Bogotá — Los primeros 100 días del gobierno de Abelardo De la Espriella serán una primera prueba para conocer cómo se materializarán sus anuncios económicos y fiscales. Para Fitch Ratings, entre los principales elementos que deberán observarse están la eventual presentación de una reforma tributaria, el plan de ajuste por el lado del gasto y la estrategia para financiar la reconstrucción tras el terremoto que afectó al país. Bloomberg Línea habló con Richard Francis, codirector del Grupo de Calificación de Deuda Soberana de América en Fitch Ratings, quien explicó que la calificadora estará pendiente de las primeras decisiones de la nueva administración y de la manera en que estas se traduzcan en un plan concreto. “Queremos ver realmente el plan de gobierno”, dijo Francis, al señalar que uno de los primeros elementos que se conocerá será el presupuesto de la Nación. A partir de allí, Fitch observará “si realmente el gobierno va a proponer o no una reforma tributaria” y cuál será el plan de ajuste por el lado del gasto.
La primera prueba El funcionario destacó que el Gobierno ha planteado que el ajuste fiscal se haga principalmente mediante una reducción o recomposición del gasto. Por eso, uno de los interrogantes para la calificadora es cómo se alcanzaría un ajuste de una magnitud importante utilizando principalmente esa vía. “¿Cómo pueden llegar a un ajuste, un ajuste grande solamente del lado del gasto? ¿Dónde y cómo?”, señaló Francis. Ese será, de acuerdo con el ejecutivo de Fitch, uno de los retos que deberán observarse durante los primeros días de la nueva administración. Terremoto añade presión A este frente se suma la reconstrucción que deberá emprender el Gobierno después del terremoto de magnitud 7,4 que afectó a varias ciudades del país.
Francis señaló que la calificadora quiere conocer el plan oficial para atender esta situación, particularmente cuál será el monto requerido y cómo se financiarán esos recursos. “¿Cuál es el monto? ¿Cómo van a hacer? ¿Cómo van a financiar este dinero que es claro que es necesario?”, afirmó. El impacto del terremoto también introduce un riesgo adicional sobre las cuentas fiscales. Ante la posibilidad de que el déficit fiscal de Colombia cierre el año alrededor de 7%, Francis reconoció que existe un riesgo de que el resultado sea superior. “Claro que sí hay un riesgo para un déficit mayor que el 7%, pero todavía vamos a esperar el plan del gobierno. No vamos a modificar nuestra expectativa”, dijo.
Francis explicó que el Gobierno podría recomponer partidas presupuestales y destinar recursos inicialmente previstos para otros rubros a las labores de reconstrucción. “Tal vez el gobierno puede recomponer gastos en vez de gastar en algunas cosas, se puede destinar esos recursos a la reconstrucción”, señaló. Por esa razón, la calificadora mantiene su proyección de un déficit fiscal de 7%, aunque reconoce que existe un riesgo de que sea mayor. Respaldo al BanRepública En materia monetaria, Francis destacó la importancia de que el Banco de la República mantenga su independencia y cuente con un plan que resulte creíble. Fitch seguirá observando las decisiones que tome la autoridad monetaria en sus próximos comités. “Para nosotros un Banco Central independiente con un plan creíble es importante”, afirmó.
Uno de los elementos que seguirá siendo relevante son las expectativas de inflación, porque Francis, resalta que “todavía son mucho más altas que el 4%”, por lo que será importante observar cómo incorpora esa situación en sus decisiones. Sobre la acumulación de reservas internacionales anunciada recientemente, Francis consideró que contar con un nivel suficiente constituye un elemento importante para enfrentar eventuales choques. “Me parece que es importante tener un colchón de reservas internacionales suficientes para afrontar cualquier choque”, señaló. En ese sentido, consideró que el momento actual puede resultar favorable para la compra de dólares, dado el nivel de fortaleza que presenta el peso colombiano. “Es algo bueno. Es un buen momento teniendo el peso tan fuerte.
Probablemente es una oportunidad atractiva para comprar dólares”, afirmó. Riesgos para el plan Más allá de las decisiones económicas, Francis identificó un riesgo principalmente político para el cumplimiento del programa de gobierno. La dificultad estaría relacionada con la capacidad de la administración para sacar adelante sus reformas en el Congreso, teniendo en cuenta que no cuenta con un partido con una representación amplia. “Hay que ver cómo va a lograr pasar reformas en el Congreso cuando no tiene un partido con mucha representación en el Congreso”, planteó. Aun así, consideró que esta situación es manejable, aunque difícil.
También señaló que la popularidad del Gobierno y el componente social serán factores importantes. “Me parece que el riesgo más que todo viene de este lado, del lado político”, dijo. El rol de Ecopetrol En el sector petrolero, Francis destacó la importancia de promover nueva exploración y aumentar la producción. Advierte que ese incremento requerirá inversión en nuevas exploraciones, aunque no se trata de un resultado que pueda materializarse en el corto plazo. “Probablemente es algo de dos o tres años al menos”, señaló. Agregó que existe esperanza de que el sector pueda “reactivarse y atraer más inversión”.
Para Fitch, esto es relevante tanto por el impacto sobre la inversión y el crecimiento como por su importancia para las cuentas fiscales, debido a los ingresos que genera para la Nación. Respecto de una eventual venta de más acciones de Ecopetrol por parte del Estado, Francis mantuvo una posición neutral. Reconoció que vender acciones podría convertirse en una fuente de financiación de corto plazo para el Gobierno en un momento de presiones fiscales. “Tal vez no es una mala idea”, afirmó. No obstante, también planteó que podría ser conveniente mejorar las ganancias de Ecopetrol antes de realizar una venta de acciones. “Mejorando las ganancias de Ecopetrol antes de vender sería una buena idea también”, señaló.
Por eso, su posición frente a la posibilidad de que el Estado haga uso de la aprobación para privatizar hasta el 20% de las acciones que aún mantiene en la petrolera es neutral: “Yo tengo una perspectiva neutra sobre si o no vender las acciones de Ecopetrol”, concluyó.