Bloomberg — Tras haber registrado un gran rendimiento durante la primera mitad del año, las acciones del sector de la memoria están teniendo dificultades para recuperar el impulso, ya que la creciente preocupación por la situación del sector de la inteligencia artificial eclipsa sus sólidos fundamentos. Aunque Sandisk Corp. (SNDK), Micron Technology Inc. (MU), Western Digital Corp. (WDC) y Seagate Technology Holdings Plc (STX) siguen figurando entre las empresas con mejor rendimiento del índice S&P 500 este año, sus acciones se encuentran muy por debajo de sus máximos. Ahora parecen estar estancadas, cotizando en niveles similares a los de mayo. “El capital inteligente está pasando página”, afirmó Alec Young, estratega jefe de inversiones de MoneyFlows, una empresa de investigación cuantitativa. “El hecho de que hayan cedido gran parte de su reciente repunte en tan solo un par de días demuestra que hay muchos inversores poco sólidos”. Los inversores que se guían por el impulso están buscando rentabilidad en otros sectores del mercado, añadió, como demuestran el histórico repunte del 177% registrado el miércoles por Moderna Inc. (MRNA) y el repunte de activos especulativos como el bitcoin (XBTUSD), que registró su mejor semana desde noviembre de 2024.
Las acciones de Sandisk y Western Digital cayeron el viernes, mientras que las de Micron y Seagate subieron ligeramente. Se trata de un cambio sustancial, ya que los inversores de impulso llevan un tiempo sacando gran provecho de las acciones del sector de la memoria y el almacenamiento. La enorme demanda de infraestructura de IA elevó drásticamente los precios de los chips de memoria y otros componentes, lo que generó un enorme crecimiento de los ingresos que hizo que las acciones se dispararan. Micron y Seagate se triplicaron con creces el año pasado, mientras que Western Digital estuvo a punto de hacer lo mismo.
SanDisk, que comenzó a cotizar en febrero de 2025, cerró el año con una subida superior al 500% y, posteriormente, se disparó otro 143% en enero. A mediados de 2026, todas las empresas del grupo se habían más que triplicado en lo que iba de año, lideradas por el repunte del 858% de Sandisk desde principios de enero hasta el 30 de junio. Según Morgan Stanley (MS), fue la acción tecnológica de gran capitalización con mayor “sobreponderación” en relación con su peso en el S&P 500 durante el segundo trimestre. Sin embargo, la situación ha dado un giro este verano, ya que Sandisk y Western Digital han caído más del 30% desde sus máximos, mientras que Seagate y Micron han bajado aproximadamente un 20%. “Probablemente las expectativas han alcanzado su punto álgido, y el entusiasmo también”, afirmó Young.
Así se han comportado las acciones de Sandisk El cambio no tiene que ver con los fundamentos. Sandisk presentó unos objetivos financieros a largo plazo alcistas en la jornada para inversores celebrada la semana pasada. New Street Research elevó la recomendación de Micron a “comprar” la semana pasada y señaló que sus perspectivas de crecimiento y la solidez de su balance se corresponden con una capitalización bursátil de entre US$2 y US$3 billones para finales de la década, actualmente supera ligeramente US$1 billón. Además, las principales empresas que invierten en IA, como Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL) y Meta Platforms Inc. (META), siguen comprometidas con sus planes de inversión, que están empezando a dar sus frutos en forma de un mayor crecimiento, una tendencia que podría hacer que la expansión de la IA sea más duradera. “No se puede ignorar el hecho de que las perspectivas de crecimiento para los próximos 12 meses son realmente elevadas, sus márgenes son muy buenos y parece que están mejorando”, afirmó Brian Mulberry, estratega jefe de mercado de Zacks Investment Management, que posee muchas de estas acciones.
