Bloomberg — Los fondos de pensiones mexicanos elevaron en agosto sus carteras de deuda pública en pesos hasta un nivel récord, lo que contribuyó a sostener la demanda en un momento en que la volatilidad global inquieta a los inversores extranjeros en este mercado en expansión. Estos fondos, conocidos como Afores, acumulaban el mes pasado MXN$4,3 billones (US$241.000 millones) en bonos locales, según los últimos datos del banco central. Las carteras han aumentado un 6% desde principios de año y un 32% desde principios de 2025. La demanda de las Afores supone un rayo de esperanza para las finanzas públicas, sometidas a la presión de un crecimiento lento, el creciente costo que supone el apoyo a la empresa estatal Petróleos Mexicanos y las ventas de los inversores extranjeros.
Además, su papel podría cobrar mayor importancia en los próximos años, ante la preocupación de que los bonos en dólares de México pierdan su calificación de grado de inversión, lo que podría hacer que el Gobierno dependiera en mayor medida del mercado local. “Para México, se trata de una realidad totalmente subestimada”, afirmó Natalia Gurushina, economista jefe para mercados emergentes de VanEck. Los fondos de pensiones constituyen una “enorme fuerza estabilizadora” en momentos de volatilidad. Solo en marzo, tras el inicio de la guerra en Oriente Medio, los inversores extranjeros retiraron más de US$1.000 millones de los instrumentos de deuda locales mexicanos, tras dos meses de entradas de capital. “Cuando hay turbulencias a nivel mundial, los inversores extranjeros pueden recoger beneficios, pueden retirarse, pueden huir, pero estos no venden. Mantienen sus posiciones”, señaló Gurushina. “Y eso es precisamente lo que quiere el Gobierno”.
La amenaza Los bonos del Estado son ahora una de las principales fuentes de financiación del Gobierno federal, un hecho que podría cobrar especial importancia si sus opciones para emitir deuda en los mercados internacionales se vieran limitadas por la pérdida de la calificación de grado de inversión. En mayo, Moody’s Ratings rebajó la calificación crediticia de México al nivel más bajo de grado de inversión, justo después de que S&P Global Ratings revisara su perspectiva de estable a negativa. Los bonos soberanos podrían sufrir salidas de capital impulsadas por los índices por valor de entre US$5.000 y US$7.000 millones en caso de que México fuera rebajado a categoría “basura”, según señaló Citi a principios de este año. Las Afores, en rápido crecimiento, podrían compensar gran parte de ese descenso.
Se prevé que los activos gestionados por estos fondos aumenten hasta los MXN$12 billones en 2030, frente a los MXN$9 billones. Y, aunque las Afores se están diversificando hacia otras clases de activos, como los alternativos, la renta fija sigue representando la mayor parte de sus carteras. Estos fondos podrían incluso contribuir a evitar una rebaja a la categoría de “basura” en México, según Todd Martínez, codirector para las Américas del grupo de calificación soberana de Fitch Ratings. El Gobierno de México está “bien posicionado para satisfacer casi todas sus necesidades de financiación en el mercado nacional”, afirmó Martínez.
Esto constituye “un punto fuerte y resulta beneficioso para la calificación de México, así como para mantener potencialmente el grado de inversión”. --Con la colaboración de Vinícius Andrade.