Bloomberg — Tim Cook, de Apple Inc. (AAPL), cedió el martes el mando a John Ternus, poniendo así el broche final a un mandato como CEO que ha consolidado a la empresa como una marca global emblemática y ha convertido sus acciones en una de las apuestas más seguras. Las acciones se dispararon un 2.258% bajo la dirección de Cook, quien tomó el relevo del legendario fundador Steve Jobs tras el cierre de la sesión bursátil del 24 de agosto de 2011. Cook heredó una empresa con una capitalización bursátil inferior a US$350.000 millones y convirtió al fabricante de iPhones y ordenadores Mac en un negocio diversificado de US$4,6 billones que también comercializa relojes, AirPods y servicios financieros. “Steve Jobs dejó un gran vacío que llenar, pero Cook también está dejando un gran vacío, aunque de otro tipo, dado su enfoque muy diferente a la hora de ampliar los motores de crecimiento de la empresa”, afirmó Chris Brigati, director de inversiones de SWBC. “Sin duda, ha logrado cosas extraordinarias como CEO, y todos los accionistas se han beneficiado, probablemente más de lo que se esperaba cuando asumió el cargo”. Las acciones de Apple cayeron un 0,6% en las primeras operaciones del martes, en medio de una venta masiva generalizada en el sector tecnológico.
Ternus se enfrentará a una primera prueba en un evento crucial la próxima semana, en el que se espera que presente una versión plegable del iPhone, junto con otras actualizaciones de productos. Las acciones de Apple apenas registraron variaciones en la sesión previa a la apertura del martes, el primer día con Ternus al frente. “Lo ideal para el señor Ternus sería combinar los enfoques de Jobs y Cook”, señaló Brigati, refiriéndose al mandato estable y positivo de Cook frente a “la innovación de otro mundo y el crecimiento enormemente impresionante de la era de Jobs”. Las ganancias de las acciones de Apple bajo el mandato de Cook resultan aún más impresionantes si se tienen en cuenta los dividendos. Durante su etapa como CEO, las acciones se dispararon nada menos que un 2.716% en términos de rentabilidad total.
Durante el mismo periodo, el índice S&P 500 subió un 757%, incluidos los dividendos, y el índice Nasdaq 100, con gran peso tecnológico, se disparó un 1.499%. Esta subida sitúa a Apple entre las 30 empresas con mejor rendimiento del S&P 500 durante ese periodo, aunque muy por detrás de Nvidia Corp. (NVDA), con diferencia la que más se ha revalorizado, con un aumento de más del 73.000%. Varias otras acciones de las grandes empresas tecnológicas superaron a Apple en la era de Cook, entre ellas las de Tesla Inc. (TSLA) y Broadcom Inc. (AVGO). “El legado de Cook será que mantuvo el rumbo con firmeza no solo durante un largo período de tiempo, sino durante una etapa caracterizada por enormes cambios en el panorama tecnológico”, afirmó Allen Bond, director gerente y gestor de carteras de Jensen Investment Management, que posee acciones de Apple. Aunque varias empresas vinculadas a la infraestructura de inteligencia artificial —entre ellas Micron Technology Inc. (MU) y Seagate Technology Holdings Plc (STX)— han superado a Apple, la acción se ha beneficiado de su imagen como valor anti-IA durante los periodos de inquietud en torno a esta tecnología.
Su correlación a 40 días con el S&P 500 se ha vuelto recientemente negativa por primera vez en más de una década. “Bajo la dirección de Tim Cook, Apple ha generado un crecimiento de su capitalización bursátil a un ritmo de aproximadamente US$32 millones por hora, cada hora, durante casi 15 años”, escribió el analista de Bank of America (BAC), Wamsi Mohan, en un informe del 20 de agosto. Fue la primera empresa en superar los US$3 billones en valor de mercado y ha alcanzado en repetidas ocasiones el estatus de mayor empresa del mundo. La acción representa el 7% del S&P 500, frente a menos del 3,3% en 2011. Su ponderación alcanzó un máximo de casi el 7,9% el mes pasado.