Los fundamentos del grupo son “absolutamente espectaculares”, añadió. Sin embargo, el contexto general se ha vuelto más complicado. Los tipos de interés están subiendo hasta tal punto que a los inversores les preocupan las repercusiones para las empresas tecnológicas, que suelen ser sensibles a los rendimientos de los bonos del Tesoro, ya que sus elevadas valoraciones de mercado se basan en estimaciones de crecimiento a varios años vista. Este riesgo es especialmente grave en estos momentos, ya que las empresas que invierten en IA recurren cada vez más al mercado crediticio para obtener financiación, y el aumento de los tipos eleva sus costOs de financiación.
Si a esto le sumamos la naturaleza circular de algunos acuerdos de financiación en el desarrollo de la IA, en los que las empresas invierten en sus clientes y viceversa, existe una creciente preocupación por lo que podría suceder si las condiciones se deterioraran. Así se han comportado las acciones de Micron “El sector es demasiado vulnerable a posibles problemas macroeconómicos relacionados con los tipos de interés, con la guerra y con el elevado precio del petróleo, lo que aumenta las probabilidades de una subida brusca de los tipos”, afirmó Young, de MoneyFlows. “Estas incertidumbres macroeconómicas son un problema que antes no tenían”. Un factor a favor del grupo es que las acciones son relativamente baratas en un momento en el que los inversores analizan con lupa las valoraciones infladas. Micron cotiza a 6,5 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, mientras que el múltiplo de SanDisk es de 7,3, lo que sitúa a ambas entre las diez acciones más baratas del índice Nasdaq 100, de carácter marcadamente tecnológico.
Aunque Western Digital y Seagate presentan múltiplos en torno a 25, no se sitúan muy por encima del Nasdaq 100, que se sitúa en 22, a pesar de figurar entre las cinco empresas con mejor rendimiento del índice este año. Esa es parte de la razón por la que Wall Street sigue previendo ganancias de cara al futuro. Bank of America (BAC) señaló a Micron como una de sus “oportunidades selectas” tras la ola de ventas en las acciones de infraestructura de IA. El reciente descenso de la acción supone “una oportunidad de compra aún mayor”, escribió el analista Vivek Arya en una nota dirigida a sus clientes el 13 de agosto.
Y, aunque es probable que se produzca más volatilidad en el futuro, también hay indicios de que los inversores están dispuestos a aprovechar estas caídas. Las acciones de SanDisk, por ejemplo, subieron un 2% el jueves tras caer un 12% en las dos sesiones anteriores, un descenso que refleja aproximadamente el repunte registrado tras la jornada de inversores de la empresa la semana pasada. Así se han comportado las acciones de Western Digital “El sector sigue cotizando en función del posicionamiento, mientras que los fundamentos siguen fortaleciéndose en el fondo”, afirmó Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Financial, que posee participaciones en SanDisk, Western Digital, Micron y Seagate. “Cuando el impulso se estancó, las ventas se alimentaron a sí mismas a través de la recogida de beneficios, la liquidación de posiciones apalancadas y el reposicionamiento. En mi opinión, eso difiere mucho de que el mercado estuviera rebajando los fundamentos, que no han hecho más que mejorar.
Y es por ello que vimos a los compradores entrar en el mercado tras la caída registrada tras la jornada de inversores”. Gráfico tecnológico del día Noticias destacadas del sector tecnológico - Broadcom Inc. (AVGO) está en conversaciones con un grupo de prestamistas para obtener más de US$60.000 millones en deuda para un acuerdo de financiación de chips de IA que beneficiará a Anthropic PBC y a otras empresas, según fuentes con conocimiento del asunto. - SpaceX (SPCX) y AST SpaceMobile Inc. (ASTS) se encuentran entre las empresas que han manifestado interés en adquirir una franja del espectro en poder de Grain Management LLC, que resulta valiosa para prestar servicios de telefonía móvil directamente desde el espacio, según fuentes familiarizadas con las negociaciones. - Samsung Electronics Co. tiene previsto devolver hasta 110 billones de wones (US$79.000 millones) a sus accionistas, sumándose así a su rival SK Hynix Inc. (SKHY) a la hora de repartir entre los inversores una parte de los beneficios extraordinarios generados por el auge de la inteligencia artificial. --Con la colaboración de Subrat Patnaik y David Watkins. Lea más en Bloomberg.com