Considera que el banco central mantendrá una posición neutral que otorga mayor margen para responder tanto a riesgos inflacionarios como a la eventualidad de una mayor debilidad económica. El Banco de México mantendrá la tasa sin cambio y comenzará a mover el tono de su discurso hacia uno más restrictivo ante los riesgos que enfrenta la inflación, advirtió en una nota el banco global J.P. Morgan. De acuerdo con ellos, la Junta de Gobierno alargará la pausa por tercer anuncio consecutivo en una decisión unánime, durante la sexta reunión monetaria del año que se confirmaría hoy, pero empezará a alejarse gradualmente del tono acomodaticio.
En una nota previa a la decisión monetaria, el economista en jefe para México y Centroamérica de la firma, Gabriel Lozano, explicó que la tasa se mantendrá así en una posición neutral que otorga mayor margen para responder tanto a riesgos inflacionarios como a la eventualidad de una mayor debilidad económica. Al interior del análisis titulado How restrictive is restrictive, observaron que la economía pierde fuerza al mismo tiempo que aumentan algunos riesgos para la inflación, un escenario que llevará a la Junta de Gobierno a mantener la tasa sin cambio en la cita de este mediodía. De acuerdo con ellos, la inflación está presentando una trayectoria descendente que llevó a J.P. Morgan a reducir su expectativa de 3.9 a 3.7% para el cierre de este año.
No obstante al recorte en el pronóstico para este año, el experto mantuvo sin cambio su expectativa en 3.9% para el 2027, al identificar riesgos de orden externo e interno que mantendrán presionada a la inflación. Este pronóstico se encuentra por encima de 3% que tiene como objetivo el Banco de México para el próximo año. Lozano destacó en la nota que “los mayores riesgos para la inflación” se encuentran en el sector externo. Se refiere al incremento en los precios de energía y alimentos, pese a que reconoce que los subsidios a los energéticos sí han amortiguado el impacto del choque en los consumidores finales.
Enfatizó además el riesgo de que las condiciones climáticas por causa del fenómeno “El Niño” puede generar una presión adicional al alza en los precios de alimentos. Tasa neutra y el margen de reacción Para J.P. Morgan, la posibilidad de que Banxico tenga que reaccionar en cualquier dirección se explica por un escenario en el que las señales de inflación y actividad económica apuntan en sentidos distintos. Mientras las presiones de demanda interna permanecen contenidas por la debilidad acumulada de la economía, los riesgos externos, particularmente los precios de materias primas, podrían generar nuevas presiones inflacionarias.
Los expertos de la firma consideran que la inflación subyacente continua moderándose, lo que contrasta con el aumento en las expectativas de inflación. De hecho citan que los precios de servicios alcanzaron en agosto la lectura más baja en 16 meses. Según los resultados de la encuesta más reciente de Citi, la inflación registrará una variación de 3.93% este año y conseguirá apenas moderarse a 3.83% para el próximo. La expectativa de J.P.Morgan se encuentra dentro del consenso que hay en el mercado, donde todos los 35 analistas consultados por Citi anticipan que el Banco de México mantendrá sin cambios la tasa de referencia en el corto plazo.
Todavía al iniciar el mes, había tres analistas que esperaban cambio en la tasa; dos previeron un recorte adicional de 25 puntos base y uno solo esperaba un alza antes de terminar el año. En la encuesta divulgada esta semana, la media de las expectativas para la tasa de fondeo en el 2027, también se mantiene en 6.50%, pero hay nueve opiniones en divergencia.