Bloomberg Línea — Nvidia (NVDA) volvió a colocar el crecimiento de la inteligencia artificial en el centro de Wall Street. Sus resultados y, sobre todo, sus perspectivas disiparon parte de las dudas sobre una desaceleración del gasto, mientras varios analistas elevaron sus valoraciones ante una demanda que todavía supera la capacidad de suministro. Ver más: Nvidia prevé un crecimiento de ventas del 70% en 2028 y aleja temores sobre la IA La acción sube 6,2% en las primeras operaciones, un avance que encaminaba a la empresa a sumar cerca de US$300.000 millones de valor de mercado. El movimiento contrasta con la reacción posterior a cinco de sus seis reportes anteriores, cuando los títulos cayeron pese a que la empresa siguió superando las expectativas.
Nvidia encadena 16 trimestres con ventas por encima de las previsiones. Esta vez, los ingresos del segundo trimestre fiscal alcanzaron US$96.200 millones, frente a los US$92.500 millones esperados, mientras la ganancia ajustada fue de US$2,22 por acción, por encima de los US$2,09 proyectados. La principal señal llegó después de conocerse el balance trimestral. “Increíblemente, estamos viendo una aceleración de la demanda incluso a nuestra escala”, afirmó la directora financiera Colette Kress. “Las previsiones de nuestros clientes apuntan a que nuestro crecimiento se duplicará el próximo año”. Estas son las cinco claves que justifican el optimismo de Wall Street: Así se ha comportado las acción de Nvidia 1.
Una previsión de crecimiento que cambia las expectativas Nvidia espera que sus ingresos aumenten cerca de 70% en el año fiscal 2028, muy por encima del crecimiento de aproximadamente 45% que descontaba el consenso. Para Kunjan Sobhani y Oscar Hernández Tejada, analistas de Bloomberg Intelligence, esa diferencia implica más de US$100.000 millones de potencial adicional sobre las estimaciones actuales. Para Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Bank, el dato más relevante no fue que Nvidia volviera a superar las previsiones trimestrales, sino la perspectiva para 2028. La estratega considera que esa guía confirma que la demanda continúa siendo más fuerte que la oferta disponible.
Esa fortaleza también aparece en el estado de resultados. Los ingresos crecieron 106% interanual y el beneficio operativo ajustado avanzó 124%. Data Center generó US$89.000 millones, más de 92% de las ventas totales, mientras Nvidia proyectó US$108.000 millones de ingresos para el trimestre actual. Atif Malik, analista de Citi (C), elevó sus estimaciones de EPS para los años fiscales 2027, 2028 y 2029 en 2%, 25% y 38%, respectivamente.
Subió además su precio objetivo a US$315 desde US$300 y mantuvo su recomendación de compra. JPMorgan (JPM) también elevó su objetivo a US$320 desde US$280 y mantuvo su recomendación de Overweight, mientras UBS lo aumentó a US$300 desde US$280 con recomendación de compra. Los analistas de Bank of America (BAC) reiteraron un objetivo de US$350. El precio objetivo promedio a 12 meses pasó de US$306,53 a US$326,18 en una semana, un alza de 5,76%, según los datos recopilados por Bloomberg.
Eso implica un potencial retorno de 55,6%. 2. La demanda supera a la oferta y hay nuevos clientes El crecimiento ya no depende en la misma medida de los grandes proveedores de nube. Los ingresos de los hiperescaladores aumentaron 13% frente al trimestre anterior, hasta US$48.700 millones, mientras AI Clouds, Industrial and Enterprise, o ACIE, avanzó 25%, hasta US$40.300 millones. Sobhani y Hernández Tejada consideran que esa composición apunta a un ciclo de gasto más amplio, respaldado por empresas, nubes de IA y proyectos soberanos.
