Bloomberg — Las acciones de SpaceX (SPCX) se han mantenido recientemente en un estrecho rango de cotización, pero es posible que se produzca pronto una oleada de nuevas compras cuando el índice Nasdaq 100 lleve a cabo su reequilibrio trimestral a finales de este mes. La clave radica en la combinación de una norma poco comentada en la composición de este índice de referencia, con gran peso del sector tecnológico, y una serie escalonada de períodos de bloqueo para los accionistas de la empresa de satélites y exploración espacial de Elon Musk, lo que ha limitado el número de acciones disponibles para su negociación. Nasdaq Inc. (NDAQ) determina la ponderación de una empresa en el índice basándose en un cálculo de su valor de mercado que tiene en cuenta bien el total de acciones en circulación, bien el triple de sus acciones en libre circulación, el que sea menor. Esto significa que, en el caso de una acción con un bajo free float, que excluye las acciones en poder de personas con información privilegiada o aquellas sujetas a restricciones de venta, no se utilizará la totalidad de su valor de mercado para calcular su ponderación.
En el caso de SpaceX, que tiene un capital flotante libre relativamente reducido debido a las restricciones de bloqueo, esto le deja con una ponderación del 1,25% en el Nasdaq 100, lo que la sitúa en el decimonoveno puesto, a pesar de contar con la sexta mayor capitalización bursátil del índice, con más de US$2 billones. No obstante, se prevé que dicha ponderación aumente tras el próximo reequilibrio del índice, cuyo anuncio está previsto para el viernes tras el cierre de la sesión y que entrará en vigor el 21 de septiembre. Esto se debe, en parte, a que ya se han liberado más de mil millones de acciones de las restricciones de bloqueo, lo que ha elevado su capital flotante libre a casi el 30% de las acciones en circulación de SpaceX, frente a menos del 10% inmediatamente después de la salida a bolsa. La ponderación de SpaceX podría alcanzar el 1,51% tras el reequilibrio, lo que provocaría compras pasivas netas por valor de US$12.400 millones por parte de fondos indexados y ETF, según las estimaciones revisadas de los estrategas de JPMorgan Securities, liderados por Min Moon, en una nota publicada el martes.
A finales del segundo trimestre, aproximadamente US$1,7 billones en activos replicaban el índice Nasdaq 100, según datos de Nasdaq, incluido el fondo cotizado en bolsa Invesco QQQ Trust Series 1, más conocido por su símbolo bursátil QQQ. Las acciones de SpaceX registraban una caída de aproximadamente el 1% en las primeras operaciones del martes. Ver más: SpaceX detalla sus planes para competir con AT&T, Verizon y T-Mobile en EE.UU. A medida que se liberen más acciones de SpaceX a lo largo del próximo año, la capitalización libre de la empresa seguirá aumentando, lo que significa que su ponderación en el Nasdaq 100 podría incrementarse aún más. “El precio de mercado se verá influido, en cierta medida, por compras forzadas”, afirmó Ed O’Gorman, CEO de River Wealth Advisors. “Creo que pasará algún tiempo hasta que se pueda interpretar con claridad qué piensa realmente el mercado sobre estas acciones”.
Tras una sonada salida a bolsa récord en junio, que desencadenó semanas de cotización volátil, las acciones de SpaceX se han estabilizado. La acción se ha movido lateralmente durante las últimas cuatro semanas, manteniéndose en un rango entre los US$133 y los US$150, justo en torno a su precio de salida a bolsa de US$135. Ante la escasez de catalizadores fundamentales en el horizonte, el reequilibrio de los índices podría proporcionar el impulso que las acciones necesitan para romper al alza. “O bien algunas de las acciones recién desbloqueadas se venderían ante la supuesta demanda de compra que pudiera producirse, o bien la acción podría repuntar al recibir un importante impulso de la demanda de los gestores de índices”, afirmó Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers. “Debería recibir más demanda por parte del QQQ y otros índices similares”. Ver más: Grok Bot: así es la nueva IA de Musk que coordina agentes y automatiza tareas El Nasdaq no es el único proveedor de índices que calcula sus ponderaciones de esta manera.
S&P Dow Jones Indices, que gestiona el S&P 500, también utiliza una capitalización bursátil ajustada al capital en circulación para determinar las ponderaciones en algunos de sus índices. Cuando Berkshire Hathaway Inc. redujo drásticamente su participación en Apple Inc. (AAPL) hace dos años, aumentó el valor de las acciones en circulación, lo que, según estimaron en aquel momento los analistas de Piper Sandler, generaría compras por valor de US$40.000 millones por parte de los fondos pasivos. Aunque SpaceX también se incorporó al índice Russell 1000 en junio, las normas del S&P 500 exigen que una acción cuente con al menos 12 meses de historial bursátil antes de su inclusión. Por lo tanto, no podrá optar a ello hasta, como mínimo, mediados de 2027.
El vencimiento inicial del periodo de bloqueo de SpaceX en agosto, que coincidió con la publicación de sus primeros resultados, avivó los temores de una venta masiva, basada en la teoría de que el repentino aumento de la oferta de acciones desbordaría la demanda. Sin embargo, esto no se materializó, ni siquiera tras un segundo vencimiento una semana más tarde, ya que los accionistas con información privilegiada conservaron en gran medida sus participaciones, lo que infundió optimismo a los inversores y sustentó el precio de las acciones. A finales de octubre se desbloquearán más de mil millones de acciones adicionales, y otros 1.3 mil millones podrán negociarse una vez que la empresa publique sus resultados del tercer trimestre a mediados de noviembre. “El acontecimiento más importante, el que realmente marcará la pauta, no se producirá hasta que el periodo de bloqueo se active con la publicación de los resultados de noviembre, momento en el que habrá un gran número de acciones que saldrán al mercado”, afirmó O’Gorman, de River Wealth. Con la colaboración de Matt Turner, Subrat Patnaik y David Watkins.
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