Bloomberg Línea — El fondo soberano más grande del mundo distribuye su gigantesca cartera entre 10.383 inversiones en 67 países. Estados Unidos concentra la mayor cantidad de dinero, mientras Nvidia encabeza sus posiciones en acciones y los bonos estadounidenses dominan su cartera de renta fija. La entidad reveló este miércoles que cerró junio con un valor de mercado de US$2,29 billones. El 72,1% estaba invertido en acciones y el 25,8% en renta fija.
Los bienes raíces no cotizados representaban otro 1,6% y la infraestructura renovable, 0,5%. La escala convierte al fondo en uno de los mayores inversionistas del planeta. Nicolai Tangen, CEO de Norges Bank Investment Management (NBIM), resumió el efecto de la tecnología sobre los últimos resultados y dijo que “los chips impulsaron el valor del fondo a una escala nunca vista antes”. El vehículo inversor pertenece a los noruegos y el Ministerio de Finanzas tiene la responsabilidad formal de su administración.
NBIM ejecuta las inversiones bajo el mandato establecido por esa cartera, cuyo objetivo es lograr el mayor retorno posible después de costos dentro de un nivel aceptable de riesgo. ¿En qué países invierte? La diversificación geográfica es extensa, pero el capital no está distribuido de manera uniforme. De los 67 países donde tiene inversiones, Estados Unidos domina por amplio margen, con más de la mitad del valor total del portafolio al 30 de junio de 2026. Los cinco países donde el fondo tiene más dinero son: - Estados Unidos: US$1,22 billones. - Japón: US$140.394 millones. - Reino Unido: US$120.323 millones. - Alemania: US$85.665 millones. - Francia: US$76.406 millones.
La distancia entre Estados Unidos y el resto es considerable. La posición estadounidense equivale a casi nueve veces la inversión en Japón, segundo mercado de la clasificación, y supera ampliamente la suma de las posiciones registradas en Reino Unido, Alemania y Francia. Buena parte de esa exposición se explica por las acciones. El fondo tenía US$1,65 billones en esta clase de activos al cierre de junio, equivalentes al 72,1% de su cartera.
El dinero estaba distribuido entre 7.077 compañías de 54 países. Su alcance va más allá del tamaño nominal de esas posiciones. El fondo posee alrededor del 1,5% de todas las acciones cotizadas globalmente, una escala que lo convierte en accionista de algunas de las mayores compañías del mundo. Las acciones donde más dinero tiene La tecnología domina las mayores posiciones individuales.
Nvidia encabezaba la cartera al 30 de junio con US$61.847 millones y una participación de 1,28% en la compañía. Apple ocupaba el segundo puesto y Alphabet aparecía inmediatamente después. Estas eran las diez mayores inversiones en acciones: - Nvidia (NVDA): US$61.847 millones, con 1,28% de la compañía. - Apple (AAPL): US$52.719 millones, con 1,24%. - Alphabet (GOOGL): US$50.466 millones, con 1,17%. - Microsoft (MSFT): US$35.113 millones, con 1,27%. - TSMC (TSM): US$33.525 millones, con 1,70%. - Amazon (AMZN): US$31.867 millones, con 1,24%. - Broadcom (AVGO): US$23.403 millones, con 1,30%. - Samsung Electronics: US$22.512 millones, con 1,88%. - ASML (ASML): US$17.686 millones, con 2,32%. - SK hynix (SKHY): US$17.593 millones, con 1,44%. El listado muestra el peso de los semiconductores, una exposición que tuvo un papel central en los resultados del primer semestre.
Las acciones rindieron 13% entre enero y junio. Tecnología avanzó 25,3% y telecomunicaciones obtuvo 42,9%, el mejor desempeño sectorial. Según Tangen, “el resultado está impulsado por buenos retornos en el mercado de acciones, particularmente de las acciones tecnológicas asiáticas”. El resultado total del fondo alcanzó 9,4% en el semestre.
El retorno contable llegó a aproximadamente US$177.000 millones, el mayor registrado para un período de seis meses medido originalmente en coronas noruegas. ¿En qué bonos y otros activos invierte el fondo de Noruega? La renta fija constituye la segunda gran pieza de la cartera. El fondo tenía US$592.200 millones en esta clase de activos, equivalentes al 25,8% de sus inversiones, distribuidos entre 1.664 bonos de 51 países. Estados Unidos vuelve a ocupar el primer puesto.
La exposición de US$181.112 millones supera en más de tres veces la posición en Japón. Reino Unido y Alemania aparecen a continuación, mientras Singapur completa los cinco primeros mercados. Los diez países con mayores posiciones de renta fija son: - Estados Unidos: US$181.112 millones. - Japón: US$49.581 millones. - Reino Unido: US$24.599 millones. - Alemania: US$20.225 millones. - Singapur: US$16.353 millones. - Canadá: US$15.697 millones. - Italia: US$15.130 millones. - Francia: US$12.334 millones. - Países Bajos: US$10.578 millones. - España: US$10.294 millones. Los bonos gubernamentales representaban 54,9% de la cartera de renta fija y rindieron 0,5% durante el semestre.
Los bonos corporativos suponían 26,3% y generaron un retorno de 1,3%. La renta fija en su conjunto obtuvo 0,9%. El resto se distribuía entre deuda relacionada con gobiernos, bonos ligados a la inflación y activos titulizados. Más allá de acciones y bonos, el fondo tenía US$37.674 millones en bienes raíces no cotizados.
Esa cartera incluía 1.625 inversiones en 14 países y estaba concentrada principalmente en Norteamérica y Europa. La infraestructura de energía renovable es mucho menor. El fondo tenía US$10.555 millones en 17 inversiones distribuidas entre cinco países, equivalentes al 0,5% de la cartera. El peso de las tecnológicas, que impulsó el resultado del semestre, aparece entre los riesgos que vigila el fondo. “Por supuesto, después de un repunte como ese, estás un poco más nervioso, un poco más consciente de todos los peligros que hay ahí fuera”, dijo Tangen en Bloomberg Television.
La evolución de las grandes tecnológicas, las valoraciones vinculadas con la IA, las tasas, las divisas y los mercados globales seguirá marcando el comportamiento de una cartera que ya supera los US$2,3 billones.