El consejero delegado de Banco Santander , Héctor Grisi, ha despejado las dudas sobre la estrategia del grupo en Brasil después de la victoria electoral de Luiz Inácio Lula da Silva. El ejecutivo ha ratificado los planes de la entidad en uno de sus principales mercados, aunque reconoce que el escenario de tipos de interés será más exigente que el contemplado inicialmente. “Desde luego, los tipos no van a bajar como pensábamos en el plan, pero sí estamos controlando las cosas”, señaló Grisi durante la conferencia con analistas celebrada después de la presentación de los resultados correspondientes a los nueve primeros meses de 2026. El banco llega, además, al nuevo escenario político brasileño con una cartera menos vulnerable a los movimientos de los tipos y a un eventual deterioro de las condiciones macroeconómicas. “No tenemos tanta sensibilidad como teníamos en Brasil ahora mismo”, afirmó el consejero delegado. Brasil representa el 9% de la cartera de Santander, mientras cerca del 80% del negocio del grupo se concentra en mercados desarrollados Santander reduce su exposición al riesgo en Brasil La estrategia de Santander en Brasil pasa desde hace meses por reducir determinados riesgos y modificar la composición de la cartera.
Grisi ha recordado que estas medidas no responden al resultado electoral, sino que fueron diseñadas previamente teniendo en cuenta el escenario político y económico que finalmente se ha producido. El peso de Brasil dentro del grupo también permite al banco afrontar el nuevo ciclo monetario con mayor diversificación. El mercado brasileño supone actualmente alrededor del 9% de la cartera total , frente a cerca del 80% del negocio concentrado en mercados desarrollados. En términos de resultados, la filial brasileña mantuvo prácticamente estable su aportación durante los nueve primeros meses de 2026, aunque la evolución de las divisas altera significativamente la comparación.
Indicador en Brasil Enero-septiembre 2026 Variación interanual A tipo de cambio constante Beneficio ordinario 1.596 millones de euros +0,4% -5% Margen bruto 9.786 millones de euros +4% -1,6% Peso de Brasil en la cartera del grupo 9% — — El beneficio ordinario en Brasil alcanzó así los 1.596 millones de euros. La cifra supone una ligera mejora del 0,4% en euros corrientes, pero se convierte en un descenso del 5% una vez eliminado el impacto de los tipos de cambio. Una situación similar se produce en los ingresos. El margen bruto aumentó un 4%, hasta 9.786 millones de euros, aunque a tipo de cambio constante registró una contracción del 1,6%.
Santander asegura que la victoria de Lula ya estaba incorporada a su escenario central antes del Investor Day Un cambio gradual en la política de riesgos Grisi ha destacado que la victoria de Lula da Silva formaba parte del escenario central manejado por Santander antes de su Investor Day. La estrategia de reducción del riesgo y el cambio de composición de la cartera brasileña se diseñaron, por tanto, bajo esa hipótesis. “Nuestra decisión de hacer un de-risking de la cartera y el cambio en el mix de la cartera se tomaron teniendo esto en cuenta”, explicó el ejecutivo. Ese movimiento tiene, sin embargo, consecuencias a corto plazo sobre el margen de intereses . Reducir determinadas exposiciones y priorizar activos con un perfil de riesgo diferente puede limitar temporalmente la rentabilidad, especialmente en un escenario en el que los tipos permanecen elevados durante más tiempo.
Santander prepara ahora un cambio progresivo de esa política para buscar un mayor equilibrio entre rentabilidad y riesgo. “Estos dos factores afectan al margen de interés, pero vamos a ir cambiando de política en el futuro para manejar correctamente el coste del riesgo”, explicó Grisi. El ejecutivo sostiene que buena parte de los efectos positivos de estas decisiones todavía no son visibles en las cuentas y espera que comiencen a aflorar durante los próximos ejercicios. Grisi prevé que los beneficios de la reducción del coste del riesgo se reflejen a medio y largo plazo y no de forma inmediata ONE Transformation sostiene la mejora de la eficiencia La estrategia brasileña se integra dentro de una transformación más amplia del grupo. ONE Transformation , el programa global con el que Santander busca simplificar operaciones, automatizar procesos y compartir plataformas entre sus diferentes mercados, continúa siendo una de las principales palancas de eficiencia de la entidad. “Estamos consiguiendo unos ahorros estructurales muy grandes.
Realmente estamos cambiando la forma en que trabajamos y hacemos las cosas”, aseguró Grisi. Excluyendo los costes vinculados a las integraciones de TSB y Webster , los gastos del grupo disminuyeron un 1%, caída que alcanza el 2% a tipo de cambio constante. Los resultados acumulados hasta septiembre muestran cómo el crecimiento de los ingresos continúa superando al de los gastos. Principales cifras de Santander Enero-septiembre 2026 Variación interanual Margen bruto 46.713 millones de euros +8% Costes de explotación 18.972 millones de euros +2,9% Beneficio ordinario 11.176 millones de euros +16,1% Beneficio atribuido contable 12.405 millones de euros +20% El beneficio ordinario de Santander alcanzó los 11.176 millones de euros entre enero y septiembre, un 16,1% más que un año antes.
Esta es la referencia que utiliza la entidad para analizar la evolución recurrente de su negocio. El beneficio atribuido contable se elevó, por su parte, hasta 12.405 millones de euros , un 20% más. Esta cifra incorpora partidas extraordinarias, principalmente la plusvalía neta de 1.895 millones obtenida con la venta del negocio de Polonia, parcialmente compensada por 666 millones de euros de costes asociados a las integraciones de TSB y Webster . Webster y TSB, las siguientes palancas de eficiencia Las operaciones realizadas en Estados Unidos y Reino Unido abren otro frente de mejora de resultados para Santander, aunque la dirección evita todavía cuantificar completamente las sinergias procedentes de Webster.
Grisi recordó que la integración de Webster Bank es todavía reciente y que los equipos están estudiando las vías para acelerar las eficiencias derivadas de la operación. “El equipo ya está trabajando y avanzamos bastante bien, pero aún es pronto para cuantificarlo”, señaló. El calendario está más definido en Reino Unido. Santander mantiene las previsiones de sinergias anunciadas para TSB y espera completar la migración tecnológica a finales de 2027. El objetivo es que durante el cuarto trimestre de ese ejercicio los clientes de TSB puedan acceder al conjunto de plataformas y productos de Santander.
En Brasil, la dirección financiera del grupo espera además una tasa fiscal “relativamente baja” durante los próximos trimestres, un elemento que podría favorecer la contribución de este mercado a los resultados consolidados. Pese a unos tipos de interés en Brasil que previsiblemente permanecerán elevados durante más tiempo de lo contemplado originalmente, Santander no modifica su hoja de ruta. La entidad considera que la reducción del riesgo, la transformación de la cartera y el ahorro estructural de costes irán mostrando progresivamente sus efectos. Brasil mantiene así su condición de mercado estratégico para el grupo, pero dentro de un Santander cada vez más diversificado geográficamente y con una menor dependencia de la evolución de una única economía.
