Seguir a FinanzasDigital en Google El mercado de deuda europeo atraviesa una corrección más profunda que la de otras grandes economías, impulsada por el alza del gas natural y por riesgos políticos que elevan la percepción de fragilidad fiscal. En las últimas semanas, los costos de financiamiento a largo plazo de Francia, Italia y Reino Unido han sido los que más han aumentado entre los países del G7, con rendimientos en niveles no vistos en varios años. Incluso Alemania, tradicional refugio seguro, enfrenta la mayor compensación exigida por los inversionistas para su deuda a 30 años desde 2011. El temor a un nuevo shock energético coincide con una presión creciente sobre las cuentas públicas.
El precio del gas natural ha subido más de 120% desde el inicio de la guerra con Irán y alcanzó su nivel más alto en tres años, lo que alimenta la expectativa de que el Banco Central Europeo (BCE) tenga que seguir elevando la tasa de interés. Un indicador de inflación de la zona euro para el próximo año subió a niveles no vistos desde mayo. “La dependencia energética de Europa vuelve a estar en el centro de atención”, afirmó Ludovic Subran, director de inversiones y economista jefe de Allianz SE. Según dijo, el aumento de las expectativas de inflación ha elevado las tasas de política monetaria previstas, un factor clave detrás del incremento de los rendimientos de los bonos a más largo plazo. Más leídas Francisco Monaldi: NABEP subsidia a EEUU y Venezuela le reduce la carga fiscal Venezuela intenta contener la tensión con China y Rusia tras el acuerdo petrolero con EEUU El Barcelona supera los €1.000 millones en ingresos pero cierra el ejercicio con pérdidas Reservas en mínimos Las reservas de gas natural se encuentran en un mínimo histórico para esta época del año, lo que podría intensificar la competencia global por el suministro ante la necesidad de llenar los depósitos antes del invierno.
Gobiernos y empresas aplazaron compras durante el verano, pero el regreso al mercado podría empujar los precios por encima de €100 por megavatio-hora, casi 40% sobre los niveles actuales, en medio de la competencia con Asia. “Europa está particularmente expuesta a un alza del gas”, señaló Mark Dowding, director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management. “Los países en desarrollo más pobres no pueden pagar esos precios y Europa, en esencia, ofrece más que ellos”. Divergencia con Estados Unidos En Estados Unidos, las preocupaciones inflacionarias están más vinculadas al petróleo, cuyo precio se mantiene cerca de 20% por debajo de su máximo de abril. Esa divergencia se refleja en los mercados de bonos: el rendimiento del bund alemán a 10 años ha aumentado 24 puntos básicos desde el 4 de agosto, hasta alrededor de 3,35%, mientras que la tasa equivalente de los bonos del Tesoro de EE.UU. ha avanzado 14 puntos básicos. Los swaps descuentan tres alzas adicionales de un cuarto de punto en la tasa del BCE durante el próximo año, la primera prevista para la reunión del jueves.
En Estados Unidos, el mercado espera dos incrementos en ese período. Los operadores también observan con preocupación el panorama político europeo, mientras los gobiernos preparan sus presupuestos para 2027 en medio de presiones de gasto y elecciones próximas. Presión política La deuda francesa ha tenido un desempeño inferior al de sus pares, en un contexto donde los candidatos que buscan suceder al presidente Emmanuel Macron plantean propuestas divergentes para enfrentar una carga de deuda elevada y un déficit superior al 5% del PIB. La prima exigida por los inversionistas para prestar a Francia en lugar de Alemania se encuentra cerca de su nivel más alto desde la crisis de deuda soberana de 2012, reflejo de la inquietud sobre la sostenibilidad fiscal y la incertidumbre política.
Con información de Bloomberg