Bloomberg Línea — El oro ya no necesita cambiar de manos para pasar de un inversionista a otro. Tether Gold y Paxos Gold permiten comprar, vender y transferir derechos sobre el metal precioso mediante tokens digitales, sin almacenar lingotes en casa. Ambos productos concentran más del 90% del mercado de oro tokenizado en blockchains públicas, según el World Gold Council. Cada token representa oro físico custodiado en una bóveda, pero puede negociarse a cualquier hora.
El mercado de oro digital, que también incluye otras modalidades de custodia, alcanza entre US$45.000 millones y US$55.000 millones. La confianza, la regulación y las condiciones de acceso siguen siendo obstáculos para su expansión. “El oro digital representa una oportunidad significativa tanto para los inversores como para los proveedores”, dijo David Tait, director ejecutivo del World Gold Council, en un informe donde se destacó su potencial. ¿Qué es un token y qué significa tokenizar oro? Un token es una unidad digital registrada en una blockchain, una tecnología que permite almacenar y verificar transacciones. Según Binance Academy, estos activos pueden representar distintos bienes, incluido el oro físico.
Tokenizar oro consiste en crear unidades digitales respaldadas por una cantidad determinada del metal, que permanece almacenado en una bóveda bajo la responsabilidad de un custodio. Sentora Research explica que esa tecnología facilita dividir, transferir y utilizar el oro como garantía sin mover físicamente los lingotes. Por ejemplo, un inversionista puede comprar una fracción de un token y adquirir derechos sobre una pequeña cantidad de oro, sin necesidad de comprar un lingote completo. → Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día. ¿Qué son Tether Gold (XAUT) y Paxos Gold (PAXG)? Tether Gold, lanzado en 2020, es un producto de TG Commodities, vinculada a Tether.
Paxos Gold, presentado en 2019, es emitido por Paxos Trust Company, de acuerdo con la información de Binance Academy. Las fichas técnicas de ambas compañías establecen que cada XAUT o PAXG representa una onza troy de oro fino, equivalente a unos 31,1 gramos. Su cotización sigue el precio del metal y puede fluctuar. Sentora Research advierte que “estos instrumentos suelen denominarse erróneamente monedas estables respaldadas por oro”.
La firma explica que esa clasificación resulta engañosa, porque su precio fluctúa siguiendo la cotización del metal, en lugar de mantenerse fijo frente al dólar. Su valor sigue el precio del metal, aunque la cotización puede variar según la oferta y la demanda. Ambos permiten comprar fracciones de una onza y negociar los tokens en plataformas de criptomonedas. ¿Dónde está el oro y cómo se comprueba que existe? Según Binance Academy, el oro de Tether se almacena en bóvedas suizas.
Paxos indica que sus reservas permanecen en instalaciones acreditadas por la London Bullion Market Association (LBMA) en Londres. Tether afirma que los titulares pueden consultar el número de serie, peso y pureza de los lingotes asignados. Paxos ofrece información similar sobre las barras que respaldan sus tokens. La empresa señala que KPMG verifica mensualmente la correspondencia entre los tokens y las reservas físicas.
Tether también publica atestaciones independientes, aunque estas no equivalen necesariamente a una auditoría financiera completa. Sentora Research subraya que los derechos del titular dependen de la estructura legal del emisor y de sus condiciones de redención, incluso cuando el oro está identificado. ¿En qué se diferencian Tether Gold y Paxos Gold? Una diferencia está en la regulación. Paxos opera como banco fiduciario nacional supervisado por la Office of the Comptroller of the Currency (OCC) estadounidense, mientras XAUT es emitido por una empresa vinculada a Tether.
También utilizan distintas redes. Binance Academy identifica Ethereum, Tron y BNB Chain para XAUT, mientras la documentación oficial de Paxos señala que PAXG está disponible en Ethereum y Solana. Ninguno cobra tarifas periódicas de almacenamiento, según sus emisores, pero existen costos de operación y redención. Tether permite fraccionar XAUT hasta seis decimales; Paxos establece un mínimo de negociación directa de 0,01 onzas.
Para recibir lingotes físicos, Paxos exige un mínimo de 430 PAXG por barra, según su ficha técnica. Tether también establece requisitos de cantidad y logística para entregar oro. ¿Qué diferencia hay entre comprar oro tokenizado y un ETF de oro? Un token representa derechos sobre oro físico asignado, mientras que un ETF respaldado por oro ofrece participaciones de un fondo. Binance Academy explica que los ETF se negocian en horarios bursátiles y los tokens pueden transferirse continuamente.
Otra diferencia es su utilización como garantía. En plataformas compatibles, los tokens permiten solicitar préstamos respaldados por oro sin vender el activo, una operación que no ofrece directamente una participación convencional en un ETF. Vincent Domien, responsable de negociación de metales preciosos de ICBC Standard Bank, explicó durante la conferencia anual de la LBMA que “si puedes tokenizar el oro y todo el mundo puede utilizarlo instantáneamente, entonces aumentas de repente el uso del oro de forma drástica”. Domien añadió que el oro físico ya puede utilizarse como garantía, pero ese proceso enfrenta restricciones por la ubicación de las bóvedas y los descuentos aplicados al valor del metal.
Otra diferencia es la redención: XAUT y PAXG contemplan mecanismos para recibir oro físico, sujetos a requisitos. Los ETF tradicionales generalmente no ofrecen esa posibilidad al inversionista minorista. ¿Qué riesgos tiene invertir en oro tokenizado y qué futuro le espera? Binance Academy identifica entre los principales riesgos la dependencia del emisor y del custodio, las vulnerabilidades tecnológicas, los cambios regulatorios y las fluctuaciones del precio del oro. El World Gold Council proyecta que el mercado de oro digital podría alcanzar entre US$160.000 millones y US$170.000 millones en 2031, frente a los US$45.000 millones a US$55.000 millones actuales.
La proyección supone avances en confianza, acceso, costos y utilidad. Tait considera que “construir un mercado de oro digital líquido y confiable requerirá que la industria adopte los mismos estándares”. Para el directivo, “la claridad regulatoria es tan importante como cualquier infraestructura técnica. Cuando las normas son ambiguas o incoherentes, a los productos digitales les resulta difícil escalar”.
