Bloomberg — Es posible que el repunte del dólar tenga suficiente impulso como para no verse afectado por las elecciones de mitad de legislatura de Estados Unidos, ya que las altas tasas de interés y el aumento del gasto relacionado con la inteligencia artificial atraen capital incluso si los comicios dan lugar a un estancamiento político. Los inversores se preparan para que las elecciones del 3 de noviembre den lugar a una parálisis política que, por lo general, no favorece al dólar, ya que las encuestas indican que los demócratas podrían hacerse con el control de al menos una de las cámaras del Congreso. Sin embargo, el Índice Bloomberg Dollar Spot alcanzó este mes su nivel más alto desde mayo de 2025, impulsado por unos datos de inflación mejores de lo esperado. Para los gestores de fondos y los estrategas que siguen los mercados de divisas, es poco probable que cambien los principales factores que impulsan la fortaleza del dólar, independientemente del resultado. “Aunque los resultados electorales pueden influir en la confianza a corto plazo, creemos que los inversores deben tener cuidado de no exagerar el impacto a largo plazo sobre el dólar estadounidense”, afirmó Nathan Thooft, gestor sénior de carteras de Manulife Investment Management. “En última instancia, los mercados de divisas se ven impulsados más por el crecimiento económico relativo, la inflación, las tasas de interés y los flujos de capital que por los resultados electorales por sí solos”, agrega.
Un gobierno dividido supondría menos cambios y una reducción de la incertidumbre, “lo que aportaría un cierto grado de estabilidad a los mercados financieros, incluido el dólar”, señaló. Los mercados de opciones se hacen eco de esa opinión. Los contratos a más largo plazo siguen mostrándose mucho más alcistas respecto al dólar que los de plazo más corto, lo que sugiere que la confianza en su fortaleza a largo plazo se mantiene, incluso aunque el optimismo a corto plazo fluctúe. El estratega de Citigroup Inc. (C), Daniel Tobon, señaló que el análisis de resultados anteriores de las elecciones de mitad de legislatura muestra que el dólar tiende a debilitarse tras la votación, especialmente si se produce un gobierno dividido, como se espera en esta ocasión.
No obstante, prevé que cualquier debilidad sea “de corta duración”, ya que otros factores apuntan en la dirección opuesta. Un Congreso liderado por los demócratas podría bloquear el gasto público u otras iniciativas durante los dos años que le quedan a Donald Trump como presidente, lo que frenaría el crecimiento. No obstante, Trump podría vetar cualquier legislación que implique una mayor regulación —especialmente en torno a la inteligencia artificial— que los demócratas puedan presentar, lo que dejaría intacto uno de los principales motores del mercado bursátil estadounidense, según Alex Cohen, estratega de Bank of America, quien prevé un dólar más fuerte este año. “Si la tendencia alcista impulsada por la IA se tambalea a raíz de las elecciones y el dólar se deprecia, nos desharíamos de ella”, afirmó Cohen. El índice del dólar bajó ligeramente el viernes, ya que el Nasdaq 100, con gran peso tecnológico, cayó más de un 3% tras una serie de resultados decepcionantes de las megacapitalizaciones tecnológicas, lo que llevó a los operadores a cuestionar la rentabilidad de las inversiones masivas en inteligencia artificial.
Para George Saravelos, director global de estrategia de divisas de Deutsche Bank AG (DB), los riesgos para el dólar son “mucho más ambivalentes de lo que el mercado ha estado descontando” en caso de que se produzca una corrección del mercado impulsada por la IA. Quizá el mayor impulso para el dólar podría provenir de la Reserva Federal, de la que se espera que reanude la subida de las tasas de interés una vez concluidas las elecciones de noviembre. El banco central mantuvo las tasas sin cambios el miércoles, y su presidente, Kevin Warsh, señaló la “disposición a actuar” de los funcionarios. La Fed subió las tasas por primera vez en tres años en septiembre, lo que llevó al dólar a registrar su mejor mes desde marzo y lo situó en camino de cerrar al alza por segundo mes consecutivo, con ganancias de alrededor del 1,6% en lo que va de 2026.
Ese repunte llevó a los estrategas de Wall Street a replantearse sus perspectivas sobre la moneda estadounidense, y Morgan Stanley (MS) revisó al alza su previsión, que antes apuntaba a un debilitamiento del dólar durante el resto del año. “A los mercados les satisface un Congreso dividido o con una escasa mayoría demócrata en el Senado que sea incapaz de superar los vetos de Trump”, afirmó Steven Englander, director global de análisis de divisas del G-10 del banco. “En nuestra opinión, cualquier fortaleza del dólar dependería de que los mercados esperaran que la Reserva Federal mantuviera la inflación baja y las tasas reales altas”. Ver más: Ya no es solo el petróleo o la Fed: la IA ahora mueve al dólar y los bonos Los gestores de activos y los operadores no comerciales han mantenido su postura alcista respecto al dólar, con unas apuestas por valor de unos US$38.000 millones vinculadas a la apreciación de la moneda, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) correspondientes a la semana del 27 de octubre. Se han mostrado optimistas respecto al dólar desde mediados de marzo. A más largo plazo, se están acumulando algunos factores adversos.
Kristina Hooper, estratega jefe de mercados de Man Group, afirmó que, si bien la demanda de activos refugio debido a unas elecciones controvertidas u otras disfunciones relacionadas con los comicios respaldaría al dólar, se muestra menos optimista respecto a las perspectivas a largo plazo de la moneda. “Existe una gran preocupación en torno a la posibilidad de una desaceleración del gasto en capital destinado a la inteligencia artificial, lo que puede tener un impacto significativo en el crecimiento económico” y “ejercer una presión a la baja” sobre el dólar, señaló. El contexto geopolítico que ha beneficiado al dólar también podría cambiar. Los precios del petróleo resultaron ser una bendición tras subir alrededor de un 80% este año, ya que la guerra con Irán trastocó los flujos energéticos, lo que lastró las monedas de los países importadores, incluidos el yen y el euro. El empeoramiento de las perspectivas fiscales de Francia ha aumentado la presión sobre la moneda única europea.
Trump declaró a principios de este mes que EE.UU. no atacaría a Irán en el período previo a las elecciones de noviembre, sin descartar un recrudecimiento de los ataques militares tras las elecciones. “Lo más importante para el mercado de divisas con respecto a las elecciones de mitad de legislatura es cómo actuará Trump respecto a Irán tras las elecciones”, señaló Noah Buffam, estratega de CIBC Capital Markets. “En estos momentos, la expectativa parece ser que EE.UU. intensificará considerablemente su agresividad tras las elecciones de mitad de legislatura, pero no estamos tan convencidos y creemos que el dólar podría sufrir una caída junto con el petróleo si la acción militar es limitada”. -Con la colaboración de Neha D’silva y Vassilis Karamanis. Lea más en Bloomberg.com
