Bloomberg — Las previsiones del mercado sobre las subidas de tasas de interés de la Reserva Federal siguen siendo demasiado optimistas, dado que la inflación en la mayor economía del mundo se está moderando, según Goldman Sachs Group Inc (GS). Una subida de tasas en la reunión de septiembre del banco central se ha vuelto “muy improbable” debido a los datos más débiles de ventas al por menor, las cifras de empleo decepcionantes y la desaceleración de los datos de inflación, escribió el economista jefe del banco de inversión, Jan Hatzius, en una nota a sus clientes. “Según nuestras previsiones económicas de referencia, es más probable que los datos sobre la inflación sigan mejorando que que se deterioren de nuevo a medida que avance el año”, escribió Hatzius en la nota publicada el domingo. “Seguimos considerando que la valoración del mercado respecto a la tasa de interés oficial es demasiado restrictiva”. Los operadores han retrasado hasta enero sus expectativas respecto a la próxima subida de un cuarto de punto de la Fed, después de que, una semana antes, ya hubieran descontado plenamente una subida en diciembre, según datos recopilados por Bloomberg. Aunque las previsiones de mercado se han vuelto menos agresivas, según Goldman aún hay margen para que continúe esta corrección.
Las apuestas sobre la Fed son cruciales para el mercado mundial de deuda pública, dado que las medidas de política monetaria de Estados Unidos tienden a influir en las tasas de interés de todo el mundo. Los inversores en bonos del Tesoro se encuentran ahora atrapados entre dos fuerzas contrapuestas: la moderación de la inflación está reavivando los argumentos a favor de la inversión en bonos, mientras que el elevado endeudamiento público y las persistentes preocupaciones fiscales están ejerciendo presión sobre los compradores para que exijan una mayor compensación a cambio de mantener deuda con vencimientos más largos. Lo que dicen los estrategas de Bloomberg “Si bien los rendimientos a corto plazo pueden beneficiarse de la disminución de las apuestas por subidas de tasas para este año, los rendimientos a largo plazo siguen siendo vulnerables” — Edward Harrison, estratega de Markets Live Esa tensión corre el riesgo de mantener elevados los rendimientos a largo plazo, incluso aunque se alivien las presiones sobre los precios, lo que debilitaría el repunte que, en condiciones normales, provocaría la desaceleración de la inflación. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, que se encuentran entre los más sensibles a los cambios en la política estadounidense, se mantienen por encima del 4%, mientras los inversores se preguntan si la Fed volverá a subir los costos de financiación y cuándo lo hará.
Es probable que la curva de los bonos del Tesoro de EE.UU. se empine aún más, impulsada por la mejora de la inflación, la reducción de las primas de subida de tasas y las preocupantes noticias presupuestarias, según la nota de Goldman. “Tras dos meses de datos de empleo e inflación notablemente más débiles, resulta difícil imaginar que alguno de los miembros de la línea moderada se incline a favor de las subidas”, escribió Hatzius, refiriéndose a los responsables de la Fed con derecho a voto sobre las tasas de interés este año. Lea más en Bloomberg.com