Bloomberg Línea — El guaraní paraguayo intenta estabilizarse este viernes, después de una semana de depreciación frente al dólar, marcada por la crisis de Ueno Bank y la incertidumbre política en medio del juicio al presidente Santiago Peña. A las 10:23 ET, la moneda estadounidense retrocede 0,08%, hasta los 6.455 guaraníes, pero acumula un avance semanal de 9,03%, según datos de Bloomberg. De mantenerse esa variación, registraría su mayor incremento semanal desde febrero de 1998. El antecedente corresponde a la semana terminada el 13 de febrero de ese año, cuando el dólar se disparó 12,95%.
En aquel momento, Paraguay venía de una crisis bancaria iniciada en 1995 y agravada en junio de 1997, cuando el Banco Central debió intervenir entidades financieras ante problemas de solvencia y retiros de depósitos. Según el FMI, la crisis obligó a proporcionar asistencia de liquidez y afectó las reservas internacionales. Así se ha comportado el dólar en Paraguay Wildo González, economista, explicó que la crisis de Ueno Bank ha aumentado la demanda de dólares entre empresas y ahorristas paraguayos, pues “cuando aparece incertidumbre, la gente y las tesorerías de empresas se refugian en dólares”. ¿Por qué se disparó el dólar en Paraguay? La crisis comenzó con la intervención y posterior cierre de Ueno Bank por parte del Banco Central de Paraguay, tras detectar un deterioro de su solvencia.
La medida restringió el acceso de los clientes a sus depósitos y aumentó la incertidumbre financiera. El cierre de la entidad, en cuya sociedad matriz Santiago Peña mantuvo inversiones hasta marzo de 2025, desató cuestionamientos políticos que derivaron en un juicio político y su intento de renuncia a la Presidencia. La incertidumbre aceleró la demanda de dólares y añadió presión sobre el guaraní. Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día.
Aunque Peña presentó su dimisión el jueves, continúa en el cargo porque el Congreso no logró reunir el quórum para decidir sobre ella. Entretanto, avanza un juicio político que podría terminar con su destitución y la llegada del vicepresidente Pedro Alliana al poder. Más allá de esta crisis, González también considera que el dólar ya estaba muy barato. Según sus estimaciones, su nivel de equilibrio ronda los 6.800 guaraníes, frente a los 5.694 a los que llegó a cotizar en octubre.
Desde aquel mínimo, el dólar ha subido 13,36%, aunque todavía tendría que aumentar otro 5,34% para alcanzar el nivel estimado por González. El economista calcula que “dos tercios del movimiento desde ese mínimo ocurrieron antes de que el Banco Central anunciara la resolución”. No obstante, el componente político no se puede dejar de lado con la renuncia presidencial. Para el economista, “el salto más fuerte del episodio coincide con la renuncia del presidente, no con el anuncio de la resolución del banco”.
Ingrid Herrera, gerente del Departamento de Economía de MF Economía e Inversiones, también relacionó la depreciación con la incertidumbre política y las expectativas sobre la devolución de los depósitos a los ahorristas afectados. “La fuerte depreciación del tipo de cambio está vinculada, fundamentalmente, a la incertidumbre que existe en torno al juicio político al presidente, el inicio de los pagos del seguro de depósito a los ahorristas, y la rapidez con que se den esos pagos”, explicó. González precisó que el fenómeno “es dolarización doméstica, de empresas y de ahorristas, y es una reacción de cobertura más que de especulación”. La presión podría persistir hasta que se definan la sucesión presidencial y la dirección del Banco Central, dos asuntos que el economista considera determinantes para la evolución del mercado cambiario. ¿Qué riesgos enfrenta el guaraní tras la crisis de Ueno Bank? Uno de los factores pendientes es el pago de los depósitos garantizados de Ueno Bank, cuyo monto asciende a 5,082 billones de guaraníes (aproximadamente US$787 millones), según cifras citadas por González.
La entidad concentraba el 8,95% de los depósitos del sistema financiero paraguayo, aunque el 62,6% de sus depósitos quedó fuera de la cobertura del Fondo de Garantía. El economista advierte que más de la mitad del patrimonio del Fondo está denominado en dólares, mientras que las compensaciones deberán realizarse en guaraníes. “Lo más probable es que el propio Banco Central le compre esas divisas al Fondo, con lo cual acumula reservas y entrega guaraníes al mercado”, explicó González. Esta operación, todavía no confirmada, podría aumentar la oferta de moneda local durante las próximas semanas y añadir presión sobre el tipo de cambio. Los riesgos también alcanzan a los depositantes sin cobertura, entre ellos el Instituto de Previsión Social (IPS), con una exposición conocida de US$355 millones.
En el mercado cambiario, González identifica otra vulnerabilidad: el volumen mensual de operaciones de cobertura apenas alcanza US$30 millones, lo que limita las posibilidades de las empresas para protegerse frente a las fluctuaciones del guaraní. “No hay dónde cubrirse a escala”, sostuvo el economista, quien considera que el principal riesgo no reside en la depreciación misma, sino en que el dólar supere su nivel de equilibrio. ¿Qué impacto tendrá la crisis de Ueno Bank en Paraguay? Rodrigo Eyzaguirre Miraglia, responsable de América Latina en FrontierView, firma de Oxford Economics, considera que la crisis bancaria “es poco probable que descarrile el crecimiento, pero aumentará la volatilidad financiera”. El analista advierte que el episodio también “debilitará la confianza de los inversionistas y deteriorará el entorno empresarial en el corto plazo”. La entidad fue sometida a un proceso de resolución el 2 de noviembre.
Dos días después, S&P rebajó su calificación a ‘D’, equivalente a incumplimiento.
