Bloomberg — La postura de Apple Inc. (AAPL) como empresa contraria a la inteligencia artificial impulsó el precio de sus acciones durante la primera mitad del año, a medida que los inversores se mostraban más escépticos respecto al sector de la IA. Sin embargo, esa percepción ha cambiado y las acciones están teniendo dificultades. Tras alcanzar un máximo histórico el 28 de julio, las acciones de Apple han caído un 10% después de los decepcionantes resultados del fabricante del iPhone. Además, los inversores volvieron a apostar por las empresas que se consideraban ganadoras en el sector de la IA, ya que los resultados de Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) y Alphabet Inc. (GOOGL) disiparon los temores sobre el gasto excesivo en esta tecnología e impulsaron al alza las acciones de las empresas que más invirtieron en IA, junto con los fabricantes de chips y otros beneficiarios de dichas inversiones. “Durante todo el año ha habido un vaivén entre la inquietud y el entusiasmo por la inversión de capital, y si bien julio estuvo marcado por la preocupación al respecto, los últimos resultados financieros disiparon parte de esa inquietud, lo que propició este cambio”, afirmó Jordan McCall, gestor sénior de cartera de Russell Investments, que administra activos por valor de US$418.000 millones. “Preveo que esta fluctuación continuará ahora que hay mayor confianza en el gasto, y dado que Apple sigue siendo una expresión particular del ciclo de capital de la IA”.
Apple, que ha optado por impulsar sus servicios de IA mediante alianzas y evitar la costosa carrera armamentística por la infraestructura informática, se encuentra entre las 25 acciones con peor desempeño del índice S&P 500 en las últimas tres semanas. Mientras tanto, el resto del sector tecnológico se dirige en la dirección opuesta: el índice Nasdaq 100 subió un 8% durante ese periodo y el índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia, más conocido como SOX, avanzó un 14%. Esto supone un cambio con respecto a julio, cuando las acciones de Apple subieron un 6,8%, el Nasdaq 100 cayó un 6,6% y el índice de semiconductores se desplomó un 21%, registrando su peor mes desde 2008, mientras los inversores se preguntaban cuánto tiempo más duraría el enorme gasto en inteligencia artificial. Las fluctuaciones de Apple son la última muestra del creciente distanciamiento de la acción respecto al mercado en general.
Su correlación a 40 días con el S&P 500 es prácticamente nula, la más baja desde 2013. Su correlación con el índice de chips es la más baja registrada desde 1994 y recientemente se ha vuelto negativa, lo que significa que se mueve en dirección opuesta a las acciones de semiconductores. “Es lógico que Apple no vaya a comerciar directamente con la cadena de suministro de infraestructura de IA, y que haya momentos en que esa correlación inversa les perjudique”, afirmó Clayton Allison, gestor de cartera de Prime Capital Financial, que administra unos US$50.000 millones en activos y posee acciones de Apple. “No gastar parece una decisión inteligente cuando uno está preocupado por el gasto, pero ahora que el sector de la IA está en auge, no podemos decir que esté obteniendo los mismos beneficios que los demás”. De hecho, la avalancha de dinero invertido en infraestructura informática está perjudicando directamente a Apple al elevar el costo de los componentes utilizados en sus dispositivos y provocar la escasez de otros. Los precios de los chips de memoria, que se estima que representan entre el 10% y el 20% del costo de fabricación de un smartphone, se han disparado ante la insaciable demanda de los centros de datos.
Dado que se prevé que el costo de la memoria se mantenga elevado durante un periodo prolongado, a los inversores les preocupa que estos mayores costos reduzcan los márgenes de beneficio o debiliten la demanda, sobre todo si Apple aumenta los precios del iPhone, como ya ha hecho con otros productos como los iPads y los ordenadores Mac. Este asunto cobra especial relevancia, ya que se espera que Apple presente un iPhone plegable el próximo mes. La semana pasada, Jefferies citó el riesgo de un aumento en el precio del iPhone al rebajar su calificación sobre la acción a “rendimiento inferior al del mercado”, sumándose así a un número creciente de recomendaciones de venta para las acciones de Apple. De los 58 analistas que Bloomberg sigue y que cubren la compañía, seis recomiendan ahora vender, la mayor cantidad en casi dos años.
Un teléfono plegable es “el único factor clave para un mayor precio de venta promedio y margen de beneficio” en los próximos años, escribió el analista Edison Lee en una nota a sus clientes el 10 de agosto, refiriéndose a los precios de venta promedio. El precio de la memoria resultará en un producto más costoso, y “seguimos creyendo que un teléfono tan caro sería un producto de nicho”, afirmó. Para complicar aún más las cosas, las acciones de Apple se han encarecido tanto que la compañía no puede permitirse un desenlace decepcionante. La acción cotiza a 32 veces las ganancias estimadas, lo que la convierte en la más cara entre las siete empresas tecnológicas estadounidenses más valiosas, entre las que también se incluyen Nvidia Corp. (NVDA), Broadcom Inc. (AVGO) y Meta Platforms Inc. (META).
Se prevé que los ingresos de Apple crezcan un 15% en su actual ejercicio fiscal, lo que supondría el ritmo de crecimiento más rápido desde 2021. Sin embargo, esta cifra está muy por debajo de las expectativas de crecimiento para el sector tecnológico del S&P 500, y se proyecta que la expansión de las ventas de la compañía se ralentice en cada uno de los dos años siguientes, según el promedio de las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg. A pesar del elevado precio de las acciones de Apple y de las dudas sobre de dónde provendrá el próximo impulso al crecimiento de los ingresos de la compañía, las acciones siguen siendo atractivas para Allison, de Prime Capital. “Apple sigue siendo una de las mejores compañías en términos de su sólido balance, ecosistema y recompra de acciones”, afirmó. “Si vemos que la inversión en IA se desmorona nuevamente, como ya ha sucedido este año, la falta de correlación de Apple jugará a su favor al mitigar las pérdidas”. Lea más en Bloomberg.com