Bloomberg — Se espera que los principales informes económicos que se publicarán esta semana aporten nuevas pruebas de que la economía estadounidense se está fortaleciendo, lo que reforzaría los argumentos de varios responsables de la Reserva Federal a favor de una subida de las tasas de interés. Las expectativas de una subida de tasas ya en octubre han aumentado, después de que datos recientes mostraran que las ventas al por menor se dispararon en agosto y que la actividad empresarial en septiembre creció al ritmo más rápido en más de cinco años. Esas buenas noticias sobre el crecimiento tienen su lado negativo: la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed, lo que presiona al banco central para que aplique medidas restrictivas a los hogares y las empresas mediante una nueva subida de las tasas, tras haberlos elevado a principios de este mes por primera vez en tres años. Para aumentar la tensión, la próxima decisión de la Fed sobre las tasas de interés se producirá pocos días antes de las tan esperadas elecciones de mitad de legislatura.
Los datos de esta semana podrían inclinar la balanza en ese debate. Los economistas esperan que las cifras del miércoles muestren que el gasto de los consumidores, ajustado a la inflación, registró en agosto su mayor aumento del año. Y aunque se prevé que una revisión del indicador preferido por la Reserva Federal para medir la inflación subyacente reduzca la cifra anual hasta en tres décimas de punto porcentual, el panorama mensual resulta menos alentador. Se prevé que el índice de precios de los gastos de consumo personal subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumente un 0,3%, lo que supone un repunte con respecto a los dos meses anteriores.
A estas cifras les seguirán el viernes los nuevos datos de empleo, que, según las previsiones, mostrarán que el crecimiento del empleo sigue siendo sólido. A fecha de este viernes, los economistas esperaban que las empresas contrataran a unos 90.000 trabajadores en septiembre y que el desempleo se mantuviera en el 4,1%. Si las empresas continúan contratando al ritmo actual, el panorama de un lento aumento de las tasas de interés podría cambiar, afirmó Michael Feroli, economista jefe para EE.UU. de JPMorgan Chase & Co (JPM). “En los últimos años, la inflación parece estar impulsada por una crisis de oferta”, señaló Feroli. “Pero si el mercado laboral se endureciera y el crecimiento salarial se acelerara, entonces creo que podríamos empezar a pensar que hay demasiadas buenas noticias en cuanto al crecimiento”. Varios responsables de la Fed aprovecharon sus discursos y comparecencias públicas de la semana pasada para lanzar una serie de advertencias sobre el hecho de que la inflación sigue siendo demasiado elevada.
El gobernador de la Fed, Michael Barr, señaló que probablemente serán necesarias nuevas subidas de tasas para frenar los precios, mientras que el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, advirtió de que el camino de vuelta al objetivo del 2% del banco central no estará exento de dificultades. Goolsbee, el presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, Beth Hammack, de Cleveland, y Anna Paulson, de Filadelfia, también señalaron indicios de que la economía en general está cobrando impulso, aunque sea de forma gradual. “La preocupación es la siguiente: ¿podríamos estar asistiendo a un recalentamiento de la economía?“, señaló Hammack el viernes. ”En estos momentos, cuando viajo por el distrito y hablo con las empresas, escucho que el gasto se muestra muy resistente". Un auge histórico de la inteligencia artificial está impulsando los sectores de la construcción y la industria manufacturera, y tanto las empresas como los hogares siguen gastando a pesar del aumento de los precios del petróleo vinculado a la guerra con Irán. Los rendimientos de los bonos son otro factor que deben tener en cuenta los responsables políticos, ya que los inversores apuestan por que el banco central subirá las tasas de interés al menos una vez más este año. “Parte de la inflación que estamos observando ahora se debe a que la economía es muy sólida”, afirmó Beth Ann Bovino, economista jefe de US Bank. “La probabilidad de otra subida de tasas se está volviendo muy real”.
Según las cotizaciones de los futuros sobre fondos federales a finales de la semana pasada, la probabilidad de una subida en octubre se situaba en torno al 65%. ¿Qué señales muestran que la economía de EE.UU. sigue débil? Para ser claros, no toda la economía está en pleno auge, y una fuerte dependencia del auge de la inteligencia artificial podría acabar convirtiéndose en un lastre. El aumento de los costos de financiación pondrá de manifiesto una fragilidad subyacente, especialmente entre los hogares vulnerables, advirtió Patrick Harker, expresidente de la Fed de Filadelfia y actualmente en la Wharton School de la Universidad de Pensilvania. “Creo que debemos ser cautelosos”, afirmó Harker. La economía, señaló, “funciona gracias a un único motor de gran envergadura, la expansión de los centros de datos, y a la correspondiente ampliación de la red eléctrica.
El resto de la economía parece estar estancada, sin generar realmente mucha actividad”. La morosidad en las tarjetas de crédito y los préstamos para la compra de automóviles ha mostrado una tendencia al alza en los últimos años, según datos de la Reserva Federal de Nueva York. En el primer trimestre de este año, la tasa de morosidad de las tarjetas de crédito alcanzó su nivel más alto desde 2011 y se mantuvo elevada en el segundo trimestre. El mercado inmobiliario ya se encuentra estancado, con unas tasas hipotecarias que han alcanzado su nivel más alto en más de dos años.
En la economía real, el aumento de los costos de financiación tiene su importancia. Cómo afectan las tasas altas a las empresas y hogares Uno de los que está sintiendo el impacto es Aurelius Chaves, presidente y propietario de Midland Machinery, un fabricante de maquinaria para la construcción de carreteras con sede en Tonawanda, Nueva York. Ha tenido que hacer frente a fuertes aumentos de los costos, desde la asistencia sanitaria de sus trabajadores hasta el seguro de su empresa. Cuando la Reserva Federal sube las tasas, esto afecta tanto al costo de sus propios préstamos como a los distribuidores de maquinaria que compran sus productos. “Vendo a una red de distribuidores, por lo que, cuando sus costos aumentan, empiezan a reducir sus existencias”, explicó Chaves. “Sé exactamente cuánto me va a costar cada aumento de un cuarto de punto en intereses adicionales el año que viene”.
Por el momento, Chaves afirma que, en general, el negocio se mantiene a flote, una impresión que también confirman otros indicadores. El “Orange Book”, elaborado por Bloomberg Economics y Bloomberg Intelligence, reveló que más de dos tercios de los sectores mencionaron una recuperación económica acelerada en sus recientes presentaciones de resultados, atribuyéndola principalmente al auge de la inversión en inteligencia artificial. Esa fortaleza fue mencionada por el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, quien justificó la reciente decisión del banco central de subir las tasas de interés, en parte, por las perspectivas optimistas de una aceleración del crecimiento. “Si se tiene en cuenta el panorama geopolítico, marcado por las crisis y la incertidumbre, se empieza a apreciar la resiliencia de la economía estadounidense”, declaró Warsh a los periodistas el 16 de septiembre. En caso de que los responsables políticos decidan volver a subir las tasas el 28 de octubre, menos de una semana antes de las cruciales elecciones de mitad de legislatura, el reto para Warsh será cómo presentar ese mensaje al hombre que lo nombró para el cargo.
Aunque el presidente Donald Trump ha moderado sus críticas mordaces hacia la Reserva Federal, dejó clara su postura en la ceremonia de toma de posesión de Warsh celebrada en mayo. “A diferencia de algunos de sus predecesores, Kevin entiende que, cuando la economía está en auge, eso es algo positivo”, afirmó Trump. “No tenemos que volvernos locos, simplemente dejemos que prospere”. Con la colaboración de Vince Golle y Reade Pickert. Lea más en Bloomberg.com