Cook supervisó un aumento constante de los ingresos, con unas ventas que pasaron de US$157.000 millones en el ejercicio fiscal 2012 de Apple —su primer año completo como CEO — a US$416.000 millones en el periodo más reciente. Cuando el ejercicio fiscal 2026 de Apple concluya a finales de septiembre, se espera que los ingresos alcancen los US$477.000 millones. Un motor clave del crecimiento de los ingresos ha sido el negocio de servicios de Apple. En el ejercicio fiscal 2025, la empresa generó más de US$109.000 millones con este negocio, lo que supuso más de una cuarta parte de sus ventas totales, según datos recopilados por Bloomberg.
En el ejercicio fiscal de 2013, el primer año del que se disponen datos, los ingresos por servicios ascendieron a tan solo US$16.000 millones, lo que representaba el 9,4% del total de Apple. Cook supervisó lanzamientos de productos exitosos, como los AirPods y el Apple Watch. Sin embargo, otros, como las gafas Vision Pro y una incursión fallida en el sector de los vehículos autónomos, fracasaron estrepitosamente, lo que alimentó las críticas de que Apple había perdido su ventaja innovadora. Para algunos inversores, la decepcionante oferta de la empresa en materia de inteligencia artificial ha supuesto una oportunidad perdida. “La apuesta por los servicios es quizás lo más acertado que hizo Cook, ya que se trata de ingresos recurrentes y con un alto margen de beneficio, que se encuentran entre las categorías de más rápido crecimiento de Apple”, afirmó Bond. “Su mayor fallo es probablemente la inteligencia artificial.
Es difícil no darse cuenta de que están incorporando a alguien con experiencia en ingeniería y productos para sustituirlo”. Uno de los mayores legados del mandato de Cook ha sido su apuesta por la recompra de acciones, lo que ha reducido el número de acciones en circulación de Apple en casi un 45% desde el máximo alcanzado en 2012, situándolo en su nivel más bajo desde 1998. Apple ha destinado más de US$840.000 millones a la recompra de acciones desde el ejercicio fiscal de 2012, según datos de la empresa hasta el primer trimestre de 2026. En 2014, el inversor activista multimillonario Carl Icahn instó a la empresa a acelerar sus recompras, alegando que las acciones estaban infravaloradas.
Bajo el liderazgo de Ternus, la propensión al riesgo de la empresa podría cambiar, según Mohan, de Bank of America. Apple se ha alejado de un objetivo de neutralidad en el efectivo neto, lo que “podría indicar un periodo de mayor inversión en I+D, gastos de capital y fusiones y adquisiciones de mayor envergadura”, escribió. “Estos dos últimos aspectos no han recibido especial atención en la era de Tim Cook, pero la inteligencia artificial podría obligar a Apple a avanzar a un ritmo de cambio más rápido”. Aunque Cook cuenta con numerosos seguidores, Wall Street se muestra menos efusivo con la empresa. De los 58 analistas seguidos por Bloomberg que analizan la acción, 34 mantienen recomendaciones de compra.
Por el contrario, aproximadamente el 95% de los analistas que cubren a otras empresas de gran capitalización como Microsoft Corp. (MSFT), Nvidia y Amazon se muestran optimistas respecto a dichas acciones. También está surgiendo un número creciente de analistas pesimistas respecto a Apple, muchos de los cuales cuestionan la elevada valoración de la acción. Apple cotiza a aproximadamente 33 veces los beneficios estimados para los próximos 12 meses, en comparación con su media de los últimos 10 años, que es de 23. Cuando Cook asumió el cargo, el múltiplo era de unas 12 veces. “Aunque no es el visionario y showman que fue Jobs, ni está tan centrado en los productos, todo lo que hizo fue reforzar el ecosistema y las operaciones de Apple, lo cual resultó una forma muy eficaz de aumentar el valor de la empresa”, afirmó Bond. “La evolución de la acción refleja ese éxito”. -Con la colaboración de Carmen Reinicke, Subrat Patnaik y Charles Riley.
Lea más en Bloomberg.com