Octubre fue un mes complicado para la renta fija emergente. En ese contexto, la mayoría de los países de América Latina registró un aumento de sus rendimientos en términos intermensuales. La excepción fue Venezuela, que viene recorriendo un camino aparte desde la detención de Nicolás Maduro. Los bonos que más sufrieron fueron los de Argentina, donde el riesgo país avanzó 181 puntos básicos y cerró el mes en 787 unidades. “Hubo un movimiento idiosincrático que contrastó con el desempeño de los mercados emergentes, aunque estuvo en línea con su beta respecto del retorno del mercado, lo que sugiere cierta aversión al riesgo”, señaló el bróker Max Capital en referencia a la deuda argentina. “Creemos que los bonos deberían encontrar mayor soporte en estos niveles, con spreads de los tramos largos que ya superan los 800 puntos, más de 350 puntos por encima de los de países comparables”, agregó.
Ecuador, otro de los países con mayores rendimientos de la región, también se vio particularmente afectado por la volatilidad de octubre. Allí, el riesgo país pasó de 488 puntos al cierre de septiembre a 576 unidades un mes después. En Bolivia, en cambio, el movimiento fue más moderado: el spread soberano pasó de 483 en septiembre a 502 puntos al cierre de octubre. En Brasil, la principal economía de la región, el riesgo país subió de 171 a 194 puntos durante octubre.
Cabe recordar que, durante ese mes, el candidato promercado Flávio Bolsonaro, que había ganado la primera vuelta, perdió el balotaje frente al actual mandatario, el centroizquierdista Luiz Inácio Lula da Silva. Por su parte, México, la segunda economía de América Latina, registró un incremento de 213 a 228 puntos. Los países con los bonos más seguros de la región siguieron siendo Uruguay y Chile. El riesgo país uruguayo pasó de 78 a 84 puntos, mientras que el chileno avanzó de 96 a 104.
Detrás se ubicaron Paraguay, con 122 puntos; Perú, con 127; y Panamá, con 135. Así se ubicó el riesgo país en cada país de América Latina al finalizar octubre Estos fueron los spreads soberanos de los países de la región al cierre del décimo mes del año: | País | Riesgo país | |---|---| | Venezuela | 4.442 | | Argentina | 787 | | Ecuador | 576 | | Bolivia | 502 | | El Salvador | 317 | | Colombia | 235 | | México | 228 | | Honduras | 204 | | República Dominicana | 195 | | Brasil | 194 | | Costa Rica | 158 | | Guatemala | 142 | | Panamá | 135 | | Perú | 127 | | Paraguay | 122 | | Chile | 104 | | Uruguay | 84 | ¿Qué es el riesgo país? El riesgo país es un indicador elaborado por el banco de inversión JPMorgan, a través de su índice EMBI (Emerging Markets Bond Index), que mide cuánto más debe pagar un estado emergente para endeudarse en los mercados internacionales respecto de Estados Unidos, cuyos bonos del Tesoro se consideran el activo de referencia libre de riesgo. En otras palabras, refleja el sobrecosto que los inversores exigen para financiar a un país en lugar de prestarle al gobierno estadounidense.
Su evolución está directamente vinculada con el precio de los bonos soberanos. Cuando los títulos de deuda de un país caen de precio, sus rendimientos aumentan y, por lo tanto, también suele subir el riesgo país. A la inversa, cuando los bonos suben de precio, sus rendimientos bajan y el indicador tiende a retroceder. Esto ocurre porque el mercado exige una mayor o menor compensación para asumir el riesgo de prestarle a ese estado.
El indicador se expresa en puntos básicos. Cada 100 puntos equivalen a un punto porcentual de sobretasa respecto de los bonos del Tesoro estadounidense, tomando como referencia instrumentos de vencimientos comparables. Así, un riesgo país de 787 puntos implica que el mercado exige un rendimiento adicional de 7,87 puntos porcentuales.
