Bloomberg — Una subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 10 años por valor de US$42.000 millones dio como resultado la mayor rentabilidad para estos valores de referencia desde 2007, atrayendo un interés considerable por parte de los inversores que venían exigiendo una mayor compensación para financiar al gobierno estadounidense. El rendimiento en la subasta del miércoles se situó en el 4,683%, el más alto desde la crisis financiera mundial y apenas por encima del nivel del mercado antes del límite de ofertas de la 1 p.m. en Nueva York, lo que indica que la demanda solo se quedó ligeramente por detrás de las expectativas. Los bonos del Tesoro mantuvieron las ganancias del día tras la subasta. Esto prepara el terreno para la emisión a 30 años del jueves, la cual se prevé que alcance la tasa de financiación más alta en un cuarto de siglo.
Una inflación por encima del objetivo de la Reserva Federal y el aumento del déficit presupuestario han contribuido a mantener elevados los rendimientos a largo plazo. “Sigue siendo difícil que los rendimientos bajen con déficits desproporcionados, un crecimiento sólido, la guerra y una inflación por encima de la meta de la Fed”, afirmó Gregory Faranello, responsable de negociación y estrategia de tipos de interés de EE.UU. en AmeriVet Securities. A primera hora de la sesión, un dato del índice de precios al consumo de EE.UU. en línea con las previsiones llevó a los operadores a reducir sus apuestas sobre la posibilidad de que los responsables de la Fed subieran las tasas de interés en su próxima reunión de septiembre. Los mercados de swaps implicaban una probabilidad de aproximadamente el 40% de que se produjera una subida, frente al 50% aproximadamente antes de conocerse los datos. La rentabilidad a dos años —la más sensible a los cambios a corto plazo en la política de la Reserva Federal— cayó tres puntos básicos, hasta el 4,18%.
Aun así, los inversores siguen descontando una subida de tasas para finales de año, lo que subraya su preocupación por las presiones inflacionarias en la economía estadounidense. Ver más: Trump afirma que EE.UU. tiene “control total” sobre el estrecho de Ormuz “Si bien los datos deberían mantener vivas las expectativas de un alza de tasas en septiembre, también generan poca urgencia para que la Reserva Federal actúe de inmediato”, afirmó Steve Ryder, gestor sénior de cartera de renta fija en Aviva Investors. “Es probable que los miembros de la Fed den mayor importancia a la próxima publicación de la inflación y al informe del mercado laboral antes de tomar cualquier decisión sobre si se requiere un ajuste adicional más adelante este año”. En julio, el índice de precios al consumo, excluyendo las categorías de alimentos y energía —a menudo volátiles—, aumentó un 0,2% con respecto al mes anterior, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales. En términos interanuales, avanzó un 2,5%, lo que supone el ritmo más lento desde marzo de 2021.
La semana pasada, los indicios de un mercado laboral más débil de lo esperado en julio también provocaron un repunte de los bonos, ya que los operadores rebajaron sus expectativas de un aumento de tasas este año. Dado que la Fed no tiene previsto volver a votar sobre las tasas de interés hasta septiembre, la atención se centra ahora en la próxima ronda de informes mensuales sobre inflación y empleo correspondientes a agosto. “Todas las reuniones de la Reserva Federal en un futuro próximo deberán contemplar la posibilidad de una sorpresa, pero seguimos pensando que la Fed podrá evitar por poco una subida de tasas”, declaró Christopher Hodge, economista jefe para Estados Unidos de Natixis North America. Citó como razones la tendencia gradual a la baja hacia la inflación objetivo, la desaceleración del sector de consumo y unas perspectivas laborales más precarias. El simposio anual de bancos centrales que se celebrará en Jackson Hole, Wyoming, a finales de mes, también será objeto de atención en busca de posibles indicios sobre las deliberaciones de la Fed en materia de política monetaria.
Aunque el presidente Kevin Warsh se ha abstenido expresamente de ofrecer orientaciones a los mercados sobre la trayectoria de la política de la Fed desde que asumió el cargo a principios de este año, esa reunión supondrá una oportunidad para que “ajuste el mensaje sobre la inflación”, señaló Faranello, de AmeriVet. Brad Conger, director de inversiones de Hirtle & Co., afirmó que la firma ha estado aumentando su exposición a bonos a 20 años con un interés superior al 5%, “basándose en nuestra convicción de que muchos factores están actuando en contra de la inflación generalizada, sobre todo los salarios reales, que se mantienen estancados”. --Con la colaboración de Elizabeth Stanton, Cameron Fozi y Ye Xie. Lea más en Bloomberg.com