%. Sin considerar el impacto de los gastos de reestructuración, se ubicó en 52,3%, una mejora frente al 55,8% del trimestre anterior y al 60,9% registrado un año atrás.
Caída en la dotación Desde Delphos Investment resaltaron que el plan de reducción de costos “ya se ve en la estructura”, aunque “todavía cuesta caro”. El trimestre volvió a absorber cerca de ARS$36.000 millones de indemnizaciones, con la dotación cayendo 9% trimestral y la red bajando a 120 sucursales. El ratio de eficiencia ajustado por esos cargos ya se ubica en 52,3%. Sin embargo, según esta mirada, el volumen sigue siendo la asignatura pendiente, ya que el capital cedió en el trimestre.
La cartera de préstamos cayó 1,4% trimestral por una decisión deliberada de priorizar rentabilidad sobre crecimiento, mientras que los depósitos subieron 4,7%. En ese sentido, el management de Supervielle sostiene que la reducción de dotación está mayormente concretada y que su beneficio será cada vez más visible en los próximos trimestres. En lo comercial, el acuerdo firmado con Flash Argentina, del ecosistema de Mercado Libre, habilita el financiamiento prendario exclusivo de autos usados dentro de la plataforma a partir del 4° trimestre de 2026. “Lo peor va quedando atrás” Según el documento publicado por Delphos Investment, el balance de Supervielle confirma que “lo peor va quedando atrás para el sector”. Al respecto, la consultora pone en foco en que una mejora en la calidad de cartera, menor costo de riesgo y estructuras más livianas se traducen en mayor ROE e indican un cambio de ciclo para los bancos, en el cual se priorizará “prestar bien” que “prestar más”.
El estudio concluye: “Supervielle presenta la valuación más atractiva entre los principales bancos argentinos. Sus acciones cotizan a 1 veces su valor libro (P/BV), frente a las 1,3-1,4 veces de BBVA Argentina, Banco Macro y Grupo Financiero Galicia. Según el análisis, este descuento resulta excesivo y no estaría justificado por los fundamentos, dada la capacidad de Supervielle para mejorar su eficiencia y aumentar la rentabilidad. En ese contexto, la entidad aparece como una alternativa atractiva para complementar una cartera de acciones argentinas y aprovechar una eventual recuperación del ciclo crediticio”.