Los hiperescaladores aún representan alrededor de 55% de Data Center, pero ACIE ya aporta aproximadamente 45%. La limitación está en la oferta. Nvidia elevó sus compromisos de suministro y capacidad a US$279.000 millones desde US$119.000 millones, principalmente por memoria y fabricación. Según Bloomberg Intelligence, las previsiones de los clientes apuntan a un crecimiento cercano al 100%, por encima de lo que Nvidia puede suministrar. 3.
Vera Rubin amplía cuánto puede monetizar Nvidia Vera Rubin añade otra dimensión a la tesis. Según Sobhani y Hernández Tejada, los ingresos potenciales de Nvidia por gigavatio han pasado de unos US$18.000 millones con Hopper a US$25.000 millones con Grace Blackwell y cerca de US$40.000 millones con Vera Rubin. El salto no depende únicamente de las GPU. Vera Rubin amplía la presencia de Nvidia en los centros de datos más allá de las GPU, al incorporar CPU Vera, tecnologías como NVLink para conectar sus procesadores, redes InfiniBand y Spectrum-X para comunicar los sistemas y software.
Esa mayor participación en cada centro de datos puede compensar parte de la presión competitiva de los chips personalizados que desarrollan algunos clientes. La transición, sin embargo, exige ejecución. Vera Rubin ya está en producción y Citi calcula que podría representar cerca de 20% de los ingresos de Data Center en el tercer trimestre fiscal. La disponibilidad de memoria, empaquetado avanzado, redes, energía y refrigeración determinará la velocidad del despliegue. 4.
El crecimiento presiona los márgenes y el flujo de caja La expansión tiene un costo visible en el balance. Nvidia registró un margen bruto ajustado de 75% en el segundo trimestre y proyectó 74% para el tercero. La compañía prevé que caiga a 71%-72% en el cuarto trimestre antes de estabilizarse alrededor de 72%-73% durante el año fiscal 2028. Chanana, de Saxo Bank, identifica el encarecimiento de la memoria como una de las principales presiones.
Nvidia ya ha aplicado aumentos de precios en varios sistemas, aunque ha optado por absorber parte de la inflación de esos componentes en lugar de trasladarla completamente a sus clientes. El flujo de caja libre también cayó 56% trimestral, hasta US$21.300 millones, frente a un beneficio neto ajustado de US$54.000 millones. Las cuentas por cobrar absorbieron US$22.300 millones de efectivo, mientras el inventario aumentó US$5.800 millones y los días de cobro pasaron de 45 a 60. 5. Nvidia utiliza su balance para ampliar el mercado de IA Nvidia también está aumentando su participación financiera en la construcción de infraestructura.
Sus estructuras incluyen compromisos de suministro, garantías, acuerdos con nubes de IA y mecanismos destinados a facilitar el acceso de sus clientes a terrenos, electricidad, centros de datos y financiación. JPMorgan destacó entre esos mecanismos el respaldo financiero de Nvidia a un proyecto de centros de datos de OpenAI en Ohio y la plataforma creada para movilizar US$500.000 millones de capital privado hacia infraestructura de IA. También puso el foco en acuerdos con determinadas neoclouds que permiten a Nvidia participar en los ingresos. Sobhani y Hernández Tejada calculan además que Nvidia ha invertido cerca de US$50.000 millones en laboratorios de IA.
Para los analistas, el uso del balance puede abrir otra vía de demanda, aunque también cambia el debate sobre la calidad de los ingresos al incorporar garantías, exposición crediticia y mayores plazos de cobro. Ese modelo amplía las vías de demanda, pero incorpora exposición crediticia y compromisos financieros. Las garantías brutas máximas alcanzan US$108.500 millones, mientras el aumento de las cuentas por cobrar obliga a vigilar cómo esas estructuras afectan la conversión de efectivo. El próximo tramo dependerá así de variables que ya aparecen en los análisis de Wall Street: cuánto suministro adicional consigue Nvidia, cómo evoluciona el costo de la memoria, si Rubin escala según lo previsto y hasta qué punto la compañía recupera margen y flujo de caja mientras sostiene el crecimiento proyectado.